Punti di forza:
- Il modello di valutazione in 2 minuti valuta le azioni Block a 75 dollari per azione tra 2 anni.
- Si tratta di un potenziale rialzo del 63% rispetto al prezzo odierno di 36 dollari per azione.
- Il titolo XYZ viene attualmente scambiato a 14,0x per gli utili a termine, significativamente al di sotto della sua media storica di 33,7x.
- I recenti guadagni di Block hanno disatteso le aspettative di Wall Street in tutte le principali metriche, portando a molteplici declassamenti da parte degli analisti.
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Block(XYZ), la società di tecnologia finanziaria precedentemente nota come Square (SQ), presenta un caso di investimento complesso.
L’azienda mostra un forte potenziale di crescita degli utili a lungo termine. Tuttavia, deve affrontare le sfide a breve termine con la stagnazione degli utenti di Cash App e l’indebolimento della spesa dei consumatori.
Il recente crollo dei titoli a seguito dei deludenti risultati del 1° trimestre crea rischi e opportunità per gli investitori.
Alla luce delle sue prospettive contrastanti, analizziamo se l’attuale valutazione di Block offra oggi un’interessante proposta di rischio-rendimento.
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Che cos’è il modello di valutazione in 2 minuti?
Tre fattori fondamentali determinano il valore a lungo termine di un’azione:
- Crescita dei ricavi: Quanto diventa grande l’azienda.
- Margini: Quanto guadagna l’azienda in termini di profitto.
- Multiplo: quanto gli investitori sono disposti a pagare per gli utili di un’azienda.
Il nostro modello di valutazione in 2 minuti utilizza una semplice formula per valutare le azioni:
EPS normalizzato atteso * Rapporto P/E a termine = Prezzo atteso dell’azione
La crescita dei ricavi e dei margini determina l’utile normalizzato per azione (EPS) a lungo termine di una società e gli investitori possono utilizzare il multiplo P/E medio a lungo termine di un titolo per avere un’idea di come il mercato valuta una società.
Perché le azioni Block sembrano sottovalutate
Previsioni
Il percorso previsto per gli utili di Block mostra una notevole volatilità, ma alla fine porta a una crescita costante. Questo andamento degli utili riflette le attuali sfide di Block, con una crescita piatta prevista per il 2025 e una crescita annua dell’EPS di oltre il 20% prevista per il 2026 e il 2027.
Questa traiettoria di guadagno è in linea con i commenti del management che ha affermato di dover affrontare un “ambiente macro più dinamico” e di dover attuare strategie per riaccendere la crescita nella seconda metà dell’anno.
Si prevede che il fatturato di Block crescerà del 6% nel 2025, seguito da una crescita annua del fatturato a una sola cifra nel 2026 e nel 2027.
La crescita degli utili del titolo XYZ sarà probabilmente determinata da:
- Espansione dell’App Cash Borrow: L’approvazione della FDIC consente a Block di raddoppiare gli utenti idonei per il suo prodotto di prestito, migliorando al contempo l’economia dell’unità grazie alla gestione interna dei prestiti.
- Crescita internazionale: I mercati internazionali rappresentano ora quasi il 18% del volume e continuano a registrare un forte slancio, fornendo un cuscinetto contro le sfide del mercato statunitense.
- Forza dell’ecosistema: L’integrazione della funzionalità buy-now-pay-later di Afterpay con Cash App Card migliora l’offerta di credito dell’azienda e rafforza il suo ecosistema.
- Resilienza del business di Square: Nonostante le pressioni della concorrenza, Square continua a guadagnare quote di mercato nei settori verticali di riferimento, tra cui la vendita al dettaglio, gli alimenti e le bevande.
Per la nostra valutazione, stimiamo che Block raggiungerà un EPS di 5 dollari nel 2027.
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Le azioni Block sono sottovalutate in questo momento?
Negli ultimi tre anni il titolo XYZ ha registrato in media un multiplo P/E a termine di 34x, con picchi superiori a 99 durante i periodi di mercato orientati alla crescita. Attualmente, il titolo Block viene scambiato a circa 14 volte gli utili a termine.
