Points clés à retenir concernant l'action News Corporation
- Le chiffre d'affaires total de l'action News Corporation a augmenté de 9 % en glissement annuel pour atteindre 2,19 milliards de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2026, dépassant les estimations des analystes qui s'élevaient à 2,11 milliards de dollars.
- Le résultat d'exploitation a progressé de 23 % en glissement annuel pour atteindre 221 millions de dollars, tandis que la marge d'exploitation est passée de 9 % à 10 % sur la même période.
- Les trois piliers de croissance principaux, Dow Jones, les services immobiliers numériques et l'édition de livres, ont généré collectivement une croissance de 17 % de l'EBITDA sectoriel, accélérant par rapport au rythme du deuxième trimestre.
- Selon les prévisions de TIKR, l'action News Corporation devrait s'établir à environ 39 dollars d'ici juin 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 44 % par rapport au cours actuel de 27 dollars.
Les trois moteurs principaux de News Corp accélèrent les bénéfices tandis que l'action reste à la traîne
News Corporation (NWSA), la société diversifiée de médias et d'information à l'origine du Wall Street Journal, de Dow Jones, de Realtor.com, HarperCollins et REA Group, a enregistré son douzième trimestre consécutif de croissance de la rentabilité en glissement annuel au troisième trimestre de l'exercice 2026, avec un chiffre d'affaires total en hausse de 9 % à 2,19 milliards de dollars et un BPA ajusté de 0,21 dollar, dépassant les estimations du marché de 0,20 dollar.
La performance de ce trimestre a été portée par les résultats solides de trois segments que la direction a explicitement ciblés pour des investissements stratégiques.
Dow Jones a réalisé un chiffre d'affaires de 619 millions de dollars, en hausse de 8 %, avec un EBITDA sectoriel de 147 millions de dollars, en progression de 11 %, et une marge qui s'est élargie de 70 points de base pour atteindre 23,7 %, marquant ainsi 13 trimestres consécutifs de croissance de l'EBITDA en glissement annuel pour cette unité.
L'activité d'information professionnelle, qui comprend les segments Risque et Conformité et Énergie et représentait environ 40 % du chiffre d'affaires de Dow Jones, a représenté une part disproportionnée de l'EBITDA en raison de ses marges plus élevées.
Le chiffre d'affaires de Risk and Compliance a bondi de 19 % pour atteindre 100 millions de dollars, porté par la croissance de la clientèle, l'élargissement de la gamme de produits et l'amélioration des tarifs, les acquisitions récemment intégrées de Dragonfly et d'Oxford Analytica ayant apporté une contribution significative dans un contexte de demande géopolitique accrue.
Le chiffre d'affaires de Dow Jones Energy a augmenté de 12 % pour atteindre 77 millions de dollars, avec un taux de fidélisation de la clientèle se maintenant à environ 90 %, alors que l'évolution des modèles d'exportation énergétique américains crée une nouvelle base de clients que la direction estime pouvoir conquérir sans investissement supplémentaire proportionnel.
Le segment Digital Real Estate Services a enregistré un EBITDA de 155 millions de dollars, en hausse de 25 % sur une base déclarée, le chiffre d'affaires de REA Group ayant progressé de 20 % et celui de Realtor.com de 10 % pour atteindre 148 millions de dollars, malgré des taux hypothécaires à 30 ans restant supérieurs à 6 % et des ventes de logements existants proches de leurs plus bas historiques.
La directrice financière, Lavanya Chandrashekar, a souligné que le chiffre d'affaires par vente de logement existant, calculé sur les 12 derniers mois au troisième trimestre, est désormais supérieur de plus de 20 % au niveau du troisième trimestre 2022, une période qui représentait le précédent pic d'activité du marché immobilier, ce qui démontre que Realtor.com a structurellement amélioré sa monétisation avant même que la reprise du marché ne se soit produite.
HarperCollins a enregistré son EBITDA sectoriel le plus élevé pour un troisième trimestre depuis l'exercice 2021, avec un chiffre d'affaires en hausse de 8 % à 555 millions de dollars et des marges en progression de 70 points de base à 13,2 %, grâce à une croissance de 17 % des revenus des livres électroniques et de 7 % des livres audio.
Le PDG Robert Thomson a ancré ses perspectives sur le positionnement de la société en tant que ce qu’il a qualifié, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, de « société fournissant des données d’entrée pour l’IA », soulignant les négociations en cours avec plusieurs plateformes d’IA au-delà des accords conclus avec Meta et OpenAI, et mettant en avant la réception prévue des fonds issus du règlement de 1,5 milliard de dollars avec Anthropic plus tard dans l’année civile 2026 : « La propriété intellectuelle alimente l'IA. La propriété intellectuelle est un élément indispensable. »
Le seul bémol du trimestre a été le segment News Media, dont l’EBITDA a reculé de 18 millions de dollars en glissement annuel, reflétant les coûts de lancement et de marketing du California Post ainsi que des conditions légèrement moins favorables au Royaume-Uni et en Australie. La direction a présenté la situation sans détours : alors que l'EBITDA de News Media a baissé de 18 millions de dollars, l'EBITDA total de l'entreprise a augmenté de 18 %.
L'action News Corporation est-elle sous-évaluée ? L'effet de levier opérationnel que le marché néglige
Le résultat d'exploitation de l'action News Corporation a progressé de 23 % en glissement annuel pour atteindre 221 millions de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2026, sur fond de croissance du chiffre d'affaires de 9 %, un ratio qui définit l'effet de levier opérationnel : les coûts augmentent nettement plus lentement que le chiffre d'affaires.
Les charges d'exploitation totales au troisième trimestre se sont élevées à 1,01 milliard de dollars, contre une marge brute de 1,23 milliard de dollars, maintenant l'écart structurel qui s'est considérablement creusé depuis les périodes de creux de l'exercice 2024.
