Bank of Montreal(BMO) ha registrato un forte terzo trimestre per l'anno fiscale 2025, evidenziando lo slancio delle sue attività bancarie nordamericane. L'utile netto è aumentato del 25% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 2,33 miliardi di dollari, mentre gli utili rettificati hanno raggiunto i 2,40 miliardi di dollari, con un incremento del 21%, grazie alla solida crescita dei prestiti, all'aumento del margine di interesse e all'efficace gestione delle spese.
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L'utile per azione è salito del 26% a 3,14 dollari canadesi e il rendimento del capitale proprio è migliorato all'11,6%, segnando il secondo trimestre consecutivo di redditività a due cifre. L'EPS rettificato si è attestato a 3,23 dollari australiani e il ROE rettificato al 12,0%. I risultati sono stati sostenuti dalla riduzione delle perdite su crediti e dal continuo miglioramento delle operazioni negli Stati Uniti, dove l'utile netto è aumentato del 51% rispetto all'anno precedente.
Il bilancio di BMO rimane uno dei più solidi tra i concorrenti canadesi, con un rapporto Common Equity Tier 1 (CET1) del 13,5%, ben al di sopra dei minimi regolamentari. La banca ha dichiarato un dividendo trimestrale di 1,63 dollari per azione, in aumento del 5% rispetto all'anno precedente, e ha annunciato un nuovo programma di riacquisto di azioni che autorizza fino a 30 milioni di azioni, in sostituzione della precedente autorizzazione di 20 milioni.
Storia finanziaria
La performance del terzo trimestre di BMO riflette una leva operativa costante e un'esecuzione disciplinata in tutti i segmenti di attività. I ricavi totali sono aumentati del 9,7% rispetto all'anno precedente, raggiungendo gli 8,99 miliardi di dollari, guidati da 5,5 miliardi di dollari di interessi netti provenienti dal retail banking canadese e statunitense. La banca ha ottenuto una leva operativa positiva per il settimo trimestre consecutivo, sottolineando l'impegno del management nel controllo dei costi in un contesto di crescita moderata dei prestiti.
| Metrica | Q3 2025 | Variazione a/a | Commento |
|---|---|---|---|
| Utile netto dichiarato | C$2,33B | +25% | Trainato dalla crescita degli Stati Uniti e del Wealth Management |
| Utile netto rettificato | C$2,40B | +21% | Esclude le voci una tantum e i costi di integrazione |
| EPS (dichiarato) | C$3.14 | +26% | Il risultato trimestrale più forte degli ultimi due anni |
| EPS (rettificato) | C$3.23 | +22% | Coerente in tutti i segmenti di attività |
| Ricavi | 8,99 MILIARDI DI DOLLARI | +9.7% | Sostenuto dall'aumento del reddito netto da interessi |
| Reddito netto da interessi | C$5,50B | +14.7% | Miglioramento dei margini nell'attività bancaria al dettaglio |
| Accantonamenti per perdite su crediti | C$797M | -12% | Riflette la migliore qualità dei prestiti |
| ROE (dichiarato) | 11.6% | +160 bps | Miglioramento della redditività |
| Rapporto CET1 | 13.5% | +50 bps | Ampio buffer per i buyback |
| Dividendo | C$1,63/azione | +5% | 4,1% di rendimento a termine |
| Autorizzazione al riacquisto di azioni proprie | 30 milioni di azioni | Nuovo | Sostituisce il precedente programma di 20 milioni di azioni |
Il segmento canadese Personal and Commercial (P&C) ha registrato un utile netto di 867 milioni di dollari, in calo del 5% a causa dell'aumento degli accantonamenti che ha compensato la crescita dei ricavi. La divisione P&C statunitense ha ottenuto risultati eccellenti, con un aumento dell'utile netto rettificato del 42% a 769 milioni di dollari, grazie alla riduzione delle spese, al miglioramento dei margini e alla diminuzione degli accantonamenti per perdite su crediti. Wealth Management ha aggiunto un utile netto rettificato di 441 milioni di dollari, con un incremento del 21%, mentre Capital Markets ha registrato un aumento del 12% a 442 milioni di dollari, grazie all'incremento delle attività di trading e di consulenza.
La performance del credito è rimasta solida. L'accantonamento per perdite su crediti è sceso a 797 milioni di dollari, rispetto ai 906 milioni di dollari dell'anno precedente. Il calo è stato determinato dal miglioramento dei presupposti macroeconomici e dalla riduzione delle perdite sui prestiti commerciali statunitensi. Nel frattempo, il rapporto tra spese non di interesse e costi si è mantenuto al 57%, riflettendo un controllo stabile dei costi nonostante i continui investimenti nelle capacità digitali e nei sistemi di rischio.
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Contesto di mercato più ampio
Il settore bancario canadese rimane ben capitalizzato, ma deve far fronte a un rallentamento della crescita dei prestiti a causa dell'aumento dei tassi e della cautela nella spesa dei consumatori. In questo contesto, l'attività di BMO negli Stati Uniti è diventata il principale motore degli utili, contribuendo ora a quasi un terzo dei profitti totali. L'espansione negli Stati Uniti a seguito dell'acquisizione di Bank of the West continua a fornire scala, relazioni commerciali più profonde e un'impronta retail in crescita.
