Azioni FWRG: First Watch è un buon titolo di ristorazione da possedere?

Punti di forza:

• Gli analisti valutano il titolo First Watch a circa 24 dollari per azione oggi
• Si tratta di un potenziale rialzo del 19% rispetto al prezzo odierno di 19,88 dollari/azione.
• Secondo le proiezioni, First Watch registrerà un’impressionante crescita degli utili del 47-52% annuo nel periodo 2026-2027.
• Grazie a una forte prospettiva di crescita, il titolo del ristorante viene scambiato a 57x gli utili a termine.
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First Watch Restaurant Group(FWRG), attraverso le sue controllate, gestisce e affitta ristoranti con il nome commerciale First Watch negli Stati Uniti. La società si chiamava AI Fresh Super Holdco, ma ha cambiato nome in First Watch Restaurant Group nel dicembre 2019.

Con una capitalizzazione di mercato di 1,2 miliardi di dollari, First Watch è un titolo a piccola capitalizzazione in calo del 22% rispetto ai massimi storici. Vediamo quindi se il titolo FWRG è un buon acquisto al prezzo attuale.

Le azioni First Watch sono un buon acquisto in questo momento?

First Watch Restaurant è una catena di ristoranti che si occupa di colazioni e che ha superato per la prima volta il miliardo di dollari di fatturato nel 2024, mentre ha delineato i piani per combattere i problemi di traffico del settore con investimenti di marketing mirati.

Il leader della ristorazione diurna ha registrato un fatturato nel quarto trimestre di 263,3 milioni di dollari, con un aumento del 7,6% rispetto al quarto trimestre dello scorso anno. Le vendite nello stesso punto vendita sono diminuite dello 0,3% a causa del calo del traffico del 3%, ma hanno mostrato un continuo miglioramento rispetto al terzo trimestre.

L’amministratore delegato Chris Tomasso ha dichiarato che il 2024 è stato “cruciale” per First Watch, nonostante i venti contrari nel settore della ristorazione. First Watch ha mantenuto il suo posizionamento premium evitando i profondi sconti del settore e migliorando al contempo le metriche di efficienza.

“Abbiamo controllato i fattori controllabili”, ha dichiarato Tomasso, sottolineando i miglioramenti nell’efficienza della manodopera, nei margini del ristorante, nei tempi di pagamento dei biglietti e nel turnover dei dipendenti.

L’anno scorso First Watch ha ampliato in modo aggressivo la propria presenza, aprendo 50 nuovi ristoranti, di cui un numero record di 25 nel quarto trimestre. Secondo le proiezioni, i nuovi ristoranti genereranno nel terzo anno un fatturato di 2,6 milioni di dollari, circa il 20% in più rispetto alla media del sistema, con un rendimento di cassa superiore al 35%.

Per il 2025, First Watch prevede una crescita delle vendite a una sola cifra con un traffico da piatto a leggermente positivo. Dopo il successo dei test effettuati nel 2024, l’azienda prevede di aumentare significativamente gli investimenti di marketing nell’ambito della strategia “creare più domanda”.

Tuttavia, la catena deve far fronte a pressioni sulle materie prime, in particolare sulle uova colpite dall’influenza aviaria, che stanno determinando un’inflazione a una sola cifra. La direzione ha attuato un modesto aumento dei prezzi dell’1,3% a gennaio, mantenendo il suo approccio disciplinato di determinazione dei prezzi basato sulle tendenze a lungo termine piuttosto che su picchi transitori.

First Watch prevede di aprire 59-64 ristoranti a livello di sistema nel 2025, mentre l’EBITDA rettificato dovrebbe essere compreso tra 124 e 130 milioni di dollari, rispetto agli oltre 100 milioni di dollari del 2024.

“Ogni anno presenta inevitabilmente sfide uniche”, ha detto Tomasso. “Le affrontiamo tutte allo stesso modo, con una visione a lungo termine”.

Vediamo se il titolo del ristorante è sottovalutato al prezzo attuale.

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Che cos’è il modello di valutazione in 2 minuti?

Tre fattori fondamentali determinano il valore a lungo termine di un’azione:

• Crescita dei ricavi: Quanto diventa grande l’azienda.
• Margini: Quanto guadagna l’azienda in termini di profitto.
• Multiplo: quanto gli investitori sono disposti a pagare per gli utili di un’azienda.

EPS normalizzato atteso * Rapporto P/E a termine = Prezzo atteso dell’azione

La crescita dei ricavi e dei margini determina l’utile normalizzato per azione (EPS) a lungo termine di una società e gli investitori possono utilizzare il multiplo P/E medio a lungo termine di un titolo per avere un’idea di come il mercato valuta una società.

Le azioni del ristorante First Watch sono sottovalutate?

