Statistiche chiave per il titolo Alibaba
- Prezzo attuale: $122,69
- Prezzo obiettivo (medio): $140.87
- Target di mercato: $188,45
- Rendimento totale potenziale (medio): +14.8%
- TIR annualizzato: 3,50% / anno
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Cosa è successo?
Alibaba (BABA) è sceso del 35,35% dal suo massimo di 52 settimane di 192,67 dollari, raggiungendo il massimo drawdown il 2 marzo 2026, anche se il suo business cloud sta accelerando.
Il divario tra il prezzo dell'azione e lo slancio dell'attività è il punto di partenza dell'intero dibattito. I tori sottolineano la crescita del 36% del fatturato cloud, l'obiettivo di 100 miliardi di dollari di fatturato AI e un programma di chip domestici che nessun rivale cinese del cloud può eguagliare.
I ribassisti sottolineano l'ampia perdita di utili, il free cash flow negativo e l'incognita geopolitica che ha già cancellato miliardi di capitale di mercato in una sola sessione senza preavviso.
Il rapporto Q3 FY26, pubblicato il 19 marzo 2026, non ha risolto la tensione. Alibaba ha riportato un utile di 6,96 dollari per azione, mancando le stime di consenso di 11,88 dollari. Il fatturato si è attestato a 284,8 miliardi di RMB, in crescita del 2% su base annua, anche se il management ha sottolineato che, escludendo le attività dismesse, la crescita sottostante è stata del 9%.
Il titolo è sceso dell'1,99%.
La perdita è stata intenzionale: l'azienda sta assorbendo la sofferenza dei profitti a breve termine per finanziare il suo sviluppo dell'AI e del commercio rapido. "Stiamo reinvestendo il nostro flusso di cassa per essere leader nell'AI e nel commercio rapido", ha dichiarato Toby Xu, Chief Financial Officer di Alibaba Group, durante la telefonata.
Cinque giorni dopo i guadagni, Alibaba si è mossa per cambiare la narrazione.
Il 24 marzo, il braccio di ricerca di Alibaba, Damo Academy, ha presentato XuanTie C950, un'unità di elaborazione centrale basata sull'architettura RISC-V, ottimizzata per il cloud computing e l'inferenza agenziale dell'IA.
Il chip è progettato per gestire i compiti in più fasi svolti dagli agenti di IA e sarà distribuito nei data center per l'inferencing, la fase in cui i modelli di IA addestrati vengono eseguiti nelle applicazioni del mondo reale. RISC-V è un'architettura open-source che, a differenza di Arm o x86, non prevede costi di licenza.
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Alibaba è sottovalutata oggi?
A 122,69 dollari, Alibaba viene scambiata a 17,09x gli utili dei prossimi dodici mesi e a 10,74x l'EV/EBITDA NTM. L'obiettivo di prezzo medio degli analisti è di 188,45 dollari, il che implica un rialzo del 54% circa rispetto alla quotazione attuale.
La tesi del toro si basa sull'accelerazione del cloud.
I ricavi del Cloud Intelligence Group sono cresciuti del 36% nel terzo trimestre dell'anno fiscale 26, rispetto al 29% del trimestre precedente, e i ricavi dei prodotti legati all'intelligenza artificiale hanno registrato una crescita a tre cifre su base annua per il decimo trimestre consecutivo.
Eddie Wu, Chief Executive Officer di Alibaba Group, ha definito un obiettivo chiaro durante la telefonata: "Nei prossimi 5 anni, il nostro obiettivo è quello di superare i 100 miliardi di dollari di ricavi esterni combinati da cloud e AI, incluso MaaS", riferendosi a Model-as-a-Service, l'attività di vendita di accesso a modelli AI tramite API.
L'obiettivo dichiarato da Alibaba implica un CAGR dei ricavi da cloud e AI superiore al 40%, in linea con la nota di Morningstar successiva agli utili, che ha confermato che Alibaba punta a 690 miliardi di CNY di ricavi da cloud e AI entro cinque anni.
L'inclusione di Alibaba nella lista 1260H del Pentagono nel febbraio 2026 ha cancellato miliardi di market cap in poche ore.
La lista è stata ritirata e Alibaba ha negato qualsiasi collegamento militare, ma l'episodio ha chiarito che il rischio geopolitico può prevalere sui fondamentali senza preavviso. Le restrizioni all'esportazione di chip negli Stati Uniti limitano anche la costruzione di infrastrutture per le GPU, ed è proprio per questo che il programma di chip domestici T-Head è importante al di là del suo attuale contributo alle entrate.
