Statistiques clés pour l'action StoneCo
- Performance de la semaine dernière : +0.8%
- Fourchette de 52 semaines : 9,8 $ à 20
- Prix actuel : 14,1
Ce qui s'est passé ?
StoneCo(STNE), la plateforme brésilienne de paiements et de services bancaires pour les petits et moyens commerçants, distribue environ 5,0 milliards de BRL (environ 967 millions de dollars, dérivés à 5,1712 BRL par dollar) aux actionnaires en 2026 tout en guidant le BPA ajusté de 17% à 24% plus élevé, même si son action se négocie à 14,12 $, bien en deçà de son plus haut de 52 semaines de 19,95 $.
Le 2 mars, StoneCo a déclaré un bénéfice de base ajusté par action de 2,87 BRL pour le quatrième trimestre 2025, en hausse de 26,8 % en glissement annuel, et a annoncé une transition de PDG, le directeur financier Mateus Scherer Schwening remplaçant Pedro Zinner, qui est devenu président non exécutif après avoir supervisé une hausse de 34 % du bénéfice par action sur l'ensemble de l'année et la vente de l'unité logicielle Linx à TOTVS pour un montant de 3,1 milliards de BRL (environ 599 millions de dollars, dérivé).
Le portefeuille de crédit, l'activité de fonds de roulement et de prêt de StoneCo pour les commerçants, a atteint 2,8 milliards de BRL (environ 541 millions de dollars, dérivés) au quatrième trimestre, en hausse de 134,9% en glissement annuel et de 23,0% en séquentiel, tandis que les clients actifs des services bancaires ont augmenté de 21% en glissement annuel pour atteindre 3,7 millions et que les dépôts de détail ont augmenté de 27% en glissement annuel pour atteindre 11,1 milliards de BRL (environ 2,1 milliards de dollars, dérivés), ce qui fait du crédit et des services bancaires des contributeurs de revenus de plus en plus significatifs aux côtés des paiements.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025, le nouveau PDG Mateus Scherer Schwening a déclaré : " nos priorités sont claires : une expansion continue des bénéfices, une activité de crédit qui évolue selon nos conditions et un capital restitué aux actionnaires, y compris la distribution extraordinaire de Linx ", liant directement les 3,1 milliards de BRL (environ 599 millions de dollars, dérivés) de produits de Linx reçus le 27 février à une décision de distribution au niveau du conseil d'administration attendue pour le mois d'avril.
Séparément, le 11 mars dernier, StoneCo a supprimé environ 370 emplois, soit environ 3 % du personnel total, ce qui a déclenché une ordonnance de réembauche du tribunal du travail le 12 mars et une demande conjointe de suspension de 20 jours ouvrables déposée par StoneCo et le syndicat Sindpd-SP pour permettre des négociations.
Les prévisions de bénéfices ajustés par action de StoneCo pour 2026 de 10,8 à 11,4 BRL (environ 2,09 à 2,20 $, selon Reuters), soutenues par un programme de rachat de 2,0 milliards de BRL (environ 387 millions de dollars, dérivés) déjà en cours et une distribution extraordinaire de 3,1 milliards de BRL en attente d'une réunion du conseil d'administration en avril, établissent une histoire de rendement du capital avec un déclencheur spécifique à court terme, tandis que l'assemblée générale annuelle du 23 avril ajoute un deuxième catalyseur confirmé sur la même ligne de temps.
Le point de vue de Wall Street sur l'action STNE
Le programme de retour en capital de 5 milliards de BRL (environ 967 millions de dollars, dérivés) annoncé le 2 mars, combinant 2 milliards de BRL (environ 387 millions de dollars, dérivés) en rachats opérationnels et 3,1 milliards de BRL (environ 599 millions de dollars, dérivés) en produits de la vente de Linx, réduit directement le nombre d'actions et augmente mécaniquement les bénéfices par action à venir au-delà de ce que la croissance opérationnelle seule peut fournir.
Selon les estimations de TIKR, le bénéfice normalisé par action de StoneCo atteint 10,80 BRL (environ 2,09 $, dérivé) pour 2026 et 12,62 BRL (environ 2,44 $, dérivé) pour 2027, soit une croissance de 13,2 % et 16,9 % respectivement, grâce à l'expansion du portefeuille de crédit de 134,9 % en glissement annuel et à la croissance des dépôts bancaires de 27 % en glissement annuel pour atteindre 11,1 milliards BRL (environ 2,1 milliards de $, dérivé).
Seize analystes couvrent actuellement STNE, avec 10 achats, 2 surperformances, 3 conservations et 1 vente, reflétant la conviction générale que la cession de Linx et la réévaluation du BPA représentent le catalyseur de réévaluation à court terme le plus clair sur le tableau de la fintech brésilienne.
L'écart entre l'objectif bas de BRL 47,19 et l'objectif haut de BRL 121,56 est directement lié au risque d'exécution : l'objectif bas reflète la détérioration des NPL de crédit et la stagnation de la VPT, tandis que l'objectif haut suppose que les ventes croisées de services bancaires et de crédit s'accélèrent à mesure que les dépenses de repositionnement se transforment en croissance des dépôts et des prêts.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle de TIKR évalue STNE à 20,66 $, soit un rendement total de 46,3 % sur 4,7 ans avec un TRI de 8,3 %, en supposant une croissance des revenus à un chiffre et une marge de revenu net de 16,2 %, toutes deux fondées sur la marge brute de 44,6 % de la société au quatrième trimestre 2025 et sur un rendement du crédit en expansion de 3,1 %.
STNE se négocie à environ 6,8 fois les bénéfices normalisés par action estimés par TIKR pour 2026, soit 10,80 BRL (environ 2,09 $, dérivé), bien en dessous des multiples historiques élevés de l'action pendant sa phase de croissance en 2021, et cette décote persiste malgré une croissance du BPA de 13,2 % et un programme de retour sur investissement de 5,0 milliards de BRL (environ 967 millions de dollars, dérivé) activement mis en œuvre.
L'objectif de prix de 20,66 $ du modèle TIKR repose sur la composition du portefeuille de crédit de 2,8 milliards de BRL (environ 541 millions de dollars, dérivés) vers son potentiel à plus long terme, soutenu par une base de clients actifs dans le secteur bancaire qui atteint déjà 3,7 millions et une pénétration des dépôts sur le volume des paiements des PME qui passe de 6,8 % à 8,2 % en une seule année.
La réunion du conseil d'administration tenue en avril pour définir le mécanisme de distribution de BRL 3,1 milliards (environ 599 millions de dollars, dérivés) de Linx indique que l'histoire du retour du capital a un déclencheur spécifique et imminent plutôt qu'un calendrier ouvert, ce qui la différencie d'une histoire de rachat typique.
Le seul risque qui brise le modèle est la détérioration des NPL dans le bureau de crédit spécialisé, où la concentration dans les prêts aux PME plus importants a déjà poussé les NPL de 15 à 90 jours à 4,43 % au quatrième trimestre 2025.
L'assemblée générale annuelle du 23 avril et l'annonce du conseil d'administration d'avril sur les mécanismes de distribution de Linx sont les deux événements à surveiller à court terme, la décision de rachat d'actions par rapport au dividende déterminant la hausse directe du BPA au-delà de l'estimation actuelle de 10,80 BRL (environ 2,09 $, dérivé).
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