Principali risultati:
- Momentum dei prodotti AI: Il consumo di crediti generativi è aumentato di 3 volte rispetto al trimestre precedente, grazie all'adozione delle funzionalità AI da parte dei clienti.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo ADBE potrebbe raggiungere i 371 dollari entro novembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 27% dal prezzo attuale di 293 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita dell'8,7% circa nei prossimi 2,8 anni.
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Adobe Inc.(ADBE) ha appena realizzato un fatturato record per l'anno fiscale 2025 di 23,77 miliardi di dollari, con un utile non GAAP di 20,94 dollari per azione. L'azienda ha incrementato le vendite dell'11% rispetto all'anno precedente, dimostrando una buona capacità di recupero durante la transizione verso una piattaforma software basata sull'intelligenza artificiale.
L'amministratore delegato Shantanu Narayen sta attuando un'aggressiva strategia di integrazione dell'intelligenza artificiale in tre gruppi di clienti: Professionisti aziendali e consumatori, creatori e professionisti creativi e professionisti del marketing.
- Adobe ha raggiunto il record di ricavi da media digitali di 19,2 miliardi di dollari, con un aumento dell'11,5% rispetto all'anno precedente.
- L'adozione dell'intelligenza artificiale sta accelerando in tutto il portafoglio prodotti di Adobe.
- Gli utenti attivi mensili per le offerte creative freemium hanno superato i 70 milioni nel quarto trimestre, con un aumento del 35% rispetto all'anno precedente.
- La piattaforma di intelligenza artificiale generativa Firefly e i servizi di modelli personalizzati stanno guadagnando terreno tra le aziende che cercano di automatizzare la produzione di contenuti.
Nonostante il forte slancio dell'intelligenza artificiale e l'espansione delle capacità dei prodotti, il titolo Adobe viene scambiato a 293 dollari, offrendo un potenziale rialzo agli investitori che riconoscono la trasformazione dell'azienda in una piattaforma creativa e di marketing alimentata dall'intelligenza artificiale.
Cosa dice il modello per le azioni Adobe
Abbiamo analizzato l'evoluzione di Adobe in una piattaforma completa guidata dall'intelligenza artificiale che serve miliardi di utenti nella gestione dei documenti, nella produzione creativa e nell'automazione del marketing.
L'azienda si sta espandendo oltre i tradizionali abbonamenti software. L'assistente AI di Adobe in Acrobat ha rivoluzionato l'interazione con i documenti, mentre Express ha portato l'AI generativa agli utenti aziendali.
- Firefly ha introdotto modelli di IA sicuri dal punto di vista commerciale grazie a partnership con Google, OpenAI e altri fornitori leader, offrendo ai clienti una scelta e una flessibilità senza precedenti.
- Adobe ora serve diversi tipi di pubblico con offerte personalizzate. I professionisti aziendali utilizzano Acrobat Studio per i flussi di lavoro dei documenti e la creazione di contenuti.
- I professionisti della creatività utilizzano Firefly e Creative Cloud con funzionalità AI integrate. I team di marketing utilizzano GenStudio per le catene di fornitura di contenuti aziendali, con modelli personalizzati tramite Firefly Foundry.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi dell'8,8% e margini operativi del 44,6%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 371 dollari entro 2,8 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 11,9x.
Ciò rappresenta una significativa compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Adobe, pari a 16,9x (un anno) e 28,7x (cinque anni).
Il multiplo più basso riflette le preoccupazioni del mercato per la decelerazione della crescita degli ARR e le pressioni competitive nell'IA generativa, nonostante la solida esecuzione di Adobe e l'espansione del suo portafoglio di prodotti di IA.
Il vero valore risiede nel convertire la massiccia acquisizione di utenti freemium in abbonamenti a pagamento, scalando al contempo le soluzioni aziendali basate sull'IA e mantenendo una redditività da leader del settore.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo ADBE:
1. Crescita dei ricavi: 8,8%.
La crescita di Adobe è incentrata sull'acquisizione di utenti e sulla monetizzazione guidata dall'intelligenza artificiale.
