Statistiche chiave per il titolo CVNA
- Performance della scorsa settimana: in consolidamento
- Intervallo di 52 settimane: da $148 a $487
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 545 dollari
- Rialzo implicito: 80,3% su 2,8 anni
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Cosa è successo?
Carvana Co. (CVNA) è rimasta per lo più stabile questa settimana, con le azioni che hanno chiuso a 302 dollari il 27 marzo. Questo movimento tranquillo è arrivato dopo un periodo molto più rumoroso a marzo, quando gli investitori hanno reagito al primo frazionamento azionario a 5 per 1 della società, all'espansione delle consegne in giornata a Los Angeles e alla presentazione di nuovi rapporti annuali.
Lo scenario più importante inizia ancora con gli utili. Carvana ha registrato un fatturato record di 20,3 miliardi di dollari nel 2025, unità vendute al dettaglio pari a 596.641 e un EBITDA rettificato di 2,237 miliardi di dollari, ma Reuters ha riportato che il titolo è sceso di circa il 15% dopo che l'utile del quarto trimestre ha mancato le stime di Wall Street a causa dei maggiori costi legati al ricondizionamento e all'ammortamento.
Marzo ha portato un nuovo catalizzatore. Il consiglio di amministrazione di Carvana ha approvato un frazionamento azionario 5 per 1, soggetto all'approvazione degli azionisti in occasione dell'assemblea annuale del 5 maggio, e Reuters ha riportato che le azioni sono salite del 2,8% dopo tale annuncio. I frazionamenti azionari non cambiano l'attività in sé, ma possono migliorare l'accessibilità e la liquidità, il che spiega perché la notizia ha sostenuto il sentiment anche se i fondamentali sono rimasti invariati.
Anche i documenti di questa settimana hanno mantenuto l'attenzione su Carvana senza cambiare la tesi di fondo. La delega della società dice che l'assemblea annuale è fissata per il 5 maggio, con il 10 marzo come data di registrazione, e la relazione annuale del 2025 ha rafforzato il fatto che Carvana è entrata nel 2026 dopo un anno record.
Pertanto, sembra che il titolo stia attraversando una fase di transizione da una storia di svolta a una storia di esecuzione, in cui gli investitori vogliono la prova che i guadagni di profitto del 2025 possano continuare fino al 2026.
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Il titolo CVNA è sottovalutato?
In base alle ipotesi del modello di valutazione realizzate fino al 31.12.2018, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 25,6%.
- Margini operativi: 10.2%
- Multiplo P/E di uscita: 32,6x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di 544,65 dollari, che implica un rialzo totale dell'80,3% rispetto all'attuale prezzo dell'azione e un rendimento annualizzato del 23,7% nei prossimi 2,8 anni.
Queste ipotesi sono aggressive, ma sono legate a un'attività che ha appena registrato una crescita insolitamente forte per le sue dimensioni. I ricavi di Carvana sono aumentati del 48,6% nel 2025, mentre l'utile lordo è cresciuto del 45,8% e l'utile operativo è quasi raddoppiato a 1,884 miliardi di dollari. La società ha inoltre chiuso il periodo con un margine lordo del 20,6% e un margine EBIT del 9,3%, per cui il modello chiede agli investitori di credere che la redditività attuale possa reggere e migliorare, anziché svanire.
Anche il bilancio è migliorato, il che contribuisce a giustificare il fatto che gli investitori attribuiscano al titolo un multiplo superiore. Dati recenti mostrano un totale di liquidità e investimenti a breve termine di 2,813 miliardi di dollari, un debito netto di 2,782 miliardi di dollari e un flusso di cassa libero di 889 milioni di dollari nel 2025. Ciò significa che Carvana non viene più valutata come un rivenditore in difficoltà, ma più come una piattaforma scalabile che ha già dimostrato di poter generare liquidità.
Tuttavia, l'assetto attuale non è ovviamente economico su tutti i parametri. CVNA viene scambiata a 35,75x gli utili LTM e a 40,82x gli utili NTM, anche dopo il pullback del 2026, mentre il prezzo obiettivo medio di mercato è di 428 dollari.
Quindi il caso di valutazione dipende meno dall'espansione del multiplo e più dalla capacità di Carvana di continuare a crescere più velocemente del mercato delle auto usate proteggendo i margini.
Cosa spinge il titolo CVNA CVNA in futuro?
Il prossimo ovvio catalizzatore è rappresentato dagli utili. Carvana dovrebbe presentare i risultati del 1° trimestre 2026 il 4 maggio e, nella lettera agli azionisti, la dirigenza ha dichiarato di aspettarsi una crescita significativa sia delle unità vendute al dettaglio sia dell'EBITDA rettificato nell'intero anno 2026, compreso un aumento sequenziale di entrambe le metriche nel 1° trimestre, "supponendo che l'ambiente rimanga stabile".
L'esecuzione dell'esperienza del cliente è un altro fattore importante. Carvana ha ampliato la consegna in giornata a Los Angeles a marzo e nella sua lettera agli azionisti ha dichiarato che la quota di vendite al dettaglio con consegna in giornata o il giorno successivo è più che raddoppiata rispetto all'anno precedente nel 2025, mentre i tempi medi di consegna sono diminuiti di un giorno intero.
Anche le condizioni del settore sono importanti. Reuters ha riportato che le vendite di veicoli elettrici usati negli Stati Uniti sono aumentate del 21% a gennaio, mentre Carvana ha dichiarato che i prezzi dei veicoli elettrici usati si stanno normalizzando e stanno aprendo la categoria a un maggior numero di acquirenti.
Allo stesso tempo, Reuters ha riferito che GM sta espandendo la sua piattaforma CarBravo per competere più direttamente con i venditori digitali di auto usate come Carvana, quindi l'azienda opera in un mercato più sano ma anche più competitivo.
Infine, gli investitori seguiranno con attenzione l'assemblea annuale e la prevista scissione. Secondo la delega di Carvana, gli azionisti voteranno sulla modifica della scissione il 5 maggio. Se approvata, i possessori registrati al 6 maggio riceveranno quattro azioni aggiuntive per ogni azione posseduta, con l'inizio delle negoziazioni corrette per la scissione previsto per il 7 maggio.
La prossima mossa del titolo dipenderà probabilmente da un mix di esecuzione del Q1, dall'appetito del mercato per i retailer ad alto numero di multipli e dalla capacità del management di continuare a dimostrare ciò che ha scritto a febbraio: "La nostra attività migliora quando diventa più grande".
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