Statistiche chiave del titolo Xcel
- Intervallo di 52 settimane: da $65,2 a $84,2
- Prezzo attuale: 80,7 dollari
- Obiettivo alto: 95 dollari
Cosa è successo?
Xcel Energy(XEL), un'azienda elettrica e di gas naturale regolamentata che opera in otto Stati, si è assicurata un importante contratto di fornitura di energia elettrica con Google per un data center a energia pulita da 1.900 MW a Pine Island, in Minnesota, spingendo la capacità totale del suo data center contrattuale oltre i 2 gigawatt, mentre il titolo è scambiato a 80,74 dollari, vicino al suo massimo di 52 settimane di 84,23 dollari.
Il 24 febbraio, Xcel ha firmato il contratto di servizio elettrico di Google, che include un sistema di batterie ferro-aria da 300 MW di Form Energy (una tecnologia di stoccaggio a lunga durata che immagazzina l'energia nel ferro e la rilascia durante i picchi di domanda), con Google che copre tutti i costi della nuova infrastruttura di rete e l'accordo in attesa della revisione della Minnesota Public Utilities Commission.
L'utile corrente per l'intero anno 2025, pari a 3,80 dollari per azione, ha segnato il 21° anno consecutivo di raggiungimento o superamento della guidance iniziale, con un utile netto del quarto trimestre in aumento del 22% a 567 milioni di dollari, mentre i ricavi del segmento elettrico sono saliti del 16,5% a 2,8 miliardi di dollari, grazie all'aumento del carico commerciale e industriale nei territori di servizio di Xcel, SPS e PSCo.
Il 3 febbraio, inoltre, Xcel ha ottenuto la certezza della catena di approvvigionamento firmando un accordo di alleanza strategica con GE Vernova(GEV), lo spinoff di General Electric che si occupa di apparecchiature elettriche, acquistando altre cinque turbine a gas di classe F e riservando diversi gigawatt di capacità di turbine eoliche per sostenere l'espansione della generazione fino al 2030.
Brian Van Abel, EVP e CFO, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025 che "riteniamo di avere una chiara convinzione raddoppiando essenzialmente la nostra opportunità di data center da 3 a 6 gigawatt", ancorando direttamente l'obiettivo di capacità contrattuale rivisto dell'azienda per il 2027 a una pipeline di data center che ora è alla base dell'incremento di capitale ben oltre il piano di investimenti quinquennale da 60 miliardi di dollari.
La posizione competitiva di Xcel nei prossimi tre-cinque anni si basa su tre forze convergenti: un obiettivo di 6 gigawatt di capacità contrattuale per i data center entro la fine del 2027, supportato dal MOU di co-sviluppo con NextEra Energy firmato il 4 febbraio, una pipeline di investimenti incrementali di oltre 10 miliardi di dollari oltre il piano di capitale di base e una traiettoria di crescita media annua dell'EPS del 9% fino al 2030, ancorata alla guidance di 4,04-4,16 dollari già riaffermata per il 2026.
L'opinione di Wall Street sul titolo XEL
L'accordo per il centro dati di Google firmato il 24 febbraio, che impegna 1.900 MW di nuova energia pulita nella rete di Xcel in Minnesota con tutti i costi dell'infrastruttura coperti da Google, rafforza direttamente il caso di crescita dei ricavi per il 2026, mentre l'accordo per il servizio elettrico viene sottoposto all'approvazione della Minnesota Public Utilities Commission.
L'EPS normalizzato di Xcel Energy per il 2025, pari a 3,80 dollari, rifletteva già un aumento dell'8,6% rispetto al 2024, e le stime di TIKR prevedono che tale cifra raggiunga i 4,11 dollari nel 2026 e i 5,84 dollari entro il 2030, una traiettoria ancorata al piano di capitale quinquennale da 60 miliardi di dollari e al raddoppio della capacità dei data center contrattualizzati a 6 gigawatt entro la fine del 2027.
Tredici analisti hanno un rating buy su XEL, tre lo giudicano outperform e solo uno hold, con un obiettivo di prezzo medio di 89,53 dollari, che implica un rialzo del 10,9% circa rispetto agli attuali 80,74 dollari, in quanto la società si aspetta che la pipeline di co-sviluppo di NextEra e l'ESA di Google si concretizzino in una visibilità dell'impiego di capitale entro l'aggiornamento del terzo trimestre 2026.
La forbice tra il target basso dell'analista di 73,00 dollari e quello alto di 95,00 dollari riflette una lettura binaria dei tempi normativi: la parte bassa prezza i ritardi del caso tariffario del Colorado e il rischio di responsabilità di Smokehouse Creek, mentre la parte alta ipotizza che la presentazione della tariffa per i grandi carichi all'inizio del secondo trimestre e la RFP per le energie rinnovabili da 4.100 MW di NSP procedano come previsto.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR per il caso medio valuta XEL a 122,94 dollari entro il dicembre 2030, con un CAGR dell'8,7% per l'EPS e un'espansione del margine EBITDA dal 37,7% al 47,8%, grazie agli ordini di turbine GE Vernova e al programma di contratti per data center da 6 gigawatt che si sta diffondendo alla fine del 2020.
A 19,6x l'EPS normalizzato stimato per il 2026, pari a 4,11 dollari, XEL tratta leggermente al di sotto del multiplo NTM di circa 20x di soli tre mesi fa, anche se il CAGR dell'EPS sta accelerando anziché decelerare, rendendo il titolo sottovalutato rispetto alla sua storia recente di multipli, dato un CAGR medio dell'EPS dell'8,7% fino al 2030.
L'obiettivo medio di 122,94 dollari e l'IRR annualizzato del 9,3% si basano su un CAGR dei ricavi del 7,4%, sostenuto dall'ESA di Google, dal MOU di NextEra e dal piano di capitale da 60 miliardi di dollari, ognuno dei quali converte i megawatt contrattati in base tariffaria che genera rendimenti regolamentati.
La dichiarazione del management, secondo cui Xcel prevede una crescita media dell'EPS del 9% fino al 2030, conferma che l'accelerazione è strutturale e non ciclica e che la pipeline di data center è già incorporata nel piano finanziario piuttosto che trattata come un upside.
I mancati guadagni nel caso delle tariffe del Colorado rimangono il rischio chiave del modello: le significative carenze di ROE in Colorado persistono fino alla decisione della commissione prevista per la fine del terzo trimestre del 2026, e una decisione ritardata o sfavorevole comprime la rampa degli EPS del 2026 e del 2027.
L'aggiornamento del piano di capitale per il terzo trimestre del 2026 è il catalizzatore più importante da tenere d'occhio, poiché il management ha confermato che includerà una previsione di vendita quinquennale rivista che riflette l'obiettivo di un centro dati da 6 gigawatt e la prima visione formale del capitale di generazione incrementale legato alla pipeline di co-sviluppo di NextEra.
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