Principaux enseignements :
- AI Buildout : Le marché adressable de Ciena devrait approximativement doubler pour atteindre 50 milliards de dollars d'ici 2029, car l'IA stimule les dépenses en matière de réseaux.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action CIEN pourrait atteindre 745 $ d'ici octobre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif permet d'envisager un rendement total de 70 % par rapport au cours actuel de 439,34 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 25 % au cours des 2,4 prochaines années.
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Ciena(CIEN) a enregistré un autre trimestre record au cours du deuxième trimestre fiscal 2026. Le chiffre d'affaires a bondi de 40% par rapport à l'année précédente pour atteindre 1,57 milliard de dollars, dépassant les prévisions de 71 millions de dollars.
- Le bénéfice ajusté par action a presque quadruplé pour atteindre 1,64 $.
- Les réseaux optiques ont progressé de 42 %, sous l'impulsion de RLS et de Waveserver, qui ont tous deux augmenté de plus de 55 %.
- Le routage et la commutation ont fait un bond de 88 %, alimentés par la montée en puissance de son produit de gestion hors bande des centres de données (DCOM).
- Les revenus directs des clients du cloud ont augmenté de 70 %, tandis que les revenus des fournisseurs de services ont augmenté de 28 %.
- Le carnet de commandes a augmenté de plus de 600 millions de dollars au cours du trimestre pour atteindre 7,7 milliards de dollars, ce qui donne une bonne visibilité jusqu'en 2027.
- La société a remporté la première commande multi-rail du secteur auprès d'un hyperscaler de premier plan pour sa nouvelle plateforme RLS Hyper-Rail.
Après un parcours fulgurant, l'action Ciena se négocie à 439,34 dollars. Les investisseurs qui pensent que le cycle des réseaux d'IA a encore des années devant lui pourraient encore avoir de la marge.
Ce que dit le modèle pour l'action Cien Corporation
Nous avons examiné Ciena alors que l'IA remodèle la façon dont les données circulent sur les réseaux. La société vend des systèmes, des interconnexions, des logiciels et des services qui connectent les centres de données et transportent le trafic de l'IA sur de longues distances.
La demande est liée à deux facteurs majeurs :
Les hyperscalers continuent d'augmenter leurs dépenses d'investissement, et une plus grande partie de cet argent est consacrée aux équipements de réseau. Parallèlement, les fournisseurs de services mettent enfin à niveau les réseaux optiques après des années de sous-investissement.
L'avantage de Ciena réside dans la co-création. Les clients l'associent très tôt à la conception de nouvelles architectures, ce qui permet d'augmenter les taux de réussite et de verrouiller la demande future.
Sa nouvelle plateforme Hyper-Rail, construite en partenariat avec de multiples hyperscalers, prend en charge l'entraînement intensif de l'IA sur des distances beaucoup plus grandes.
Sur la base d'une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 28,6 % et de marges d'exploitation de 23,2 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 745 dollars d'ici 2,4 ans.
Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 44,4 fois, en baisse par rapport au ratio cours/bénéfice prévisionnel actuel de 56,4 fois. La baisse du multiple reflète la normalisation au fur et à mesure que l'entreprise se développe.
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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CIEN :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 28,6%
Ciena a augmenté ses prévisions pour l'année 2026 à 6,3 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 32 %.
L'histoire la plus importante est la longue piste. La direction voit son marché doubler pour atteindre 50 milliards de dollars d'ici 2029.
Hyper-Rail commence à être expédié dans le courant de l'année et devrait générer un chiffre d'affaires significatif en 2027. DCOM s'étend déjà à de nouveaux clients hyperscalers et pourrait devenir un marché de 1 à 3 milliards de dollars.
2. Marges d'exploitation: 23,2%
Les marges s'améliorent rapidement.
La marge brute ajustée a atteint 44,9% au deuxième trimestre, soit quatre points de plus qu'il y a un an.
La marge d'exploitation a atteint 19,5 %. La société a relevé ses prévisions de marge brute trois trimestres de suite grâce à des réductions de coûts d'ingénierie et à une discipline en matière de prix.
L'Hyper-Rail devrait générer des marges plus élevées au fur et à mesure de sa montée en puissance.
3. Multiple P/E de sortie : 44,4x
Ciena se négocie aujourd'hui à près de 56x les bénéfices à terme. Nous supposons une compression à 44,4x.
La prime reflète l'importance du carnet de commandes et la demande liée à l'intelligence artificielle. Au fur et à mesure que les bénéfices augmentent, le multiple devrait se rapprocher des niveaux plus normaux observés au cours de la dernière décennie.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les fournisseurs de réseaux sont confrontés à un resserrement de l'offre et à des cycles de dépenses. Voici comment l'action Ciena pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en octobre 2030 :
- Scénario faible : Si les revenus augmentent de 22,5 % par an et que les marges nettes s'établissent à près de 17,9 %, les investisseurs obtiendront un rendement total de 105,9 % (17,8 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 25 % et des marges de 19,1 %, le modèle prévoit un rendement total de 178,9 % (26,3 % par an).
- Cas le plus élevé : si la demande d'IA entraîne une croissance de 27,5 % et que les marges atteignent 20 %, le rendement total pourrait atteindre 266,8 % (34,4 % par an).
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La fourchette dépend de la vitesse d'évolution d'Hyper-Rail et de DCOM, de la capacité de l'offre à suivre le rythme de la demande et de la durabilité des dépenses liées aux hyperscalers.
Dans le cas le plus défavorable, les pénuries de composants freinent la croissance et la pression sur les prix pèse sur les marges.
Dans le cas le plus favorable, la demande de formation et d'inférence en IA s'accélère tandis que les nouveaux produits augmentent à la fois les volumes et la rentabilité.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action de Cien Corporation à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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