L'imminente acquisizione di Burgundy Asset Management, annunciata nel giugno 2025, sottolinea il più ampio orientamento di BMO verso ricavi basati sulle commissioni. La solida reputazione di Burgundy nella gestione patrimoniale e negli investimenti high-net-worth completa la piattaforma esistente di BMO e la posiziona in modo da acquisire un maggior numero di clienti benestanti alla ricerca di soluzioni bancarie e di investimento integrate.
1. Le operazioni statunitensi guidano la crescita degli utili
L'aspetto più evidente degli ultimi risultati di BMO è l'aumento della redditività del settore P&C statunitense. L'utile netto rettificato delle attività statunitensi è salito del 42% a 769 milioni di dollari, grazie a margini più forti, spese più basse e una migliore qualità del credito. I ricavi in dollari sono cresciuti del 3%, grazie all'aumento dell'attività di prestito e del reddito non da interessi.
La strategia transfrontaliera di BMO, che combina la stabilità del Canada con la crescita degli Stati Uniti, si è dimostrata sempre più efficace. Le attività statunitensi contribuiscono ora a oltre il 30% dei profitti totali e, con l'integrazione di Bank of the West quasi completata, il management prevede sinergie di costo e vantaggi di scala costanti fino all'anno fiscale 2026.
L'acquisizione ha anche diversificato il portafoglio prestiti di BMO verso i mercati commerciali statunitensi in più rapida crescita, in particolare nel Midwest e in California, dando alla banca un'impronta più ampia nelle categorie di prestito ad alto margine.
2. La stabilità dei mercati finanziari e dei capitali
Mentre le operazioni bancarie guidano gli utili di base, le divisioni di BMO dedicate al patrimonio e ai mercati dei capitali rimangono centri di profitto affidabili. BMO Wealth Management ha conseguito un utile netto rettificato di 441 milioni di dollari, grazie al rafforzamento dei mercati e alla ripresa degli afflussi di clienti. L'unità assicurativa ha inoltre beneficiato di un guadagno una tantum dalla vendita del portafoglio, rafforzando ulteriormente i risultati.
Capital Markets ha guadagnato 442 milioni di dollari, con un aumento del 12%, grazie alla ripresa dell'attività di trading e di consulenza in seguito al miglioramento delle condizioni di mercato. Sebbene la concorrenza rimanga intensa, la divisione mercati dei capitali di BMO ha ampliato la sua pipeline di consulenza e le sue capacità di transazione transfrontaliera, allineandosi alla sua strategia di integrazione nordamericana.
Il management ha osservato che la performance più forte del reddito fisso e l'attività di prestito alle imprese hanno contribuito a compensare la minore emissione di titoli azionari, suggerendo una ripresa equilibrata tra le varie classi di attività verso il 2026.
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3. Forte capitale e rendimenti per gli azionisti
La solidità patrimoniale di BMO continua a sostenere rendimenti aggressivi per gli azionisti. Il CET1 ratio del 13,5% fornisce un'ampia capacità per dividendi e riacquisti, mentre la leva finanziaria e la liquidità rimangono conservative. La nuova autorizzazione al riacquisto di 30 milioni di azioni, con un aumento del 50% rispetto al piano precedente, segnala la fiducia nella continua crescita degli utili.
Allo stesso tempo, il bilancio dei dividendi di BMO rimane tra i più costanti del mercato canadese, con un payout ratio di circa il 45%. La banca ha ora realizzato 12 anni consecutivi di crescita dei dividendi, posizionandosi come un'attività affidabile per il reddito con un profilo di crescita in miglioramento.
Il management ha inoltre sottolineato che i livelli di capitale rimangono solidi anche in scenari di stress, lasciando spazio sia per l'espansione organica che per opportunità selettive di M&A, rafforzando l'approccio disciplinato e al tempo stesso orientato agli azionisti di BMO nell'allocazione del capitale.
Il risultato di TIKR
I risultati del terzo trimestre di BMO sottolineano il successo della sua strategia equilibrata, che fa leva sulla stabilità del Canada, sull'espansione negli Stati Uniti e sulla diversificazione delle attività a pagamento per guidare una crescita costante. Con una crescita a due cifre dell'EPS, un miglioramento del ROE e un dividendo in aumento, la banca sta dimostrando che la scala e la disciplina rimangono le pietre miliari della redditività in un contesto di tassi elevati.
In prospettiva, gli investitori si concentreranno su due catalizzatori chiave: l'integrazione di Burgundy Asset Management e il ritmo della normalizzazione del credito. Sebbene gli accantonamenti rimangano elevati, la qualità degli attivi sottostanti sta migliorando. La combinazione di un capitale solido, di una redditività sana e di un'esecuzione coerente rende BMO uno dei titoli più interessanti a lungo termine tra le sei grandi banche canadesi.
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A circa 172 dollari per azione, BMO viene scambiata a soli 9,6 volte gli utili a termine e rende oltre il 4%, offrendo un'interessante combinazione di reddito e valore. Grazie ai solidi coefficienti patrimoniali, alla crescente presenza negli Stati Uniti e al disciplinato controllo dei costi, BMO offre un potenziale di crescita stabile e sostenuto da dividendi. Per gli investitori alla ricerca di un'esposizione difensiva e di un rialzo della ripresa nordamericana, BMO merita di essere presa in considerazione in un portafoglio d'investimento.
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