Punti chiave:
- Il reset "Win Now": Il nuovo CEO Elliott Hill (lo "stagista del CEO") ha lanciato la strategia "Win Now", con un aggressivo "ridimensionamento" dell'attività Classics per fare spazio a nuove innovazioni.
- Venti contrari in Cina: Il management ha ammesso che la ripresa in Cina è "più lunga" e richiede un "nuovo modo di pensare" per quanto riguarda l'impronta digitale e monomarca.
- Proiezione del prezzo: Il modello di valutazione punta a un obiettivo di 93 dollari entro il 2030, nell'ipotesi che la svolta si concretizzi.
- Rendimenti in sordina: Nonostante il potenziale di rialzo, il modello implica un modesto rendimento annualizzato dell'8,3%, segnalando che il titolo potrebbe essere "morto" finché la crescita non accelera nuovamente.
Nike(NKE) sta tentando una delle svolte più importanti nella storia della vendita al dettaglio.
Dopo aver perso terreno nei confronti di aziende emergenti come On e Hoka, l'azienda ha riportato in azienda il veterano Elliott Hill per raddrizzare la nave.
Il suo piano "Win Now" è già in atto.
Nell'ultimo trimestre, Nike ha tagliato in modo aggressivo i suoi franchise "classici" (come l'Air Force 1) per sistemare il mercato e fare spazio a nuovi lanci come la Structure 26 e la piattaforma di benessere Nike Mind.
Il Nord America sta mostrando i primi segni di vita, con il ritorno di una crescita significativa attraverso i partner all'ingrosso.
Tuttavia, i numeri sono ancora brutti.
Il fatturato LTM è sceso a 46,5 miliardi di dollari e l'azienda sta lottando contro "venti contrari transitori" per i margini, in quanto sta liquidando le vecchie scorte.
Con il titolo scambiato a 65 dollari, gli investitori si chiedono: È questo il fondo o una trappola di valore?
Cosa dice il modello per le azioni NKE
Questa analisi valuta il potenziale di Nike fino al 2030, soppesando l'immenso potere del marchio con le sue attuali difficoltà di crescita.
Il modello segnala un "hold".
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi del 3,3% (CAGR) e margini di guadagno netto del 6,7%, il modello indica un prezzo obiettivo di 93 dollari entro il maggio 2030.
Ciò implica un rendimento annualizzato dell'8,3% rispetto ai livelli attuali.
Pur essendo positivo, questo rendimento è a malapena superiore alla media storica del mercato, il che suggerisce che agli investitori non viene corrisposto un "premio al rischio" sufficiente per attendere la svolta.
Wall Street è leggermente più ottimista nel breve termine.
L'obiettivo medio è di circa 77 dollari per gennaio 2027, il che implica un rialzo del 17% nei prossimi 12 mesi, poiché gli analisti scommettono su una ripresa più rapida.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo NKE:
1. Crescita dei ricavi: 3.3%
I giorni della crescita a due cifre sembrano essere finiti per ora.
Mentre il Nord America si sta stabilizzando, la Cina rimane un freno.
Il management ha dichiarato esplicitamente che "in Cina non sta avvenendo al livello o al ritmo di cui abbiamo bisogno", obbligando a un reset strategico.
Il modello prevede un modesto CAGR del 3,3%, ipotizzando che le nuove innovazioni "Air" possano compensare il declino dei franchise tradizionali.
2. Margini operativi: 6,7% (netto)
La redditività è sotto pressione.
Le azioni "Win Now" comportano forti investimenti nel marketing (in forte aumento per riaccendere il marchio) e "venti contrari strutturali" dovuti alle tariffe e ai costi dei prodotti.
Sebbene i margini lordi rimangano sani (41,1%), la linea di fondo viene schiacciata dai costi della trasformazione.
Il modello ipotizza che i margini di profitto netto saranno in media del 6,7%, a testimonianza di un'azienda che sta spendendo molto per riconquistare quote di mercato.
3. Multiplo P/E in uscita: 31,6x
Nike è attualmente quotata a un P/E a termine di circa 34,5x, un premio che riflette il suo status di "blue chip" piuttosto che il suo attuale tasso di crescita.
Il modello ipotizza un multiplo di uscita di 31,6x entro il 2030.
Questo multiplo presuppone che il mercato continuerà a trattare Nike come un bene di consumo di prima qualità, anche con una crescita più lenta. Se il mercato rivaluta Nike come un titolo di abbigliamento standard (più vicino a 20-25x), il ribasso potrebbe essere significativo.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il "caso base" offre rendimenti analoghi a quelli del mercato, ma la varianza è elevata a seconda del successo della pipeline di nuovi prodotti (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti).
- Caso basso: se il marchio non riesce a risuonare con la generazione Z, il modello indica un obiettivo di 93 dollari (caso base) o potenzialmente inferiore, con il rischio di rendimenti costanti ma non entusiasmanti.
- Caso medio: se la strategia "Win Now" stabilizza la nave, il modello indica un rendimento totale del 42% entro il 2030.
- Caso alto: se Nike riaccende una crescita a due cifre, il titolo potrebbe arrivare a 136 dollari, con un forte rendimento annuo del 18,3%.
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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