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Silver Point Capital è una delle società di investimento focalizzate sul credito più rispettate di Wall Street. Fondata nel 2002 dagli ex soci di Goldman Sachs Ed Mule e Rob O’Shea, la società ha costruito la sua reputazione scoprendo il valore laddove altri vedono il rischio, in particolare nel debito in difficoltà, nelle situazioni speciali e nei mercati del credito complessi.
Sebbene sia meno visibile di altri colossi multi-strategici, Silver Point è nota per la sua ricerca approfondita, la sua mentalità a lungo termine e la sua capacità di gestire ristrutturazioni e dislocazioni della struttura del capitale. L’azienda gestisce oltre 20 miliardi di dollari e la maggior parte del suo portafoglio si concentra nel credito privato, nei prestiti opportunistici e negli investimenti nel debito basati su eventi.
Il portafoglio azionario pubblico di Silver Point, pari a circa 1,5 miliardi di dollari, viene utilizzato per integrare le posizioni di credito e sfruttare le opportunità di prezzo errato legate a catalizzatori o a cambiamenti di bilancio.
Di seguito sono riportate le principali partecipazioni azionarie pubbliche di Silver Point Capital con aggiornamenti aggiornati al 13 maggio 2025:
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Il portafoglio di azioni pubbliche di Silver Point Capital è molto concentrato, con solo 16 partecipazioni all’ultimo deposito. Ciò non sorprende se si considera che l’azienda si concentra principalmente sul credito. Molte di queste posizioni sono legate a giochi più ampi sulla struttura del capitale, e molte riflettono un profondo coinvolgimento in nomi in difficoltà o in situazioni speciali.
I primi cinque titoli rappresentano oltre il 60% del portafoglio azionario segnalato, guidati da Gulfport Energy e Jet2. Se da un lato la società ha ridotto le partecipazioni in alcune posizioni, come Endo e Gulfport, dall’altro ne ha aggiunte attivamente altre, tra cui Copper Property Trust, Somnigroup International e PG&E. Qui di seguito, esaminiamo le cinque partecipazioni più importanti di Silver Point e i motivi per cui hanno probabilmente attirato l’attenzione dell’azienda.
Energia di Gulfport (GPOR)
26% del portafoglio
Valore: 381,9 milioni di dollari
Azioni: 1,994,323
Variazione: -689.112 azioni (-25,7%)
Gulfport Energy è la maggiore partecipazione azionaria pubblica di Silver Point Capital al primo trimestre del 2025. La società è un’impresa di esplorazione e produzione di gas naturale con attività principali nella regione dell’Appalachia. Si è concentrata sul miglioramento dell’efficienza del capitale, sulla restituzione di liquidità agli azionisti e sulla gestione del bilancio dopo l’uscita dal fallimento nel 2021.
Silver Point ha ridotto la sua partecipazione in Gulfport di oltre il 25% nel corso del trimestre, probabilmente nell’ambito di un ribilanciamento o di una presa di profitto. Tuttavia, dato che la posizione rappresenta quasi il 26% del portafoglio azionario della società, rimane una partecipazione ad alta convinzione e un buon esempio dell’attenzione di Silver Point per le opportunità complesse e garantite da asset.
Jet2 (JET2)
14,5% del portafoglio
Valore: 212,7 milioni di dollari
Azioni: 13,267,462
Variazione: +729.925 azioni (+5,8%)
Jet2 è una compagnia aerea e un operatore di viaggi per il tempo libero con sede nel Regno Unito, che si rivolge a viaggiatori orientati al valore che viaggiano dal Regno Unito verso destinazioni in tutta Europa. Attraverso la sua divisione Jet2holidays, l’azienda offre viaggi a pacchetto che combinano voli, hotel e servizi a terra, consentendole di controllare direttamente sia l’esperienza del cliente che i prezzi.
Il suo modello integrato verticalmente comprende voli, hotel e pacchetti vacanza, consentendo un maggiore controllo sui margini e sull’esperienza del cliente.
Silver Point ha aumentato la sua posizione in Jet2 di quasi il 6% nell’ultimo trimestre, segnalando la continua fiducia nella ripresa dei viaggi della società dopo il COVID e nella domanda a lungo termine di vacanze europee a prezzi accessibili. Con oltre il 14% del portafoglio azionario del fondo allocato a Jet2, questa società si distingue come un raro investimento rivolto ai consumatori in una strategia altrimenti pesante dal punto di vista creditizio.
