Statistiche principali per le azioni NVIDIA
- Prezzo attuale: $177,39
- Prezzo obiettivo (medio): $429.41
- Target di mercato: $268,22
- Rendimento totale potenziale: +142.1%
- TIR annualizzato: 20,10% / anno
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Cosa è successo?
NVIDIA (NVDA) ha realizzato uno degli anni finanziari più straordinari nella storia dell'azienda, eppure il titolo si trova il 20% al di sotto del suo massimo di 52 settimane di 212,19 dollari.
I tori sostengono che la flessione è una reazione eccessiva di tipo macro e che NVDA è ora il titolo più economico da oltre un anno a questa parte. I ribassisti sottolineano il fatto che il mercato cinese non genera ricavi da chip, l'inasprimento dei controlli sulle esportazioni e la questione aperta se la spesa in conto capitale per gli hyperscaler si normalizzerà prima che il prossimo ciclo di prodotti di NVIDIA sia pronto.
Il 25 febbraio 2026, NVIDIA ha comunicato i risultati del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026: il fatturato è stato di 68,1 miliardi di dollari, in crescita del 73% rispetto all'anno precedente, battendo le stime degli analisti di circa 2 miliardi di dollari.
Per l'intero anno fiscale, il fatturato ha raggiunto i 215,9 miliardi di dollari, in crescita del 65%, con un free cash flow di 96,7 miliardi di dollari. Il titolo è comunque sceso del 5,46% nella giornata.
Alla GTC 2026 di metà marzo, il CEO Jensen Huang, fondatore e CEO di NVIDIA, ha presentato la piattaforma Vera Rubin, composta da sei nuovi chip che mirano a ridurre fino a 10 volte il costo dei token di inferenza rispetto a Blackwell.
Huang ha anche rivelato che gli ordini di acquisto combinati per Blackwell e Vera Rubin ammontano ora a 1.000 miliardi di dollari fino al 2027, il doppio rispetto ai 500 miliardi di dollari previsti dodici mesi prima. "La domanda di computing sta crescendo in modo esponenziale", ha dichiarato Huang nel comunicato stampa sui guadagni del quarto trimestre di NVIDIA.
"Il punto di inflessione dell'IA agenziale è arrivato. L'adozione degli agenti da parte delle aziende sta salendo alle stelle".
Dopo il GTC il titolo è sceso per un motivo: zero.
Il CFO Colette Kress ha confermato durante la telefonata del quarto trimestre che NVIDIA non ha generato alcun fatturato dalla Cina nonostante l'approvazione del governo statunitense per le spedizioni limitate di H200.
Da allora NVIDIA ha spostato la capacità produttiva di TSMC dalla produzione di H200 a quella di chip Vera Rubin.
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NVIDIA è oggi sottovalutata?
NVIDIA viene attualmente scambiata a 21,39x NTM P/E (prezzo-utile dei prossimi dodici mesi), in calo rispetto al picco di 35,40x del luglio 2025. Un'azienda con un margine di utile netto GAAP del 55,6% e un flusso di cassa libero annuale di 96,7 miliardi di dollari costa ora meno su una base di guadagno a termine rispetto a quando il fatturato era la metà di questa dimensione.
Advanced Micro Devices viene scambiata a 32,62x P/E NTM e Broadcom a 23,54x P/E NTM e 18,78x EV/EBITDA NTM (valore d'impresa su EBITDA). NVIDIA, a 21,39x NTM P/E, si colloca al di sotto di entrambe, una compressione che sarebbe sembrata poco plausibile un anno fa.
La giustificazione di questo sconto dipende dalla Cina: se il blackout delle esportazioni è permanente, il mercato a cui NVIDIA si rivolge è strutturalmente più piccolo di quanto ipotizzato. Se la situazione si risolve, il titolo appare storicamente mal valutato.
L'ipotesi dell'orso è concreta.
La Cina (compresa Hong Kong) ha contribuito con 17,1 miliardi di dollari di entrate nell'anno fiscale 2025 di NVIDIA e ora è di fatto pari a zero. Il quadro normativo sulle esportazioni dell'amministrazione Trump ha introdotto una revisione globale delle licenze per le spedizioni di chip su larga scala, estendendo il rischio normativo oltre la Cina. AMD e Huawei si stanno muovendo in modo credibile nel settore dell'elaborazione accelerata.
