Principali risultati:
- Le azioni di Copart (CPRT) scambiano vicino a 33 dollari, in calo di quasi il 46% rispetto al massimo di 64 dollari delle 52 settimane.
- Il modello a breve termine prevede che le azioni CPRT possano passare da 33 dollari a circa 46 dollari entro la metà del 2028.
- Ciò implica un potenziale rendimento totale di circa il 36% e un rendimento annualizzato di circa il 15% in 2,2 anni.
- Copart ha una posizione di cassa netta superiore a 5 miliardi di dollari e un margine operativo del 37,7%.
Cosa è successo?
Copart (CPRT) gestisce la più grande piattaforma di aste online di veicoli al mondo. L'azienda tratta veicoli di recupero e usati per compagnie assicurative, concessionari e operatori di flotte, guadagnando commissioni su ogni transazione.
Le azioni sono scese di quasi il 46% nell'ultimo anno, passando da un massimo di 52 settimane di 64 dollari a circa 33 dollari. Il calo riflette sia i mancati guadagni che le tendenze più deboli del volume di veicoli nel settore assicurativo.
Il secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 è stato deludente. Copart ha registrato un utile per azione di 0,36 dollari, mancando le stime degli analisti di 0,39 dollari, secondo Reuters. Anche il fatturato è diminuito rispetto al trimestre precedente e l'utile netto è sceso del 9,5% rispetto all'anno precedente. La causa principale della perdita è stata la diminuzione del volume dei veicoli incidentati, dovuta a un minor numero di richieste di risarcimento da parte delle assicurazioni.
Il sentimento non si è ancora ripreso. L'amministratore delegato Jeffrey Liaw ha ceduto azioni per un valore di circa 870.000 dollari nell'aprile 2026, secondo Reuters. Su 11 analisti che coprono CPRT, solo 3 la valutano come Buy e 5 mantengono un Hold. Ma l'obiettivo di prezzo medio di 43 dollari rimane ben al di sopra della quotazione attuale, il che suggerisce che la maggior parte degli analisti vede ancora un potenziale di recupero.
I risultati del terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 sono attesi per il 14 maggio 2026 e potrebbero essere il prossimo catalizzatore significativo. Ecco perché il titolo Copart potrebbe offrire un forte potenziale di recupero fino al 2028, grazie alla normalizzazione dei volumi di veicoli e all'ampio fossato competitivo della piattaforma.
Cosa dice il modello per il titolo CPRT
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Copart sulla base della sua piattaforma dominante di aste di veicoli online, della forte generazione di cassa e della potenziale ripresa dei volumi di veicoli a perdita totale.
Sulla base di stime di crescita dei ricavi annui del 4,2%, di margini operativi del 36,4% e di un multiplo P/E normalizzato di 20,9x, il modello prevede che il titolo Copart possa passare da 33 a circa 46 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 36,1%, o di un rendimento annualizzato del 14,9% nei prossimi 2,2 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare il rendimento atteso del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo CPRT:
1. Crescita dei ricavi: 4.2%
Copart ha registrato una crescita dei ricavi del 9,7% nell'anno fiscale 2025 e il tasso di crescita annuale composto dei ricavi a 5 anni è del 16,1%. Ma il consenso degli analisti prevede un tasso di crescita dei ricavi a 2 anni solo dell'1,9% circa, che riflette gli attuali venti negativi sui volumi.
La debolezza a breve termine ha fortemente ridimensionato le aspettative di crescita. Il modello utilizza quindi una crescita del 4,2%, che riflette una graduale ripresa dei volumi piuttosto che un pieno ritorno ai tassi storici.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato una crescita annuale dei ricavi del 4,2%. Ciò riflette una moderata ripresa dei veicoli a perdita totale trattati attraverso la piattaforma di Copart nei prossimi due anni fiscali.
2. Margini operativi: 36.4%
Il margine operativo di Copart negli ultimi 12 mesi si attesta al 37,7%, in linea con la sua gestione disciplinata dei costi nel lungo periodo. I margini lordi del 47,3% riflettono il modello di asta a pagamento, che comporta costi variabili minimi per transazione.
Anche durante la recente flessione dei ricavi, Copart ha mantenuto efficacemente la propria struttura dei costi. Il modello ipotizza quindi che i margini si mantengano sui livelli attuali per tutto il periodo di previsione.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato margini operativi del 36,4%. Si tratta di un livello leggermente inferiore all'attuale 37,7%, che tiene conto di un modesto reinvestimento nella capacità della piattaforma in seguito alla ripresa dei volumi.
3. Multiplo P/E di uscita: 20,9x
Il multiplo a termine del rapporto prezzo/utile di Copart si attesta a circa 20,9x, ben al di sotto della fascia storica compresa tra 25x e 30x. Il modello fissa il multiplo attuale come ipotesi di uscita, per cui i rendimenti previsti derivano dalla crescita degli utili piuttosto che dall'espansione del multiplo.
La media quinquennale del multiplo prezzo-utili di CPRT è di circa 30,6x. L'attuale sconto riflette la preoccupazione degli investitori per la debolezza dei volumi a breve termine e il rischio di esecuzione.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato un multiplo P/E di uscita di 20,9x. Questo valore è conservativo rispetto alla valutazione storica di CPRT e presuppone che il multiplo non venga rivalutato fino al 2028.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I diversi scenari per il titolo CPRT fino al 2034 mostrano risultati diversi in base alla ripresa del volume dei veicoli e alla sostenibilità dei margini a lungo termine (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La ripresa dei volumi si arresta e la crescita rimane vicina al 5% annuo → circa 5% di rendimento annuo
- Caso medio: I volumi si riprendono gradualmente e i margini si mantengono vicino ai livelli attuali → circa 8% di rendimento annuo
- Caso alto: La ripresa dei volumi accelera e l'espansione internazionale aggiunge nuove entrate significative → circa 11% di rendimenti annuali
In prospettiva, il caso di investimento di Copart dipende dal ritorno alla crescita dei volumi dei veicoli a perdita totale e dalla capacità del management di sostenere gli eccezionali margini operativi.
Il modello a breve termine prevede un rendimento annualizzato del 15% circa in 2,2 anni se i fondamentali si stabilizzano rapidamente. Tuttavia, gli scenari a più lungo termine mostrano risultati più modesti, per cui i tempi e il ritmo di un'eventuale ripresa sono molto importanti.
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