- L'azienda ha registrato una crescita del 15% dei ricavi da abbonamento per professionisti e consumatori, grazie all'adozione di Acrobat Studio e all'espansione di Express.
- Quasi il 50% dei rinnovi di Acrobat commerciale nel quarto trimestre è passato alla nuova offerta Studio, a dimostrazione della forte accoglienza da parte dei clienti.
- Creative Cloud sta registrando un aumento del coinvolgimento grazie ai crediti generativi. Il consumo è cresciuto di tre volte rispetto al trimestre precedente, poiché gli utenti accedono ai modelli di Adobe e dei partner per la generazione di immagini, l'editing video e l'automazione del design.
- L'aumento dell'utilizzo dei crediti spinge ad aggiornare i piani premium e ad acquistare pacchetti di crediti.
Il management prevede che la crescita degli ARR per i media digitali si ridurrà leggermente nell'anno fiscale 2026, con un ARR totale di Adobe mirato a una crescita del 10,2% o a circa 2,6 miliardi di dollari di nuovi ARR netti.
L'acquisizione di Semrush, in corso di realizzazione per 1,9 miliardi di dollari, rafforzerà le soluzioni di visibilità del marchio, ma non è inclusa nelle attuali previsioni.
2. Margini operativi: 44.6%
Adobe sta sostenendo una forte redditività pur investendo molto nell'innovazione dell'intelligenza artificiale.
Il management punta a un margine operativo non GAAP del 45% circa per l'anno fiscale 2026, grazie ai continui investimenti nello sviluppo di prodotti AI e nell'espansione del mercato.
Il modello di abbonamento di Adobe garantisce flussi di cassa prevedibili, mentre l'azienda mantiene il potere di determinazione dei prezzi con i professionisti della creatività.
Il passaggio ai crediti generativi basati sul consumo crea ulteriori opportunità di monetizzazione man mano che l'utilizzo dell'IA si diffonde tra i clienti.
3. Multiplo P/E di uscita: 11,9x
Il mercato valuta Adobe a 12,5x gli utili. Riteniamo che il P/E si ridurrà a 11,9x nel periodo di previsione.
Il rallentamento della crescita degli ARR pesa sul multiplo nonostante le forti metriche di adozione dell'AI. Gli investitori restano preoccupati per la concorrenza degli strumenti di IA autonomi e per la possibilità che Adobe riesca a mantenere la sua posizione dominante mentre l'IA generativa democratizza la produzione creativa.
Man mano che le soluzioni di AI aziendali si diffondono e Adobe dimostra una crescita sostenibile a due cifre dei ricavi operativi, grazie al miglioramento delle metriche di conversione della sua base freemium in espansione, l'azienda dovrebbe ottenere un multiplo superiore.
La piattaforma completa che abbraccia la creatività, i documenti e il marketing offre vantaggi competitivi che le startup AI pure non hanno.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società di software devono affrontare le interruzioni tecnologiche e il cambiamento delle preferenze dei clienti. Ecco come potrebbero andare le azioni Adobe in diversi scenari fino a novembre 2028:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 7,0% e i margini di utile netto si comprimono al 34,3%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 20,6% (4,0% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 7,8% e margini del 36,5%, prevediamo un rendimento totale del 50,8% (8,9% annuo).
- Caso alto: se l'adozione dell'intelligenza artificiale accelera e Adobe mantiene margini del 38,4% con una crescita dell'8,6%, il rendimento totale potrebbe raggiungere l'84,1% (13,5% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione dell'adozione dei prodotti AI, il successo della conversione degli utenti freemium in abbonamenti a pagamento e la performance dei margini man mano che l'azienda scala l'infrastruttura AI generativa.
Nel caso basso, la concorrenza si intensifica o l'adozione di funzionalità di IA è deludente.
Nel caso alto, le soluzioni di IA aziendali superano le aspettative e la monetizzazione del credito generativo accelera più del previsto.
Quanto può salire il titolo Adobe da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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