Principales statistiques pour l'action Abbott
- Fourchette de 52 semaines : 100,9 $ à 139,1
- Prix actuel : 102,9
- Cible supérieure de la rue : $
Que s'est-il passé ?
Abbott Laboratories(ABT), une société diversifiée de dispositifs médicaux et de diagnostics, a conclu son acquisition d'Exact Sciences pour 23 milliards de dollars le 23 mars, lui donnant Cologuard et Oncotype DX et une entrée directe sur un marché américain du dépistage du cancer de 60 milliards de dollars, même si ABT se négocie près de son plus bas niveau de 52 semaines de 100,88 $.
Abbott a financé l'opération par une offre de billets de premier rang d'un montant de 20 milliards de dollars, clôturée le 9 mars, couvrant des tranches allant de billets à 3,7 % échéant en 2029 à des billets à 6,0 % échéant en 2066, tout en prévoyant des revenus supplémentaires d'Exact Sciences d'environ 3 milliards de dollars et une dilution du bénéfice par action ajusté de 0,20 $ en 2026.
L'activité d'Abbott dans le domaine des moniteurs de glucose en continu, FreeStyle Libre, un capteur portable qui mesure la glycémie en temps réel et génère actuellement 7,6 milliards de dollars par an, a augmenté de 17 % au cours de l'exercice 2025, marquant trois années consécutives de gains de revenus CGM annuels de plus d'un milliard de dollars.
Robert Ford, président-directeur général, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "le diagnostic du cancer sera un besoin clinique et médical très important pour la société - pour la société mondiale", ce qui est directement lié à l'intégration par Abbott, le 30 mars, de la commande de tests Precision Oncology dans la plateforme OncoEMR de Flatiron Health, qui touche 1 600 centres de soins communautaires contre le cancer et 4 700 prestataires de soins en Amérique du Nord.
La publication des résultats d'Abbott pour le premier trimestre 2026, le 16 avril, sera le premier test de l'exécution post-acquisition, la direction prévoyant une croissance du BPA ajusté de 10 % au point médian, un chiffre d'affaires de 3,0 milliards de dollars pour Exact Sciences, une décision en attente de la FDA sur le double capteur glucose-cétone ciblant les 5 millions d'utilisateurs de SGLT2 qui ne sont pas encore sous CGM, et 6,7 milliards de dollars restant dans le cadre de son programme actif de rachat d'actions.
L'avis de Wall Street sur l'action ABT
L'acquisition d'Exact Sciences par Abbott pour 23 milliards de dollars le 23 mars ajoute un flux de revenus de diagnostic du cancer de 3,0 milliards de dollars et accélère la croissance du chiffre d'affaires total de l'entreprise à un niveau estimé à 14,2 % en 2026, ce qui justifie directement l'inflexion des bénéfices prévisionnels déjà en cours.
Les revenus passent de 44,3 milliards de dollars pour l'exercice 2025 à 50,6 milliards de dollars en 2026, selon les estimations de TIKR, grâce à la contribution d'Exact Sciences, à la base de 7,6 milliards de dollars de FreeStyle Libre CGM qui croît à un taux inférieur à moyen, et à l'élimination de 900 millions de dollars de vents contraires liés aux diagnostics COVID et China VBP de l'année précédente.
Les analystes qui couvrent ABT restent fermement constructifs, avec 16 achats et 6 surperformances contre seulement 7 conservations et zéro vente parmi 25 analystes, indiquant un objectif de prix moyen de 132,28 $ qui implique une hausse de 28,6 % par rapport à la clôture actuelle de 102,87 $ le 2 avril.
L'écart entre le plancher de 113,00 $ des analystes et le plafond de 158,00 $ reflète précisément deux résultats binaires déjà présents dans l'histoire : les points d'ancrage à la baisse sur l'exposition au litige du rappel Libre 3 et l'exécution du redressement de Nutrition, tandis que les points d'ancrage à la hausse sur l'expansion du remboursement des CGM sans insuline et la surperformance de l'intégration d'Exact Sciences.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle de TIKR vise 150,64 $ d'ici le 31 décembre 2030, en supposant un TCAC de 7,0 % pour les revenus et de 6,0 % pour le BPA jusqu'en 2030, grâce à la montée en puissance des diagnostics du cancer d'Exact Sciences et à la croissance annuelle continue de plus d'un milliard de dollars du CGM de FreeStyle Libre, comme l'estime TIKR.
ABT se négocie actuellement à 18,8 fois le BPA normalisé à terme de 5,47 $, ce qui représente une décote significative par rapport à sa fourchette historique de 22 à 25 fois au cours des cycles de forte croissance précédents, même si le profil de croissance de 2026 est structurellement plus fort après Exact Sciences, ce qui rend l'action ABT sous-évaluée par rapport à son propre historique de bénéfices.
L'inflexion du FCF rend la sous-évaluation indéniable : le flux de trésorerie disponible, le cash réel qu'une entreprise génère après les dépenses en capital, passe de 7,4 milliards de dollars en 2025 à 9,2 milliards de dollars en 2026, selon les estimations de TIKR, soit un bond de 23,8 % qui finance à la fois l'augmentation du dividende et l'autorisation de rachat de 6,7 milliards de dollars.
Le fait que le PDG Robert Ford ait explicitement qualifié Exact Sciences de "toute nouvelle verticale de croissance", directement liée à l'intégration de Flatiron OncoEMR, le 30 mars, qui couvre 4 700 fournisseurs, indique que le déploiement commercial est déjà en cours, et non en file d'attente.
Le seul risque de rupture est celui de la nutrition : Ford a prévu une performance difficile pour le premier semestre, car l'activité absorbe des réductions de prix délibérées pour relancer le volume, et une reprise plus lente que prévu pèserait sur l'estimation de la croissance du chiffre d'affaires de 14,2 % pour 2026.
La publication des résultats d'Abbott pour le premier trimestre 2026, le 16 avril, est la première lecture après l'acquisition, et le chiffre à surveiller est de savoir si Exact Sciences contribue à la fourchette de prévisions de 1,12 à 1,18 $ pour le BPA du premier trimestre sans dilution supplémentaire au-delà de l'effet de freinage de 0,20 $ prévu pour l'ensemble de l'année.
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