Endo (NDOI)
10,3% del portafoglio
Valore: 151,8 milioni di dollari
Azioni: 7,228,711
Variazione: -770.000 azioni (-9,6%)
Endo International è un’azienda farmaceutica specializzata che è recentemente uscita dal Chapter 11 della bancarotta. L’azienda opera ora come entità riorganizzata focalizzata su prodotti generici e specialità di marca, con una struttura di capitale semplificata e passività ridotte.
Silver Point ha ridotto la sua partecipazione in Endo di quasi il 10% nell’ultimo trimestre, ma rimane la terza maggiore partecipazione del fondo. Data l’esperienza di Silver Point in situazioni di crisi e post-riorganizzazione, il suo continuo coinvolgimento suggerisce che vede ancora un valore nel momento in cui l’azienda si stabilizza e inizia a ricostruire sotto una nuova proprietà.
Somnigroup International (SGI)
7,8% del portafoglio
Valore: 114,4 milioni di dollari
Azioni: 1,910,124
Variazione: +1.610.124 azioni (+536,7%)
Somnigroup Inc. gestisce un portafoglio di marchi di materassi e biancheria da letto al dettaglio, tra cui Tempur-Pedic, Sealy e altri prodotti legati al sonno. L’azienda gestisce negozi al dettaglio di marca e ha partnership di distribuzione all’ingrosso in tutti gli Stati Uniti, concentrandosi su prodotti per il sonno di alta qualità.
Silver Point ha incrementato la sua partecipazione in Somnigroup di oltre il 500% nello scorso trimestre, diventando così una delle aggiunte più aggressive del fondo. L’azienda è recentemente uscita dalla ristrutturazione ed è ora concentrata sul miglioramento della redditività e sull’espansione della sua presenza in un mercato in crescita e sottodiagnosticato.
Dato il background di Silver Point negli investimenti post-riorganizzazione e in situazioni speciali, l’azienda potrebbe considerare Somnigroup come un turnaround sanitario sottovalutato, con caratteristiche di flusso di cassa difensivo e possibilità di scelta, dato che la domanda di cure legate al sonno continua a crescere.
Proprietà del rame (CPPTL)
7,5% del portafoglio
Valore: 109,8 milioni di dollari
Azioni: 8,565,083
Variazione: +4.239.083 azioni (+97,99%)
Copper Property CTL Pass Through Trust è stato creato nel 2021 nell’ambito della ristrutturazione fallimentare di JCPenney. Il trust è stato costituito per assumere la proprietà di oltre 160 proprietà di negozi e centri di distribuzione che in precedenza facevano parte del portafoglio immobiliare di JCPenney. Queste proprietà sono state trasferite al trust per aiutare i creditori a recuperare il valore e sono ora affittate a JCPenney con contratti a lungo termine o vendute nel tempo.
Oggi il trust possiede e affitta queste proprietà e restituisce i proventi agli azionisti attraverso distribuzioni periodiche. Il trust è strutturato in modo tale da ridursi gradualmente man mano che le attività vengono monetizzate.
Silver Point ha quasi raddoppiato la sua partecipazione nello scorso trimestre, portando Copper Property al 7,5% del suo portafoglio azionario pubblico. L’importante aumento suggerisce che Silver Point vede un valore costante nelle rimanenti attività immobiliari del trust e nelle sue costanti distribuzioni di cassa. Per un’azienda focalizzata sul credito come Silver Point, questo tipo di investimento garantito da asset offre sia rendimento che protezione dai ribassi, soprattutto in mercati incerti.
Competenza in materia di credito e situazioni speciali con una ricerca approfondita
Silver Point Capital adotta un approccio di investimento mirato e incentrato sul credito, concentrando gran parte del suo portafoglio sul debito in difficoltà, sulle situazioni speciali e sulle strutture di capitale complesse. Le partecipazioni azionarie pubbliche dell’azienda sono selettive e spesso legate a temi più ampi di credito o ristrutturazione.
Il fondo cerca attività incomprese o dislocate, dove può applicare una ricerca approfondita e strutturare l’esposizione in modo ponderato. Partecipazioni come Gulfport Energy, Endo e Copper Property riflettono il comfort della società nell’operare in ambienti post-fallimentari e nello scoprire valore laddove altri vedono rischi.
Gli investitori possono imparare dalla disciplina e dalla pazienza di Silver Point. La loro strategia si basa sulla convinzione, non sul volume, e in un mercato in cui la volatilità è elevata e le condizioni di credito si stanno restringendo, questa capacità di sottoscrivere la complessità e di rimanere concentrati potrebbe rivelarsi particolarmente preziosa.
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