Statistiche chiave per il titolo Nucor
- Performance dell'ultima settimana: +3%
- Intervallo di 52 settimane: da $ 97,6 a $ 196,9
- Prezzo attuale: 163,4 dollari
Cosa è successo?
Nucor(NUE), il più grande produttore di acciaio dell'emisfero occidentale, ha fornito un aumento della guidance che interrompe un anno di pressioni sui margini, indicando un EPS per il 1° trimestre 2026 di $2,70-$2,80 a fronte di un EPS rettificato per il 4° trimestre 2025 di $1,73, con le azioni scambiate a $163,37 rispetto a un massimo di $196,90 per le 52 settimane.
Il 19 marzo Wells Fargo ha alzato l'obiettivo di prezzo di Nucor a 194 dollari da 184 dollari e ha alzato le previsioni per il 2026 per i rotoli laminati a caldo a 950 dollari per tonnellata corta, citando un mercato interno dell'acciaio autosufficiente, protetto da dazi del 50% previsti dalla Sezione 232, che secondo la direzione dovrebbero comprimere la quota delle importazioni estere a circa il 14% del consumo di acciaio finito negli Stati Uniti.
Gli arretrati di Steel Mills, il portafoglio ordini del segmento primario di produzione dell'acciaio di Nucor che determina la maggior parte degli utili al lordo delle imposte, sono entrati nel 2026 con un aumento del 40% rispetto all'anno precedente, con il solo gruppo strutturale che ha un arretrato superiore di oltre il 15% rispetto al suo record del primo trimestre del 2025, sostenendo un obiettivo di crescita delle spedizioni del 5% per l'intero anno.
Leon Topalian, presidente e amministratore delegato, ha dichiarato durante la teleconferenza sugli utili del quarto trimestre del 2025 che "siamo entrati nell'anno con un portafoglio ordini storicamente forte, con un aumento di quasi il 40% rispetto all'anno precedente nel segmento delle acciaierie e del 15% nei prodotti siderurgici", collegandosi direttamente all'approvazione da parte della società, avvenuta il 20 febbraio, di un nuovo programma di riacquisto di azioni da 4 miliardi di dollari che sostituisce la precedente autorizzazione esaurita.
Il piano di capitale stimato per il 2026 di Nucor, paria 2,5 miliardi di dollari, in netto calo rispetto ai 3,4 miliardi spesi nel 2025, sposta l'azienda dalla modalità di costruzione a quella di generazione di cassa, con l'entrata in funzione entro la fine dell'anno dell'acciaieria della Virginia Occidentale, destinata ai mercati dell'automobile e degli elettrodomestici, e con l'EBITDA incrementale di quattro progetti completati di recente, che dovrebbe contribuire con circa 500 milioni di dollari in più rispetto ai livelli del 2025.
Il parere di Wall Street sul titolo NUE
La previsione di EPS per il 1° trimestre 2026 di $2,7-$2,8, un balzo sequenziale del 57% rispetto agli $1,73 rettificati del 4° trimestre 2025, indica che la crescita triennale del capitale di Nucor si sta finalmente trasformando in utili, con margini EBITDA che, secondo le stime di TIKR, passano dal 12,8% nel 2025 al 15,8% nel 2026.
La ripresa dei margini è alimentata da due forze concomitanti: secondo le stime di TIKR, l'EPS normalizzato aumenta del 62,6%, passando da 7,71 dollari nel 2025 a 12,53 dollari nel 2026, grazie ai 500 milioni di dollari di EBITDA incrementale derivanti dai quattro progetti completati e alla ripresa dei prezzi delle acciaierie che si è verificata dopo l'aumento dei prezzi di novembre.
Quattordici dei 15 analisti che coprono NUE valutano il titolo come buy o outperform, con un obiettivo di prezzo medio di 187,92 dollari che implica un rialzo del 15,0% rispetto a 163,37 dollari, in quanto l'opinione pubblica valuta la riduzione dei costi di produzione e la solidità del portafoglio, ma non ha ancora riconosciuto pienamente l'inflessione del flusso di cassa libero.
L'intervallo di target degli analisti va da 162 a 206 dollari, dove la parte bassa riflette il rischio di rollback dei dazi se l'amministrazione Trump esenta i prodotti dalla copertura della Sezione 232, mentre la parte alta presuppone che la fabbrica di lamiere della Virginia Occidentale entri nei mercati automobilistici come previsto entro la fine dell'anno.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR per il caso medio valuta NUE a 215,72 dollari, il che implica un rendimento totale del 32,0% in 4,8 anni con un IRR del 6,0%, ancorato da un CAGR dei ricavi del 4,1% e da un'espansione del margine di utile netto dal 5,5% nel 2025 all'8,2% entro il 2030, giustificata dal calo del CapEx da 3,4 miliardi di dollari a 2,5 miliardi di dollari per il rilascio di capitale che stava sopprimendo gli utili dichiarati.
Il mercato considera NUE come una commodity ciclica a 0,80x il NAV per azione, mentre l'azienda sta attraversando un'inflessione strutturale del free cash flow che l'analoga Steel Dynamics non ha eguagliato in termini di scala del portafoglio o di profondità della pipeline di progetti.
Secondo le stime di TIKR, il free cash flow passerà da un valore negativo di 190 milioni di dollari nel 2025 a 1,91 miliardi di dollari nel 2026 e a 3,27 miliardi di dollari nel 2027, finanziando direttamente la nuova autorizzazione al buyback di 4 miliardi di dollari e giustificando il target di 215,72 dollari di TIKR.
La conferma da parte dell'amministratore delegato Leon Topalian del record di arretrati di Steel Mills (+40% rispetto all'anno precedente), insieme al backlog del gruppo strutturale (+15% rispetto al record precedente), conferma che il potere di determinazione dei prezzi di Nucor dipende dalla domanda e non dalle tariffe.
Il rischio principale è un'esenzione parziale dalle tariffe della Sezione 232: il rapporto del Financial Times del 13 febbraio ha fatto scendere NUE di quasi il 3% in una sola seduta, e un'eventuale riduzione formale comprimerebbe la previsione di 950 dollari per tonnellata corta di HRC che Wells Fargo ha incorporato nel suo obiettivo di prezzo di 194 dollari.
I risultati del primo trimestre del 2026, attesi per fine aprile, confermeranno la tenuta delle previsioni di EPS di 2,70-2,80 dollari e se la crescita dei volumi di Steel Mills sarà in linea con l'obiettivo del 5% di spedizioni per l'intero anno fissato dal management nella riunione del 27 gennaio.
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