Il titolo fintech viene scambiato a meno della metà del suo multiplo medio storico e vicino ai minimi storici, il che indica un estremo scetticismo da parte degli investitori.
Sebbene una certa compressione del multiplo sia giustificata dalle recenti sfide, l’attuale multiplo potrebbe non tenere pienamente conto del potenziale di crescita a lungo termine dell’azienda e del valore del suo ecosistema attraverso Square e Cash App.
Per la nostra valutazione, utilizzeremo un multiplo P/E prudente di 15x, leggermente più alto rispetto alla quotazione attuale, riconoscendo il forte profilo di crescita dell’azienda.
Valore equo delle azioni del blocco
Utilizzando il nostro Modello di valutazione in 2 minuti e applicando un approccio conservativo:
- Stima conservativa dell’EPS per il 2027: 5 dollari
- Multiplo P/E a termine prudenziale: 15x
EPS normalizzato atteso ($5) * Rapporto P/E a termine (15x) = Prezzo atteso dell’azione ($75)
Il prezzo atteso del titolo XYZ a 2 anni che otterremmo da questa valutazione è di 75 dollari per azione.
Con il titolo Block attualmente scambiato a circa 46 dollari per azione, ciò implica un potenziale rialzo del 63% nei prossimi due anni o un rendimento annualizzato del 28%.
Ricordiamo che questo è solo un esercizio di valutazione e non sappiamo con certezza quale sarà il prezzo del titolo in futuro.
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Qual è il prezzo obiettivo del titolo XYZ?
Il blocco potrebbe avere un forte rialzo oggi.
Gli analisti hanno un obiettivo di prezzo medio di circa 77 dollari per azione per il titolo XYZ, il che indica che vedono circa il 66% di rialzo oggi per Block sulla base del prezzo attuale del titolo:
Rischi da considerare
Anche se la nostra valutazione suggerisce che il titolo potrebbe valere circa 75 dollari per azione, gli investitori dovrebbero essere consapevoli di diversi rischi per il titolo:
- Stagnazione degli utenti di Cash App: La crescita piatta degli utenti di Cash App, tradizionalmente un motore di crescita chiave, solleva serie preoccupazioni sulla saturazione del mercato e sulle pressioni competitive di rivali come Venmo.
- Debolezza della spesa al consumo: Il calo della spesa al consumo e la riduzione degli afflussi durante la stagione fiscale suggeriscono venti contrari economici più ampi che potrebbero persistere.
- Aumento della concorrenza: Block deve affrontare la concorrenza di operatori affermati come Toast, Clover di Fiserv e Venmo di PayPal, che nello stesso trimestre ha registrato una crescita dei ricavi del 20%.
- Sfide di esecuzione: Il piano dell’azienda di aumentare le spese di marketing del 50% nel secondo trimestre per riaccelerare la crescita rappresenta una spesa significativa con ritorni incerti.
- Venti contrari macroeconomici: I recenti annunci di tariffe e la più ampia incertezza economica potrebbero mettere ulteriormente sotto pressione la spesa dei consumatori e i volumi dei pagamenti.
TIKR Takeaway
Block presenta una proposta di investimento ad alto rischio e alto rendimento. Il recente crollo ha fatto scendere la valutazione del titolo vicino ai minimi storici, creando potenzialmente un punto di ingresso interessante per gli investitori a lungo termine che credono nella capacità dell’azienda di superare le sfide attuali.
Tuttavia, la stagnazione degli utenti di Cash App, i mancati guadagni e la riduzione della guidance suggeriscono l’esistenza di problemi operativi che potrebbero richiedere tempo per essere risolti. Gli investitori che stanno valutando una posizione devono essere preparati a una continua volatilità nel breve termine.
Per gli investitori con un’elevata tolleranza al rischio e un orizzonte di lungo termine, l’attuale valutazione può rappresentare un’opportunità per acquisire azioni di un innovatore fintech leader a un prezzo notevolmente scontato rispetto ai livelli storici.
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Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni di acquisto o vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
