Statistiche chiave del titolo Sherwin-Williams
- Performance dell'ultima settimana: -5,8%
- Intervallo di 52 settimane: 301,6-379,7 dollari
- Prezzo attuale: $315,4
Cosa è successo?
Sherwin-Williams(SHW), il gigante statunitense delle vernici e dei rivestimenti con 4.853 punti vendita al dettaglio che servono appaltatori professionisti e clienti del fai-da-te, ha conseguito un utile diluito rettificato record per azione di 11,43 dollari nell'esercizio 2025, anche se la domanda di abitazioni è rimasta congelata, con le azioni scambiate a 315,37 dollari contro un massimo di 379,65 dollari a 52 settimane.
La telefonata sugli utili del quarto trimestre 2025 ha confermato vendite nette per l'intero anno pari a 23,57 miliardi di dollari, in crescita del 2,1%, sostenute dai ricavi del Paint Stores Group pari a 13,61 miliardi di dollari, in crescita del 3,2%, mentre un aumento dei prezzi del 7% è entrato in vigore il 1° gennaio in tutta la rete di rivenditori di vernici professionali dell'azienda.
Ilflusso di cassa operativo ha raggiunto i 3,45 miliardi di dollari, con un incremento del 9,4% e pari al 14,6% del fatturato netto, mentre il margine EBITDA rettificato del quarto trimestre è aumentato di 120 punti base, raggiungendo il 17,7%, superando i concorrenti in un settore, quello dei rivestimenti, in cui la crescita dei volumi è rimasta ampiamente negativa fino alla fine dell'anno.
Heidi Petz, presidente e amministratore delegato, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025 che "per il terzo anno consecutivo il mercato non ci aiuterà molto e per il terzo anno consecutivo ci aspettiamo di sovraperformare il mercato e di far crescere le vendite e gli utili per azione", sottolineando la strategia di acquisizione di azioni dell'azienda in un contesto di persistente debolezza dell'edilizia.
L'acquisizione di Suvinil, marchio brasiliano leader nel settore delle vernici, avvenuta nell 'ottobre 2025, ha aggiunto immediatamente 164,5 milioni di dollari di ricavi per Consumer Brands, mentre l'aumento del dividendo approvato dal consiglio di amministrazione a 3,20 dollari per azione segnerebbe il 48° aumento annuale consecutivo, e la guidance per l'EPS rettificato per l'esercizio 2026, compresa tra 11,50 e 11,90 dollari, indica una continua crescita degli utili, anche se il management punta a 80-100 nuovi negozi netti negli Stati Uniti e a un programma di risparmio sui costi di 46 milioni di dollari.
Il parere di Wall Street sul titolo SHW
Il record di 11,43 dollari di EPS rettificato registrato da SHW nell'esercizio 2025 acquista ulteriore peso se confrontato con la traiettoria dei ricavi: le vendite sono cresciute solo del 2,1% quell'anno, ma TIKR stima che l'EPS acceleri a 11,90 dollari nell'esercizio 2026 e a 13,49 dollari nell'esercizio 2027, poiché la leva dei prezzi e dei costi fa il lavoro che il volume si rifiuta di fare.
Alla base di questa progressione degli utili, l'EBITDA dovrebbe crescere da 4,61 miliardi di dollari nell'esercizio 2025 a 5,26 miliardi di dollari nell'esercizio 2027, con un margine EBITDA in espansione dal 19,6% al 20,5%, un cambiamento strutturale che riflette l'aumento dei prezzi del 7% a gennaio e il programma di risparmio sui costi di 46 milioni di dollari.
Sedici analisti hanno rating buy o outperform su SHW contro solo nove hold e due negativi, con un obiettivo di prezzo medio di $386,76, che implica un rialzo del 22,6% rispetto alla chiusura del 27 marzo di $315,37, riflettendo la crescente convinzione che il ciclo di guadagno delle azioni abbia ancora da percorrere anche senza una ripresa immobiliare.
Lo spread tra il minimo dell'analista di $268,00 e il massimo di $420,00 coglie esattamente il bivio: l'ipotesi ribassista si basa su un prolungato blocco dei tassi ipotecari che sopprime le vendite di case esistenti, mentre l'ipotesi rialzista valuta l'impronta brasiliana dell'acquisizione di Suvinil e l'aumento di prezzo del 7% di gennaio che garantisce una realizzazione a una sola cifra nell'intero anno.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello mid-case di TIKR punta a 467,26 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 48,2% e un IRR dell'8,6%, grazie a un CAGR dei ricavi del 4,4% e a un'espansione del margine di utile netto dal 12,1% al 13,3%, ipotesi che si basano direttamente sul programma annuale di 80-100 nuovi negozi di SHW e sull'accelerazione delle conversioni dei rivestimenti non BPA della divisione Packaging.
Il mercato valuta SHW come un titolo del ciclo immobiliare; il free cash flow di 2,65 miliardi di dollari per l'esercizio 2025, in crescita del 27,4% in un anno di volumi piatti, suggerisce che l'attività crescerà indipendentemente dalla ripresa delle vendite di case esistenti.
Nel frattempo, quattro anni consecutivi di oltre 80 nuovi negozi netti, un programma di risparmio sui costi di 46 milioni di dollari e il contributo di 164,5 milioni di dollari di Suvinil alle entrate sostengono direttamente il CAGR del 4,4% delle entrate di TIKR; l'obiettivo medio di TIKR di 467,26 dollari riflette questa crescita, non una ripresa dell'edilizia.
Inoltre, l'impegno di Petz del 29 gennaio a superare il mercato per il terzo anno consecutivo, sostenuto da 87 nuovi territori di vendita netti aggiunti solo nell'anno 2025, conferma l'esecuzione, non la narrativa.
Il persistente blocco dei tassi ipotecari, che deprime le vendite di case esistenti, rimane l'unico fattore che rompe l'ipotesi di un CAGR dei ricavi del 4,4% di TIKR; se il giro d'affari si blocca ulteriormente, la guidance del Gruppo Paint Stores per il 1° trimestre, che è a una sola cifra, diventa il tetto massimo per l'intero anno.
La presentazione della comunità finanziaria del 24 settembre a Cleveland è il prossimo appuntamento da tenere d'occhio; il numero da tenere d'occhio è la realizzazione dei prezzi per l'intero anno rispetto all'aumento del 7% di gennaio, la leva che determina se l'EPS rettificato per l'esercizio 2026 raggiungerà il punto intermedio di 11,70 dollari o si fermerà vicino al pavimento di 11,50 dollari.
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