Il caso del toro si basa su ciò che sta accadendo senza la Cina. Il management ha fissato il fatturato del primo trimestre dell'anno fiscale 2027 a 78 miliardi di dollari, battendo le aspettative degli analisti di oltre 5 miliardi di dollari, con il fatturato della Cina escluso da tale previsione.
L'argomento più profondo è l'inferenza. I sistemi di intelligenza artificiale agici, ovvero i software che ragionano, pianificano e agiscono in modo autonomo, anziché rispondere semplicemente alle richieste, richiedono una quantità di calcolo per attività di gran lunga superiore a quella di un chatbot standard.
Al GTC 2026, Huang ha descritto l'obiettivo di aumentare il tasso di generazione di token di NVIDIA da 2 milioni al secondo a 700 milioni al secondo con Vera Rubin. Un'indagine McKinsey del novembre 2025 ha rilevato che il 62% delle organizzazioni sta sperimentando agenti di intelligenza artificiale, ma quasi due terzi non hanno ancora iniziato a scalare.
È in questo divario che si colloca il prossimo ciclo dei ricavi di NVIDIA.
Il rischio è la tempistica.
Se Vera Rubin si lancia nella seconda metà dell'anno fiscale 2027, ma nel frattempo i budget per gli hyperscaler si ammorbidiscono, il titolo rischia di subire diverse compressioni prima che sia visibile la prossima fase di crescita. Questo è l'obiettivo degli orsi a 177,39 dollari.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: $177,39
- Prezzo obiettivo (medio): $429.41
- Rendimento totale potenziale: +142.1%
- IRR annualizzato: 20,10% / anno
Il mid-case TIKR utilizza un CAGR dei ricavi del 19,9%, guidato dai continui investimenti degli hyperscaler nell'infrastruttura AI e dalla rampa della piattaforma Vera Rubin nelle implementazioni AI aziendali e sovrane. Il modello ipotizza un margine di guadagno netto del 56,8%, che riflette una modesta compressione dovuta all'aumento della spesa in R&S nelle successive generazioni di chip. Il principale rischio negativo è rappresentato da un calo sostenuto degli investimenti in hyperscaler o da un'accelerazione della perdita di quote di mercato in Cina.
Lo scenario basso (18,0% di CAGR dei ricavi, 53,3% di margine di reddito netto) prevede 486,48 dollari per azione entro il 31 gennaio 2031, con un rendimento totale del 174,2%. Lo scenario alto (21,8% di CAGR dei ricavi, 59,8% di margine di utile netto) prevede 925,84 dollari per azione entro la stessa data, con un rendimento totale del 421,9%. Anche lo scenario conservativo implica un sostanziale rialzo, poiché il prezzo di ingresso di 177,39 dollari riflette già un significativo sconto sul rischio. La Borsa è allineata: 48 analisti valutano NVDA come Buy, 9 come Outperform, 2 come Hold e 1 come Sell, con un obiettivo di prezzo medio di 268,22 dollari, ovvero il 51,2% in più del prezzo attuale.
Conclusione: Tenere d'occhio le entrate dei Data Center in occasione della prossima relazione sugli utili di NVIDIA, il 20 maggio 2026. Se si mantiene al di sopra di circa 70 miliardi di dollari, in linea con la previsione di 78 miliardi di dollari di ricavi totali e con la quota storica del 91% dei ricavi trimestrali del Data Center, la tesi della rampa di Vera Rubin rimane intatta. Una decelerazione significativa senza una spiegazione da parte della Cina segnalerebbe la pausa degli iperscaler di cui gli orsi hanno parlato.
A un prezzo di 21,39x gli utili futuri, NVIDIA è valutata come un'azienda con problemi strutturali. Il portafoglio ordini, il ciclo di inferenza e il modello TIKR suggeriscono che il mercato ha subito una correzione eccessiva.
Conviene investire in NVIDIA?
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