Il flusso di cassa libero racconta il resto della storia a breve termine.
Il flusso di cassa operativo per il terzo trimestre dell'anno fiscale 26 è stato di 36 miliardi di RMB, ma la spesa in conto capitale ne ha consumato la maggior parte, lasciando il FCF trimestrale a 11,3 miliardi di RMB, con un calo di 27,7 miliardi di RMB rispetto all'anno precedente.
Su una base di dodici mesi, il free cash flow levered è negativo.
L'investimento nel commercio rapido è il motore principale: L'attività di consegna istantanea di Alibaba ha fatto crescere il fatturato del 56% a 20,8 miliardi di RMB nel terzo trimestre, pur pesando sulla redditività del segmento.
Il management punta a un GMV (volume lordo di merci) del commercio rapido di 1.000 miliardi di RMB entro l'anno fiscale 28, a un flusso di cassa positivo a quel punto e alla piena redditività del segmento entro l'anno fiscale 29. Si tratta di un periodo di investimento di due anni. Si tratta di un percorso di investimento di due anni che gli investitori devono essere disposti a finanziare.
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Analisi avanzata del modello TIKR
Statistiche principali:
- Prezzo attuale: $122,69
- Prezzo obiettivo (medio): $140.87
- Rendimento totale potenziale: +14.8%
- TIR annualizzato: 3,50% / anno
Il modello TIKR di mid-case ipotizza un CAGR dei ricavi del 6,7% e un margine di utile netto del 10,8% fino all'anno fiscale 2030, producendo un obiettivo di 140,87 dollari entro il 31 marzo 2030. Si tratta di un rendimento totale del +14,8% e di un IRR annualizzato del 3,50% all'anno. Il modesto rendimento riflette la continua compressione del multiplo P/E (il modello ipotizza un P/E CAGR di -1,9%) e l'incertezza sui tempi di recupero dei margini.
I due driver dei ricavi sono l'espansione dell'infrastruttura MaaS e AI del Cloud Intelligence Group e la ripresa dei ricavi della gestione dei clienti dell'e-commerce in Cina, man mano che gli investimenti nel commercio rapido iniziano a monetizzare. Il driver dei margini è la leva operativa del cloud: con l'espansione dei carichi di lavoro AI sull'infrastruttura T-Head, il margine EBITA rettificato del segmento cloud, pari al 9%, ha un percorso visibile verso l'obiettivo di lungo periodo del 20% delineato dal management nel corso della telefonata.
L'ipotesi alta a 198,95 dollari (+62,2%, IRR 6,20% annuo) richiede che il cloud e l'IA si compongano all'estremità superiore dell'intervallo, con un commercio rapido che raggiunga la redditività più vicino all'anno fiscale 28. Un obiettivo raggiungibile, ma che richiede quattro anni di limitate perturbazioni geopolitiche, una variabile che nessun modello è in grado di valutare.
Il caso più basso, a 124,90 dollari (+1,8%, IRR 0,20% all'anno), riflette una continua compressione del P/E, una monetizzazione dell'IA deludente rispetto al capitale investito e perdite del commercio rapido che si estendono oltre l'esercizio 29. A 122,69 dollari di oggi, il caso più basso significa che il titolo non andrà sostanzialmente da nessuna parte per quattro anni.
Conclusioni: Osservare il tasso di crescita del fatturato totale di Cloud Intelligence Group in occasione degli utili del quarto trimestre dell'anno fiscale 26, previsti per il 14 maggio 2026. Se si mantiene al 36% o accelera, la tesi del recupero dei margini acquista credibilità e il modello ad alto rischio entra in gioco. Se invece rallenta verso il 29%, la narrativa si sposta su investimenti pesanti in termini di investimenti senza alcun ritorno a breve termine.
Alibaba ha un vantaggio reale nell'infrastruttura AI, 42,5 miliardi di dollari di liquidità netta e un'attività cloud che sta accelerando proprio nel momento in cui il mercato ha fatto un passo indietro. La geopolitica è reale, la pressione sull'FCF è reale e il ciclo di investimento è lungo. È anche vero che 38 analisti su 47 hanno ancora un rating Buy o Outperform e che il divario tra 122,69 dollari e il target di 188,45 dollari è il più ampio da oltre un anno a questa parte.
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