Principales statistiques pour l'action McCormick
- Variation du cours de l'action McCormick : -6%.
- Cours de l'action $MKC au 31 mars : 50
- Plus haut sur 52 semaines : 83
- Objectif de cours de l'action $MKC : 68
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action McCormick(MKC) a chuté d'environ 6% mardi après que la société ait annoncé un accord massif pour acquérir la plupart des activités alimentaires d'Unilever pour une combinaison de liquidités et d'actions.
La transaction valorise l'unité Unilever Foods à près de 45 milliards de dollars.
- McCormick paiera 15,7 milliards de dollars en espèces.
- Unilever et ses actionnaires détiendront environ 65 % de la société issue de la fusion, les actionnaires de McCormick conservant les 35 % restants.
- L'opération devrait être finalisée à la mi-2027, sous réserve de l'approbation des autorités réglementaires et des actionnaires.
La transaction ajoute de grandes marques mondiales au portefeuille de McCormick, notamment la mayonnaise Hellmann's et Knorr, qui représentent ensemble environ 70 % des ventes annuelles d'Unilever Foods.
McCormick possède déjà Frank's RedHot, Cholula et la moutarde French's.
Ce que le marché nous dit à propos de l'action McCormick
L'action McCormick a chuté malgré les arguments de la direction en faveur de la transaction.
Cette réaction n'est pas surprenante.
Les mégafusions dans l'industrie alimentaire ont un bilan mitigé - les investisseurs ont vu des opérations comme Kraft Heinz ne pas répondre aux attentes.
L'ampleur de cette transaction, combinée au fait que les actionnaires d'Unilever détiennent la majorité de l'entreprise issue de la fusion, a fait réfléchir les investisseurs.
Andrew Lazar, analyste chez Barclays, a bien résumé la situation en notant que l'opération est susceptible d'accroître les bénéfices de manière convaincante, mais que le risque d'exécution et la participation dominante d'Unilever pourraient freiner l'enthousiasme initial.
Cela dit, la logique stratégique est réelle.
- La société combinée générerait environ 20 milliards de dollars de ventes annuelles avec des marges d'exploitation d'environ 21 %.
- La direction vise des synergies de coûts annuelles de 600 millions de dollars d'ici la troisième année, les deux tiers étant réalisés dès la deuxième année.
- La croissance organique des ventes à long terme devrait se situer entre 3 et 5 %.
Les investisseurs en actions McCormick doivent également tenir compte des conséquences sur le bilan.
- L'effet de levier net à la clôture de l'opération devrait être d'environ 4 fois, avec un plan visant à le ramener à environ 3 fois dans les deux ans.
- La société affirme qu'elle maintiendra son dividende, ce qui est une des principales raisons pour lesquelles les détenteurs d'actions McCormick à long terme en possèdent.
Pour Unilever, l'opération est également logique sur le plan stratégique. La cession de l'activité alimentaire lui permet de se concentrer sur les marques de soins personnels à croissance plus rapide, à la suite de la scission antérieure de son activité de crèmes glacées.
L'intégration sera complexe. Brendan Foley, PDG de McCormick, a reconnu le défi, mais a souligné qu'il ne s'agissait pas d'un rachat traditionnel - les employés d'Unilever restent et les deux entreprises travaillent activement ensemble à la planification de l'intégration.
La reprise de l'action McCormick dépendra de l'exécution. Le portefeuille de marques est véritablement convaincant. Mais les transactions de cette taille se déroulent rarement à la perfection, et les investisseurs devront faire preuve de patience.
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