Previsioni

Osservando il grafico delle previsioni degli utili di FWRG, possiamo notare uno schema interessante. Dopo una leggera flessione degli utili prevista per il 2025, First Watch dovrebbe registrare una crescita eccezionale nel 2026 e nel 2027, con un aumento degli utili di quasi il 50% all’anno.

Questo andamento a curva J suggerisce che, sebbene possano esserci sfide a breve termine, l’azienda è ben posizionata per una crescita sostanziale a lungo termine.

Questa ripresa degli utili sarà probabilmente guidata da:

• Focus solo diurno: First Watch opera esclusivamente in orario diurno, il che consente un migliore equilibrio tra lavoro e vita privata per i dipendenti e riduce potenzialmente il turnover in un settore noto per le sue difficoltà lavorative.
• Posizionamento degli ingredienti freschi: L’azienda pone l’accento su cibi freschi, preparati su ordinazione e su innovazioni stagionali del menu, che le consentono di ottenere un prezzo superiore e di differenziarsi dalle catene di colazioni tradizionali.
• Opportunità significativa di spazio bianco: First Watch ritiene di poter crescere dall’attuale base di circa 500 ristoranti a più di 2.200 sedi in tutto il Paese, offrendo una chiara pista di espansione.
• Forte economia unitaria: L’apertura di nuovi ristoranti ha dimostrato un interessante ritorno sugli investimenti, con forti volumi medi unitari (AUV) e margini a livello di negozio a sostegno della strategia di espansione.

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Multiplo di valutazione

La valutazione storica di First Watch mostra che il mercato è stato disposto a pagare un premio per il potenziale di crescita dell’azienda:

Dalla sua offerta pubblica iniziale (IPO), il titolo ha registrato un P/E medio di 56x, con picchi superiori a 120x nei primi giorni di negoziazione. Attualmente First Watch è quotata a 57,1 volte gli utili a termine, in linea con la sua media storica.

Ciò suggerisce che, nonostante il multiplo superiore rispetto al mercato più ampio, gli investitori riconoscono il potenziale di crescita di First Watch e sono disposti a pagarlo.

Per la nostra valutazione, utilizzeremo un multiplo P/E forward di 32x, che è conservativo rispetto alla sua media storica ma riconosce il suo forte profilo di crescita.

Valore equo del titolo FWRG

Utilizzando il nostro Modello di valutazione in 2 minuti e applicando un approccio conservativo:

• Stima conservativa dell’EPS per il 2027: $0,75
• Multiplo P/E a termine prudenziale: 32x

EPS normalizzato atteso ($0,75) * Rapporto P/E a termine (32x) = Prezzo atteso dell’azione ($24)

Questo ci porterebbe a una valutazione di 24 dollari/azione a 2 anni per le azioni First Watch.

Con il titolo FWRG attualmente scambiato a circa 20 dollari/azione, ciò implica un potenziale rialzo di circa il 20% nei prossimi due anni, ovvero un rendimento annualizzato di circa il 9,5%.

Qual è l’obiettivo di prezzo delle azioni di First Watch Restaurant?

Gli analisti hanno un obiettivo di prezzo medio di circa 24 dollari/azione per le azioni FWRG, il che indica che vedono quasi il 20% di rialzo per il titolo dai livelli attuali.

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Rischi da considerare

• Il calo degli utili previsto per il 2025 (-7,9%) potrebbe creare pressioni di vendita se dovesse essere peggiore del previsto o se la ripresa dovesse essere ritardata.
• A 57x gli utili a termine, First Watch viene scambiata con un premio significativo rispetto a molti altri ristoranti, lasciando poco spazio a eventuali errori di esecuzione.
• I pasti fuori casa sono una spesa discrezionale che potrebbe essere ridotta durante la crisi economica, con un potenziale impatto sulla crescita delle vendite nello stesso punto vendita.
• Il settore della ristorazione continua ad affrontare le sfide legate all’inflazione alimentare e al costo del lavoro, che potrebbero mettere sotto pressione i margini.

TIKR Takeaway

First Watch rappresenta un’interessante opportunità di crescita nel settore della ristorazione. Sebbene il titolo non sia profondamente sottovalutato ai livelli attuali, l’impressionante crescita degli utili prevista del 47-52% nel 2026-2027 potrebbe giustificare il multiplo superiore a cui il titolo è attualmente scambiato e offrire solidi rendimenti agli investitori pazienti.

Con gli analisti che prevedono un rialzo del 19% e il nostro modello che suggerisce rendimenti simili su due anni, First Watch potrebbe essere un’aggiunta ragionevole a un portafoglio orientato alla crescita, in particolare per gli investitori che credono nella storia di espansione a lungo termine della società.

Le azioni First Watch Restaurant sono da comprare nei prossimi 24 mesi? Utilizzate TIKR per verificare gli obiettivi di prezzo e le previsioni di crescita degli analisti per capire se il titolo è oggi sottovalutato.

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