Statistiche chiave per il titolo Deere
- Performance dell'ultima settimana: +1.2%
- Intervallo di 52 settimane: da $404,4 a $674,2
- Prezzo attuale: 566,6 dollari
Cosa è successo?
Deere & Company(DE), il più grande produttore di attrezzature agricole al mondo, ha alzato le sue previsioni di utile netto per l'anno fiscale 2026 a 4,5-5,0 miliardi di dollari il 19 febbraio dopo che il fatturato del primo trimestre è salito del 13% a 9,6 miliardi di dollari, battendo le stime dell'IBES di 7,7 miliardi di dollari, mentre il titolo viene scambiato a 566,64 dollari contro un massimo di 52 settimane di 674,19 dollari.
L'utile per azione diluito del primo trimestre di 2,42 dollari ha battuto le stime dell'IBES di 2,05 dollari, grazie al fatturato netto del settore Edilizia e Foreste, che ha registrato un balzo del 34% a 2,67 miliardi di dollari; il segmento, che vende escavatori, attrezzature per la costruzione di strade e macchinari compatti, ha visto la sua banca ordini aumentare di oltre il 50% in un solo trimestre, raggiungendo il livello più alto dal maggio 2024.
Small Agriculture and Turf, il segmento che comprende trattori compatti, attrezzature per tappeti erbosi e macchinari per la produzione di latte e bestiame che generano una domanda di sostituzione con margini più elevati, ha registrato un aumento del 58% dell'utile operativo rispetto all'anno precedente, raggiungendo 196 milioni di dollari con un margine del 9,0%, mentre l'utile operativo di Construction and Forestry è più che raddoppiato, compensando un margine del 4,4% in Production and Precision Agriculture, appesantito da 1,2 miliardi di dollari di costi tariffari per l'intero anno.
Lo stesso giorno in cui Deere ha comunicato i risultati, l'azienda ha anche completato l'acquisizione di Tenna, una piattaforma di gestione della flotta che automatizza i flussi di lavoro degli appaltatori e fornisce informazioni quasi in tempo reale sulle attrezzature, aggiungendo un livello digitale indipendente dal marchio al segmento Construction and Forestry insieme a Virtual Superintendent, acquisito circa un anno prima, mentre Deere costruisce una strategia a tre livelli che copre le macchine, le attività in cantiere e l'ottimizzazione dell'intera flotta.
Inoltre, Joshua Jepsen, Chief Financial Officer, ha dichiarato nella telefonata sugli utili del primo trimestre del 2026 che "la nostra solidità finanziaria ci ha permesso di mantenere alti livelli di investimento per tutto il ciclo, il che ci posiziona bene per la crescita futura, in particolare quando il ciclo si stabilizzerà", collegandosi direttamente all'impennata della banca ordini del settore edile e all'imminente lancio al CONEXPO del primo escavatore da 20 tonnellate completamente progettato e costruito a Kernersville, in North Carolina, da Deere.
L'impegno di Deere a investire 20 miliardi di dollari nella produzione statunitense nel prossimo decennio, l'apertura del campus di escavatori di Kernersville, i quasi 750 milioni di dollari restituiti agli azionisti nel solo primo trimestre attraverso i dividendi e il riacquisto di azioni, e i 500 milioni di acri impegnati nell'agricoltura di precisione che crescono di oltre il 10% rispetto all'anno precedente, posizionano l'azienda in modo da ottenere margini incrementali superiori mentre il ciclo agricolo si risolleva dal minimo del 2026.
Il parere di Wall Street sul titolo DE
L'aumento della guidance del 19 febbraio a 4,5-5,0 miliardi di dollari di utile netto, grazie all'aumento dei ricavi del 34% nel settore delle costruzioni e della silvicoltura e all'espansione del 50% del portafoglio ordini, conferma il fondo del ciclo che il management ha definito nella telefonata sugli utili del primo trimestre 2026.
L'EPS normalizzato è sceso a 17,95 dollari nell'esercizio 2026, dopo essere sceso da 34,69 dollari nell'esercizio 2023; secondo le stime di TIKR, l'EPS recupera a 23,13 dollari nell'esercizio 2027 e a 44,99 dollari nell'esercizio 2029, una traiettoria di recupero sostenuta da un inventario ridotto, dal rafforzamento del portafoglio ordini nel quarto trimestre e dal vento di coda del mandato per i biocarburanti segnalato dal management nella telefonata del 19 febbraio.
Tredici dei 23 analisti che coprono DE valutano il titolo come buy o outperform, con un obiettivo di prezzo medio di 658,58 dollari che implica un rialzo del 16,2% rispetto agli attuali 566,64 dollari, a testimonianza dell'ampia convinzione che l'aumento del portafoglio ordini nel settore edile e forestale e il balzo del 58% dell'utile operativo del segmento SAT segnalino un'inflessione degli utili e non un'anomalia di un trimestre.
L'intervallo di target della strada va da 500,00 dollari nella parte bassa a 793,00 dollari nella parte alta, dove gli orsi fanno riferimento al freno tariffario di 1,2 miliardi di dollari e ai fondamentali delle grandi aziende agricole ancora depressi, mentre i tori indicano il portafoglio ordini di C&F ai massimi da maggio 2024 e l'imminente lancio degli escavatori CONEXPO come catalizzatori di guadagno per le azioni.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR di medio periodo valuta DE a 672,93 dollari entro ottobre 2030, sulla base di un CAGR dei ricavi dell'8,7%, di un recupero del margine di utile netto al 13,1% dall'attuale minimo dell'11,8% e di un CAGR dell'EPS del 9,8%, tutti elementi che l'aumento della guidance del 19 febbraio, l'espansione del margine SAT al 9,0% e il raddoppio dell'utile operativo di C&F rendono credibili piuttosto che aspirazionali.
Il mercato prezza la DE come se il minimo fosse imminente; l'impennata del 50% della banca ordini di C&F e la combinazione di PO che finisce meglio della fascia di declino del 15%-20% del settore confermano che è già arrivato.
L'obiettivo di 672,93 dollari del modello TIKR si basa sulla ripresa degli utili che si concretizzerà a partire dall'anno fiscale 2027 e la visibilità del portafoglio ordini del 1° trimestre sul 4° trimestre, con i tassi di costruzione di trattori di grandi dimensioni che stanno già aumentando nella seconda metà, fornisce la prima conferma concreta che l'EPS stimato di 23,13 dollari per l'anno fiscale 2027 è in corso.
L'affermazione del direttore finanziario Joshua Jepsen, durante la telefonata del 19 febbraio, secondo cui le fabbriche stanno lavorando in regime di magra e dovrebbero seguire forti incrementi con il ritorno della domanda, indica che il management vede la stessa inflessione degli EPS che il modello TIKR prevede per l'esercizio 2027.
Un deterioramento prolungato dei fondamentali delle grandi aziende agricole nordamericane, in particolare se i prezzi dei cereali non dovessero riprendersi e se il calo del reddito agricolo netto previsto dall'USDA dello 0,7% si aggravasse, romperebbe l'ipotesi di ripresa degli EPS per l'esercizio 2027 e farebbe crollare l'obiettivo di 672,93 dollari del modello.
I risultati del secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 riveleranno se l'accelerazione della produzione agricola nordamericana di grandi dimensioni ha retto e se la banca ordini di C&F si è tradotta in ricavi realizzati; si dovrà osservare se il margine operativo dei PPA sarà pari all'11% come primo segnale di inversione del ciclo.
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