Statistiques clés pour l'action Dell
- Performance de la semaine dernière : +8.9%
- Fourchette de 52 semaines : 66,3 $ à 186,4
- Cours actuel : 164,13
Que s'est-il passé ?
Dell Technologies(DELL) a expédié 25,2 milliards de dollars de serveurs IA au cours de l'exercice 2026, faisant plus que doubler d'une année sur l'autre, tout en sortant avec un carnet de commandes IA record de 43 milliards de dollars qui ancre un objectif de revenus de 50 milliards de dollars pour l'exercice 2027, même si les actions se négocient près de 164 $.
Le 31 mars, Truist Securities a initié DELL avec une note de "maintien" et un objectif de prix de 170 $, citant la prudence sur l'inflation des coûts de mémoire et la pression sur les marges brutes d'un changement brusque du mix vers les serveurs AI, qui sont des produits d'infrastructure à faible marge qui alimentent les centres de données pour les clients du cloud et des entreprises.
À l'appui de cet argumentaire, Dell a enregistré 64,1 milliards de dollars de commandes d'IA au cours de l'exercice 2026, augmentant ainsi sa base de clients d'IA de plus de 4 000 entreprises, tandis que son rival Super Micro a fait l'objet de poursuites fédérales aux États-Unis le 20 mars pour contrebande de technologie d'IA vers la Chine, ce qui a incité Melius Research à désigner Dell comme le principal bénéficiaire d'une demande de serveurs déplacés estimée à 47 milliards de dollars.
Le directeur financier David Kennedy a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 que "nous prévoyons un chiffre d'affaires de 50 milliards de dollars dans le domaine de l'IA, soit une croissance d'environ 100 % d'une année sur l'autre", directement lié à un carnet de commandes de 43 milliards de dollars composé principalement de systèmes Grace Blackwell et d'un pipeline de cinq trimestres dont la valeur en dollars est la plus élevée de l'histoire de l'entreprise.
L'autorisation de rachat d'actions supplémentaires de Dell à hauteur de 10 milliards de dollars, l'augmentation de 20 % du dividende à 2,52 dollars par an et l'entrée en production de la plateforme GPU Vera Rubin pour le second semestre de l'exercice 2027 placent collectivement l'entreprise en position d'augmenter l'échelle des serveurs d'IA tout en récupérant du capital et en élargissant ses opportunités de stockage à travers plus de 4 000 déploiements d'IA d'entreprise.
L'avis de Wall Street sur l'action DELL
Le carnet de commandes de 43 milliards de dollars de Dell pour les serveurs IA, composé principalement de systèmes Grace Blackwell, se convertit directement en l'estimation de TIKR de 141,6 milliards de dollars de revenus pour l'exercice 2027, car les calendriers d'expédition confirmés et les calendriers de déploiement des entreprises étayent l'hypothèse de croissance de 24,7 %.
TIKR estime que le BPA normalisé de DELL augmentera de 24,4 % pour atteindre 12,81 $ au cours de l'exercice 2027, grâce aux 50 milliards de dollars de revenus des serveurs d'IA et à la capacité démontrée de Dell d'augmenter ses revenus de 19 % au cours de l'exercice 2026, tout en maintenant ses dépenses d'exploitation à un niveau pratiquement inchangé.
Quatorze notes d'achat et cinq surperformances parmi 27 analystes reflètent une large conviction dans l'exécution de l'IA de Dell, avec un objectif de prix moyen de 170,54 $ impliquant une hausse d'environ 3,9 % par rapport aux 164,13 $ actuels, alors que Wall Street attend les livraisons du premier trimestre de l'exercice 2027 pour confirmer l'engagement de 13 milliards de dollars de livraisons d'IA.
L'écart entre l'objectif inférieur de 110 $ et l'objectif supérieur de 220 $ est suffisamment important pour avoir de l'importance : l'hypothèse baissière s'appuie sur l'inflation des coûts de mémoire qui comprime davantage les marges CSG, tandis que l'hypothèse haussière de 220 $ suppose que la montée en puissance de Vera Rubin au second semestre accélère la conversion du carnet de commandes au-delà de l'objectif de 50 milliards de dollars.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR évalue DELL à 223,98 $, ce qui implique un rendement total de 36,5 % sur 4,8 ans, avec un TCAC de 7,4 % pour les revenus et de 9,4 % pour le BPA, que le carnet de commandes de 43 milliards de dollars, la montée en puissance de la plateforme Vera Rubin et la réorientation de la gamme de stockage IP de Dell soutiennent collectivement.
À 164,13 $, DELL se négocie à environ 12,8 fois le BPA normalisé de 12,81 $ pour l'exercice 2027E, ce qui représente une décote significative par rapport à l'expansion historique de 12,1 % du CAGR du ratio cours/bénéfice sur trois ans de l'action, et bien en dessous des pairs qui capitalisent sur une exposition comparable à l'infrastructure d'IA, ce qui suggère que le marché pourrait sous-évaluer une entreprise dont les bénéfices augmentent à près de 5 fois son CAGR historique du BPA sur cinq ans de 5,2 % : l'action semble être sous-évaluée par toute mesure ajustée en fonction de la croissance des bénéfices.
L'objectif de 223,98 $ de TIKR repose sur la poursuite de l'exécution des livraisons de serveurs d'IA, en particulier l'engagement de livraison d'IA de 13 milliards de dollars au premier trimestre de l'exercice 2027 et l'entrée en production de la plateforme Vera Rubin au second semestre, chacun de ces éléments soutenant directement l'hypothèse d'un TCAC du BPA de 9,4 % du modèle.
Le signal de la direction est sans ambiguïté : Kennedy a confirmé lors de la conférence TMT de Morgan Stanley le 4 mars que la valeur en dollars du pipeline AI sur cinq trimestres n'a jamais été aussi élevée, même après avoir converti 64,1 milliards de dollars de commandes pour l'année fiscale 2026.
L'inflation des coûts de mémoire reste le principal risque, car les prix au comptant des DRAM ont déjà augmenté d'environ 5,5 fois en six mois, et toute accélération au-delà des estimations actuelles comprime les marges des CSG et brise l'hypothèse de croissance modeste de 1 % des revenus des CSG du modèle.
Le rapport de Dell sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 est le catalyseur de confirmation : il faut surveiller si les revenus des serveurs d'IA atteignent les 13 milliards de dollars prévus, car tout déficit remet directement en question l'objectif de 50 milliards de dollars de revenus annuels d'IA et l'hypothèse de croissance de base du modèle TIKR.
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