Statistiche chiave per il titolo Nike
- Prezzo attuale: $51,37
- Obiettivo medio (fino al 31.5.30): $109,44
- Obiettivo medio di mercato: $74,97
- Rendimento totale potenziale (fino al 31.5.30): +113%.
- TIR annualizzato (fino al 31/5/30): 19,80% / anno
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Cosa è successo?
Nike (NKE) ha segnato un nuovo minimo di 52 settimane a 51,20 dollari il 27 marzo 2026, attestandosi circa al 70% al di sotto dei massimi del novembre 2021.
Gli orsi sottolineano i sei trimestri consecutivi di declino della Grande Cina, il vento contrario di 1,5 miliardi di dollari all'anno e le perdite azionarie di rivali come On Running e Hoka. I tori sottolineano l'accelerazione dello slancio del commercio all'ingrosso in Nord America, una categoria di scarpe da corsa in crescita di oltre il 20% per due trimestri consecutivi e un ciclo di prodotti per la Coppa del Mondo appena iniziato.
La domanda irrisolta: il peggio è già nei prezzi?
L'ultimo aggiornamento sugli utili risale al 18 dicembre 2025, quando NKE è scesa del 10,54% in una sola seduta nonostante abbia battuto il consenso. Il fatturato è stato di 12,43 miliardi di dollari, in crescita dell'1% rispetto all'anno precedente, e l'EPS diluito di 0,53 dollari ha battuto le stime di 0,38 dollari del 40%.
A guidare il crollo sono stati la Grande Cina, in calo del 17% per la sesta trimestrale consecutiva, e il margine lordo, che è sceso di 300 punti base al 40,6% a causa delle tariffe, che hanno annullato il miglioramento sottostante.
Elliott Hill, presidente e amministratore delegato di Nike, ha descritto chiaramente il momento in quella telefonata: "Direi che siamo a metà del nostro ritorno" e ha aggiunto che "l'espansione dei margini è una priorità assoluta per me e per il mio team di leadership. Anche se ci vorrà del tempo, vediamo la strada per tornare a margini EBIT a due cifre per NIKE, Inc.".
Matt Friend, EVP e CFO di Nike, Inc. ha quantificato il vento contrario: "1,5 miliardi di dollari di costi di prodotto incrementali annui dovuti all'aumento delle tariffe statunitensi", un vento contrario lordo di circa 320 punti base, con azioni in corso per ridurre l'impatto netto a circa 120 punti base.
Per la stampa del terzo trimestre di domani, il consenso prevede un EPS di 0,29 dollari su un fatturato di circa 11,22 miliardi di dollari. Il titolo conta meno di quello che dice il management sulla traiettoria della Cina e sul ritmo di recupero dei margini.
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Nike è sottovalutata oggi?
A 51,37 dollari, Nike è scambiata a 28,14x NTM (prossimi dodici mesi) P/E, 19,75x NTM EV/EBITDA (valore d'impresa relativo agli utili operativi prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti) e 1,67x NTM EV/Revenue. L'obiettivo medio di 74,97 dollari implica un rialzo del 46%.
Solo questa settimana, Evercore ISI ha tagliato l'obiettivo a 69 dollari da 77 dollari mantenendo il rating Outperform, Telsey Advisory ha ridotto a 65 dollari da 72 dollari (Market Perform) e Deutsche Bank ha ridotto a 54 dollari da 67 dollari (Hold). L'opinione pubblica non sta abbandonando Nike. Si sta orientando verso un periodo di recupero più lungo.
Il caso di valutazione si basa su ciò che il prezzo attuale sta effettivamente valutando.
Nike sta deliberatamente riducendo le sue franchigie di calzature classiche, che sono in procinto di diminuire di oltre 4 miliardi di dollari rispetto ai livelli massimi entro la fine dell'anno fiscale. Il running è cresciuto di oltre il 20% per due trimestri consecutivi.
Le unità di prenotazione per la Coppa del Mondo di calcio sono in anticipo di quasi il 40% rispetto al ciclo del 2022, secondo quanto emerso dalla telefonata sugli utili del secondo trimestre. Tutto ciò indica un marchio in fase di reset mirato, non di declino strutturale.
Adidas tratta a 7,75x NTM EV/EBITDA e Lululemon a 6,60x, contro una media del settore di 41 aziende di 8,74x. Il premio di 19,75x di Nike riflette la portata del marchio, il franchise Jordan e un budget di marketing che nessun rivale può eguagliare. Il rischio è che il premio continui a ridursi se la Cina non si stabilizza.
Le tariffe sono la variabile più difficile da modellare.
Nike produce molto in Vietnam e Indonesia. Escludendo l'impatto dei dazi doganali di 315 punti base, il management ha dichiarato che il margine lordo del terzo trimestre sarebbe aumentato, il che significa che l'attività sottostante sta guarendo al di sotto dei numeri principali.
Se le azioni di mitigazione si concretizzeranno più rapidamente del previsto, la ripresa dei margini potrebbe sorprendere al rialzo. Se la Cina si deteriora ulteriormente, il caso ribassista si rafforza.
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Analisi avanzata del modello TIKR
- Prezzo attuale: $51,37
- Obiettivo di medio periodo (fino al 31/5/30): $109,44
- Rendimento totale potenziale: +113%
- TIR annualizzato: 19,80% / anno
L'ipotesi intermedia prevede un CAGR dei ricavi del 4,8% fino all'anno fiscale 2030, grazie alla ripresa del commercio all'ingrosso in Nord America e alla graduale stabilizzazione della Grande Cina. Nonostante sei trimestri di declino, la Cina contribuisce ancora con 6,59 miliardi di dollari al fatturato dell'esercizio 2025. Anche un modesto ritorno alla crescita avrebbe un impatto notevole sui risultati consolidati. Il motore dei margini è il miglioramento del mix a prezzo pieno: con lo smaltimento delle scorte Classic e la riduzione delle attività promozionali, il margine di guadagno netto dovrebbe passare dal 4,8% circa dell'anno fiscale 2026 all'8,6% entro l'anno fiscale 2030. Il rischio principale è un deterioramento prolungato in Cina, dove i rivali nazionali Anta e Li-Ning continuano a guadagnare quote e Nike non riesce a ristabilire la sua posizione premium.
L'ipotesi alta raggiunge i 173,40 dollari entro il 31/5/30 con un IRR del 16,0%, ipotizzando che il playbook "Win Now" si diffonda più rapidamente e che la Coppa del Mondo FIFA del 2026 determini una crescita superiore alla media. Lo scenario basso si attesta a 117,66 dollari con un IRR del 10,7%, a causa della persistente pressione tariffaria e della ripresa più lenta della Cina. In particolare, anche l'ipotesi più bassa implica rendimenti annualizzati a due cifre a partire dal prezzo di ingresso odierno.
Conclusioni: L'unico parametro da tenere d'occhio domani è il fatturato della Grande Cina. Se il terzo trimestre mostrerà un calo più contenuto rispetto al 17% registrato nel secondo trimestre, Hill avrà la prova tangibile che il reset della Cina sta funzionando. Per conoscere i risultati del terzo trimestre, il 31 marzo dopo la chiusura del mercato, consultare il sito investors.nike.com.
A 51,37 dollari, Nike è quotata per un'inversione di tendenza che continua a essere ritardata. Il TIKR mid-case prevede un rendimento totale del 113% fino al 31 maggio 2030. La scommessa non è che i problemi di Nike siano finiti. È che sono già presenti nel prezzo.
Conviene investire in Nike?
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