Principales statistiques pour l'action AbbVie
- Fourchette de 52 semaines : 164,4 $ à 244,8
- Prix actuel : 208,8
- Objectif supérieur de la rue : 299
Que s'est-il passé ?
AbbVie(ABBV) a entamé 2026 en ayant remplacé presque chaque dollar de revenu Humira qu'elle a perdu au profit des biosimilaires, affichant des revenus nets record de 61,2 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année, avec une croissance de 8,6%, tandis que ses deux médicaments immunologiques successeurs, Skyrizi et Rinvoq, ont généré ensemble 25,9 milliards de dollars et dépassent déjà de 0,5 milliard de dollars les prévisions combinées de l'entreprise pour 2027, les actions s'établissant à 208,84 dollars après avoir reculé d'un sommet de 52 semaines de 244,81 dollars.
L'élément déclencheur le plus clair est survenu le 2 mars, lorsqu'AbbVie a annoncé les résultats positifs de la phase 3 AFFIRM montrant que la formulation sous-cutanée de Skyrizi, une alternative à la perfusion intraveineuse actuelle qui éliminerait un obstacle important à l'adoption par les patients, a permis d'obtenir 55 % de rémission clinique et 44 % de réponse endoscopique à la semaine 12, contre 30 % et 14 % pour le placebo, la société visant immédiatement une soumission réglementaire dans les mois à venir et une approbation aux États-Unis dès le début de l'année 2027.
Skyrizi a capturé à lui seul 75% des nouveaux patients en première ligne dans les maladies inflammatoires de l'intestin, une maladie digestive chronique représentant l'un des segments à la croissance la plus rapide de la pharmacie spécialisée, et ses revenus IBD ont doublé d'une année sur l'autre pour atteindre 6,4 milliards de dollars en 2025, un taux de croissance qui dépasse de loin l'expansion du marché à un chiffre élevé et laisse Rinvoq, dont l'étiquette a été mise à jour au troisième trimestre 2025 pour entrer dans le cadre de la deuxième ligne IBD sans nécessiter l'échec antérieur de l'anti-TNF, comme une couche de revenus supplémentaires en plus d'une position déjà prédominante.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025, le directeur commercial Jeffrey Stewart a déclaré que le taux de capture de Skyrizi en première ligne dans la maladie de Crohn atteignait 80 %, ce qui renforce directement les arguments commerciaux en faveur du dépôt d'une demande de formulation sous-cutanée qui supprimerait l'obligation de perfusion IV qui freine l'adoption du produit.
AbbVie prévoit un chiffre d'affaires total de 67 milliards de dollars pour 2026, avec une croissance d'environ 9,5 %, un flux de trésorerie disponible de 18 milliards de dollars.5 milliards de dollars, s'attend à ce que ses franchises pour la maladie de Parkinson et la migraine atteignent chacune 18 milliards de dollars.AbbVie prévoit que ses franchises pour la maladie de Parkinson et la migraine dépasseront chacune 5 milliards de dollars à leur apogée, et ne prévoit pas d'écueils majeurs en matière de brevets avant 2030, ce qui positionne la société pour une croissance composée à un chiffre élevé jusqu'en 2029 au moins, tandis qu'un pipeline couvrant 90 programmes cliniques actifs, y compris l'analogue de l'amyline pour l'obésité ABBV-295 qui a montré un delta de perte de poids de près de 10 % dans les données de phase 1 divulguées le 10 mars, et un antidépresseur psychédélique, la brétisilocine, qui approche de la phase 3, prolonge la piste de croissance pendant une bonne partie de la décennie à venir.
Le point de vue de Wall Street sur l'action ABBV
Les données positives de la phase 3 AFFIRM pour la formulation sous-cutanée de Skyrizi, qui supprime l'exigence de perfusion intraveineuse qui limite actuellement l'accès des patients, modifient directement la trajectoire des revenus de 2027 et font passer le récit de la croissance à court terme de la reprise à l'accélération.
Les estimations de TIKR montrent un BPA normalisé en hausse de 45,4 % à 14,54 $ en 2026, grâce aux revenus combinés de Skyrizi et de Rinvoq atteignant 31 milliards de dollars, et des marges d'EBITDA passant de 40,0 % en 2025 à 49,8 %, car l'effet de levier opérationnel absorbe l'érosion d'Humira, qui a maintenant largement fait son temps.
Parmi les 29 analystes qui couvrent ABBV, 22 portent des cotes d'achat ou de surperformance avec un objectif de prix moyen de 249,14 $, ce qui implique une hausse de 19,3 % par rapport au prix actuel de 208,84 $, reflétant la confiance dans l'augmentation du volume de Skyrizi IBD et l'élargissement de l'étiquette de Rinvoq qui ouvre le marché gastro-intestinal de deuxième intention sans exigence préalable d'anti-TNF.
L'objectif bas de 184 dollars reflète la crainte que les négociations sur les prix du Botox Medicare en 2028 et les vents contraires sur les prix d'Imbruvica liés à l'IRA compriment les revenus de l'oncologie, tandis que l'objectif haut de 299 dollars tient compte de l'approbation de l'étiquette sous-cutanée de Skyrizi au début de 2027 et du succès de la phase 3 du lutikizumab dans l'hidradénite suppurée, une maladie chronique de la peau avec moins de 5 % de pénétration biologique.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR de cas moyen évalue ABBV à 325,24 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement annualisé de 9,8 %, fondé sur un TCAC de 5,5 % des revenus et des marges de revenu net passant à 41,6 % à mesure que les obligations de redevances de Skyrizi diminuent et que Vyalev, le traitement continu de 24 heures d'AbbVie contre la maladie de Parkinson, atteint le seuil de 1 milliard de dollars prévu pour 2026.
À environ 14,4 fois le BPA estimé à 14,54 $ en 2026, AbbVie se négocie à une décote significative par rapport à sa propre fourchette historique de C/B à cinq ans, même si la croissance du BPA s'accélère plutôt que de ralentir, ce qui rend l'action ABBV sous-évaluée par rapport à l'inflexion des bénéfices que l'entreprise est en train d'enregistrer.
Le taux de capture de 80% de Skyrizi pour la maladie de Crohn et les revenus de 6,4 milliards de dollars pour les maladies inflammatoires de l'intestin qui doublent déjà d'une année sur l'autre justifient l'hypothèse du modèle TIKR d'une croissance soutenue des revenus à un chiffre, soutenant la cible de 325,24 $ comme étant conservatrice plutôt qu'agressive, étant donné les 90 programmes cliniques actifs qui fournissent une option additionnelle.
Les prévisions explicites de la direction selon lesquelles Skyrizi et Rinvoq combinés dépasseront 31 milliards de dollars cette année, soit déjà 0,5 milliard de dollars de plus que l'objectif de la société pour 2027, indiquent que le consensus de la Bourse sous-estime encore le rythme de la montée en puissance de l'immunologie.
Si la part de 75 % de Skyrizi dans les MICI de première ligne s'érode sensiblement à la suite de l'extension aux maladies intestinales de l'Icotyde, médicament oral de J&J contre le psoriasis, l'hypothèse de croissance des revenus de 9,7 % du modèle TIKR pour 2026 s'effondre et l'objectif de 325,24 $ devient irréalisable.
Les résultats du premier trimestre 2026, le 29 avril, confirmeront si le taux de capture des MICI de Skyrizi s'est maintenu au cours du premier trimestre après l'approbation de l'Icotyde, les prévisions trimestrielles de 4,4 milliards de dollars de Skyrizi étant le chiffre à surveiller.
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