Le compte de résultat affiche une marge d'exploitation de 10 % au troisième trimestre de l'exercice 2026, contre 9 % au troisième trimestre de l'exercice 2025, le trimestre de décembre 2025 ayant atteint une marge d'exploitation de 18 %, ce qui établit le potentiel maximal de cette structure de coûts lorsque la concentration des revenus est saisonnière.
Les marges brutes se sont maintenues dans une fourchette de 56 % à 58 % au cours des huit derniers trimestres, allant de 55 % en mars 2025 à 58 % en juin 2025, une fourchette qui témoigne de la stabilité de la rentabilité des contenus même si la composition des revenus s'oriente vers l'information professionnelle et l'immobilier numérique, qui génèrent des marges plus élevées.
Le signal le plus important qui ressort des données est l'écart entre la stabilité de la marge brute et l'expansion de la marge d'exploitation : avec des marges brutes globalement stables, une croissance de 23 % du résultat d'exploitation pour une croissance de 9 % du chiffre d'affaires signifie que les frais généraux et administratifs ne grèvent pas les gains, et que la structure des marges commence à refléter l'évolution de la composition des activités vers Dow Jones et l'immobilier numérique, deux segments dont les marges d'EBITDA sont structurellement supérieures à la moyenne du groupe.
NWSA se négocie à la marge mixte du NYT bien qu’elle détienne une activité qui ressemble davantage à celle de Thomson Reuters
La marge EBITDA consolidée de l'action News Corporation, à 17 % au troisième trimestre de l'exercice 2026, est pratiquement à égalité avec celle du New York Times (NYT), à 20 %, une comparaison qui positionne NWSA comme une entreprise de médias traditionnelle et lui attribue une valorisation en conséquence.
Thomson Reuters (TRI) affichait une marge EBITDA de 42 % au cours de la même période, soit un écart d'environ 25 points de pourcentage par rapport à l'action News Corporation, ce qui reflète ce que le marché accorde à une entreprise spécialisée exclusivement dans les données B2B et les informations professionnelles, générant des revenus récurrents et à forte fidélisation.
L'argument de la compression se trouve dans les propres données sectorielles de NWSA : Dow Jones, qui a affiché une marge d'EBITDA sectorielle de 24 % au troisième trimestre de l'exercice 2026, avec des revenus en hausse de 19 % dans les segments Risque et Conformité et un taux de fidélisation de la clientèle d'environ 90 % dans le secteur Énergie, dépasse déjà la marge consolidée du NYT et ressemble structurellement bien plus à TRI qu'à une entreprise de presse écrite.
La marge combinée de NWSA est tirée vers le bas par le segment News Media, qui a affiché un EBITDA de seulement 15 millions de dollars au troisième trimestre contre 147 millions de dollars pour Dow Jones, ce qui signifie que le marché évalue l'ensemble de l'entreprise sur la base d'une marge que le segment le plus rentable a déjà dépassée.
Objectif de 35 dollars de TIKR pour l'action NWSA : ce qui doit se produire pour que la hausse se concrétise
Le scénario de base de TIKR valorise l'action News Corporation à environ 39 dollars d'ici juin 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 44 % par rapport au cours actuel de 27 dollars, soit environ 5 % annualisé sur 4,1 ans.
Le scénario intermédiaire se vérifie si le chiffre d'affaires progresse d'environ 3 % par an et si les marges bénéficiaires nettes s'étendent vers 8 %, des hypothèses fondées sur la trajectoire déjà visible dans le compte de résultat et l'évolution de la composition des segments vers Dow Jones et l'immobilier numérique.
Le scénario pessimiste, qui table sur une croissance des revenus plus modérée d'environ 3 % et des rendements réduits, aboutit à un cours de l'action d'environ 31 $ d'ici juin 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 14 % et un rendement annualisé d'environ 2 % ; ce scénario suppose que la reprise du marché immobilier stagne et que les revenus de licences d'IA restent négligeables.
Le scénario optimiste, fondé sur l'accélération des revenus de licences de contenu IA, la reprise de la monétisation de Realtor.com à mesure que les taux hypothécaires finissent par baisser, et sur la poursuite des gains de parts de marché de Risk and Compliance sur un marché potentiel de 3,7 milliards de dollars croissant de 11 % à 13 % par an, aboutit à un cours de l'action d'environ 46 dollars d'ici juin 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 71 % et un rendement annualisé d'environ 7 %.
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L'action News Corporation se négocie à 27 $, contre un objectif TIKR de scénario intermédiaire d'environ 39 $ d'ici juin 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 44 %.
L'argument d'investissement repose sur le fait que l'effet de levier opérationnel de Dow Jones et de Digital Real Estate devrait compenser le déclin structurel de News Media, un phénomène déjà bien compris par le marché.
Le BPA ajusté de 0,21 $ a dépassé l'estimation de 0,20 $ des analystes au troisième trimestre, et la direction prévoit une performance solide au quatrième trimestre.
Quelles sont les perspectives de News Corporation en matière de revenus de licences d'IA ?
La direction a confirmé mener des négociations actives avec plusieurs plateformes d'IA au-delà des accords existants avec Meta et OpenAI, décrivant les licences de contenu IA comme une opportunité à plusieurs niveaux impliquant à la fois de grandes entreprises d'IA horizontales et des sociétés verticales spécialisées nécessitant à la fois des archives et du contenu actuel.
La société prévoit également de commencer à recevoir sa part du règlement de 1,5 milliard de dollars avec Anthropic plus tard dans l'année civile 2026. Aucun chiffre précis concernant les revenus des licences d'IA n'a été divulgué lors de la conférence téléphonique.
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