Principales statistiques pour l'action Xcel
- Fourchette de 52 semaines : 65,2 $ à 84,2
- Prix actuel : 80,7
- Objectif supérieur de la rue : 95
Que s'est-il passé ?
Xcel Energy(XEL), un service public réglementé d'électricité et de gaz naturel desservant huit États, a conclu un accord de fourniture d'énergie historique avec Google pour un centre de données à énergie propre de 1 900 MW à Pine Island, dans le Minnesota, ce qui porte sa capacité totale de centre de données sous contrat à plus de 2 gigawatts, alors que l'action se négocie à 80,74 $, près de son sommet de 52 semaines de 84,23 $.
Le 24 février, Xcel a signé l'accord de service électrique de Google, qui comprend un système de batterie fer-air de 300 MW de Form Energy (une technologie de stockage de longue durée qui stocke l'énergie dans le fer et la libère pendant les pics de demande), Google prenant en charge tous les nouveaux coûts d'infrastructure du réseau et l'accord étant soumis à l'examen de la Minnesota Public Utilities Commission.
Le bénéfice net du quatrième trimestre a augmenté de 22 % pour atteindre 567 millions de dollars, alors que les revenus du segment électrique ont augmenté de 16,5 % pour atteindre 2,8 milliards de dollars, en raison de l'augmentation de la charge commerciale et industrielle dans les territoires de service de Xcel SPS et PSCo.
Le 3 février, Xcel a également assuré la sécurité de sa chaîne d'approvisionnement en signant un accord d'alliance stratégique avec GE Vernova(GEV), la filiale de General Electric spécialisée dans les équipements électriques, en achetant cinq turbines à gaz supplémentaires de classe F et en réservant plusieurs gigawatts de capacité éolienne pour soutenir le développement de la production jusqu'aux années 2030.
Brian Van Abel, vice-président exécutif et directeur financier, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous pensons avoir une conviction claire en doublant essentiellement notre opportunité de centre de données de 3 gigawatts à 6 gigawatts", ancrant directement l'objectif de capacité contractuelle révisé de la société pour 2027 à un pipeline de centres de données qui soutient désormais le déploiement de capitaux supplémentaires bien au-delà du plan d'investissement quinquennal de base de 60 milliards de dollars.
La position concurrentielle de Xcel au cours des trois à cinq prochaines années repose sur trois forces convergentes : un objectif de contrat de centre de données de 6 gigawatts d'ici la fin de 2027 soutenu par le protocole d'entente de codéveloppement de NextEra Energy signé le 4 février, un pipeline d'investissement supplémentaire de plus de 10 milliards de dollars au-delà de son plan d'investissement de base, et une trajectoire de croissance annuelle moyenne du BPA de 9 % jusqu'en 2030, ancrée aux prévisions de 4,04 à 4,16 dollars déjà réaffirmées pour 2026.
Le point de vue de Wall Street sur l'action XEL
L'accord sur le centre de données de Google signé le 24 février, qui engage 1 900 MW de nouvelle énergie propre dans le réseau de Xcel au Minnesota avec tous les coûts d'infrastructure couverts par Google, renforce directement le scénario de croissance des revenus de 2026 alors que l'accord de service électrique est soumis à l'approbation de la Minnesota Public Utilities Commission.
Le BPA normalisé de Xcel Energy en 2025 de 3,80 $ reflétait déjà une augmentation de 8,6 % par rapport à 2024, et les estimations de TIKR prévoient que ce chiffre atteindra 4,11 $ en 2026 et 5,84 $ en 2030, une trajectoire ancrée par le plan d'investissement de 60 milliards de dollars sur cinq ans et le doublement de la capacité des centres de données sous contrat à 6 gigawatts d'ici la fin de 2027.
Treize analystes ont des notes d'achat sur XEL, trois le jugent surperformant et un seul le maintient, avec un objectif de prix moyen de 89,53 $, ce qui implique une hausse d'environ 10,9 % par rapport aux 80,74 $ actuels, car la Bourse prévoit que le pipeline de codéveloppement de NextEra et l'ESA de Google se matérialiseront en visibilité de déploiement de capital d'ici la mise à jour du troisième trimestre 2026.
L'écart entre la cible basse de l'analyste de 73,00 $ et la cible haute de 95,00 $ reflète une lecture binaire du calendrier réglementaire : la partie basse évalue les retards de l'affaire tarifaire du Colorado et le risque de responsabilité de Smokehouse Creek, tandis que la partie haute suppose que le dépôt du tarif pour les grandes charges au début du deuxième trimestre et l'appel d'offres pour les énergies renouvelables de 4 100 MW de NSP se déroulent selon le calendrier prévu.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR de cas moyen évalue XEL à 122,94 $ en décembre 2030, intégrant un TCAC du BPA de 8,7 % et une expansion de la marge EBITDA de 37,7 % à 47,8 %, grâce aux commandes de turbines GE Vernova et au programme de contrats de centres de données de 6 gigawatts dont les revenus augmenteront à la fin des années 2020.
À 19,6x le BPA normalisé estimé à 4,11 $ en 2026, XEL se négocie légèrement en dessous du multiple NTM d'environ 20x qu'il affichait il y a à peine trois mois, même si le TCAC du BPA s'accélère au lieu de ralentir, ce qui rend le titre sous-évalué par rapport à son propre historique récent de multiples, compte tenu d'un TCAC du BPA de 8,7 % dans le cas moyen jusqu'en 2030.
Le TIKR cible de 122,94 $ et le TRI annualisé de 9,3 % sont fondés sur un TCAC de 7,4 % soutenu par l'ESA de Google, le protocole d'entente de NextEra et le plan d'investissement de 60 milliards de dollars, chacun convertissant les mégawatts contractuels en base tarifaire qui génère des rendements réglementés.
La déclaration de la direction selon laquelle Xcel prévoit une croissance moyenne du BPA de 9 % jusqu'en 2030 confirme que l'accélération est structurelle et non cyclique, et que le pipeline de centres de données est déjà intégré dans le plan financier plutôt que d'être traité comme une augmentation.
Le manque à gagner dans l'affaire des tarifs du Colorado reste le principal risque du modèle : les déficits importants de ROE au Colorado persistent jusqu'à la décision de la commission attendue pour la fin du troisième trimestre 2026, et une décision retardée ou défavorable comprime l'augmentation du BPA en 2026 et 2027.
La mise à jour du plan d'investissement du troisième trimestre 2026 est le catalyseur le plus important à surveiller, car la direction a confirmé qu'elle inclura une prévision révisée des ventes sur cinq ans reflétant l'objectif du centre de données de 6 gigawatts et la première vue formelle du capital de production supplémentaire lié au pipeline de co-développement de NextEra.
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