Principaux enseignements :
- Nike se négocie près de 46 $, bien en dessous de son plus haut de 52 semaines de 80 $, alors que le PDG Elliott Hill dirige la marque vers une vaste restructuration qui comprend deux séries de licenciements en 2026.
- L'action NKE pourrait passer de 46 $ à environ 62 $ par action d'ici mai 2028, sur la base d'une croissance du chiffre d'affaires de 1,7 %, de marges d'exploitation de 7,6 % et d'un multiple P/E de 28,1x.
- Cela implique un rendement total d'environ 35,6 % sur deux ans, soit un rendement annualisé d'environ 16,4 % par an.
Que s'est-il passé ?
Nike, Inc. (NKE) traverse l'une des périodes les plus difficiles de son histoire récente. Le géant de la chaussure et de l'habillement athlétique a affiché un revenu fiscal de 11,28 milliards de dollars au troisième trimestre. Pourtant, les vendeurs à découvert se sont rués sur l'action, mettant la pression sur le PDG Hill alors que les investisseurs repensent la configuration à court terme.
La société a lancé deux séries de licenciements au cours de l'exercice 2026. En janvier 2026, Nike a supprimé environ 775 employés des centres de distribution américains en raison de l'accélération de l'automatisation. Puis, en avril 2026, elle a supprimé 1 400 postes supplémentaires dans l'ensemble de ses activités mondiales, ce qui témoigne d'un effort de réduction des coûts plus important. Les investisseurs ont observé ces mesures avec un mélange d'optimisme prudent et d'inquiétude quant à la reprise de la demande.
La marque Converse de Nike a ajouté une nouvelle couche de complexité à l'histoire. Bloomberg a rapporté qu'Authentic Brands Group avait exprimé son intérêt pour l'achat de Converse si Nike la mettait en vente. Converse elle-même a supprimé des emplois en réorganisant ses équipes, et Nike a remplacé son PDG à la mi-2025 par Aaron Cain.
Sur le front de la technologie et de la distribution, Nike a intégré la caisse alimentée par l'IA avec Google Gemini en mai 2026 et s 'est étendu à Amazon aux États-Unis, un nouveau partenaire de vente au détail numérique. Ces mesures reflètent la stratégie du PDG Hill visant à reconstruire la portée du marché après des années de retrait de la vente en gros.
Voici pourquoi l'action Nike pourrait offrir de solides rendements en capital jusqu'en 2028, car ses principaux moteurs commerciaux soutiennent la valeur actionnariale.
Ce que dit le modèle pour l'action NKE
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Nike sur la base de sa stratégie de récupération de la marque, de la restructuration des coûts en cours et de la reconstruction des canaux numériques pour générer des revenus.
Sur la base des estimations d'une croissance annuelle de 1,7 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 7,6 % et d'un multiple C/B normalisé de 28,1x, le modèle prévoit que l'action Nike pourrait passer de 46 à 62 dollars par action.
Cela représenterait un rendement total de 35,6 %, soit un rendement annualisé de 16,4 % au cours des deux prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d' une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action NKE :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 1,7
Le chiffre d'affaires de Nike a subi une véritable pression. Le chiffre d'affaires sur un an en 2025 s'élève à -9,8%, reflétant une forte baisse sur les principaux marchés internationaux. L'exercice 2025 a montré que la marque avait du mal à regagner de l'espace dans les rayons après des années de réduction de la distribution en gros.
La stratégie de Hill est centrée sur la reconstruction de ces relations, alors que Nike s'étend à de nouveaux comptes numériques, y compris Amazon, et ajoute de nouveaux magasins physiques.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une prévision de croissance du chiffre d'affaires de 1,7 %. Cela reflète l'attente de base selon laquelle Nike stabilise son chiffre d'affaires jusqu'à l'exercice 2028, à mesure que le commerce de gros se redresse et que l'élan numérique s'intensifie.
2. Marges d'exploitation : 7.6%
La marge d'exploitation à long terme de Nike se situe autour de 6 %, en forte baisse par rapport aux normes historiques supérieures à 10 %. Cette baisse reflète à la fois l'effet de levier sur le chiffre d'affaires et la restructuration en cours résultant de plusieurs cycles de réduction des effectifs et de consolidation des centres de distribution.
Les cycles de licenciement sont conçus pour réduire les coûts de manière permanente. L'automatisation de la distribution aux États-Unis et la consolidation de l'empreinte des opérations mondiales devraient réduire la base des coûts fixes au fil du temps.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une hypothèse de marge d'exploitation de 7,6 %. Cela représente une modeste reprise par rapport aux niveaux actuels déprimés, mais reste bien en deçà des marges de 10 à 12 % que Nike a maintenues au cours des années précédentes.
3. Multiple P/E de sortie : 28,1x
Nike se négocie actuellement à un PER NTM d'environ 28 fois, ce qui est élevé par rapport à sa capacité bénéficiaire à court terme, mais reflète l'évaluation par le marché d'une trajectoire de redressement. Le ratio C/B historique sur cinq ans a été en moyenne supérieur à 30x, de sorte qu'un multiple de sortie de 28,1x implique une légère compression du multiple d'ici 2028.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé un PER de sortie de 28,1x. Cela suppose que Nike réussisse à reconstituer ses marges et la croissance de son chiffre d'affaires suffisamment pour justifier un multiple supérieur.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action NKE jusqu'en 2028 montrent des résultats variés en fonction du rythme de récupération des revenus et de la dynamique de la marque (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : La croissance du chiffre d'affaires est décevante et les marges restent comprimées près des niveaux actuels → 8,8 % de rendement annuel.
- Cas moyen : Le commerce de gros se reconstruit progressivement et les marges se redressent à mesure que la restructuration arrive à maturité → 11,7 % de rendement annuel
- Cas élevé : les rendements de la chaleur de la marque, tant numérique que de gros, s'accélèrent et les marges approchent les deux chiffres → 14,2 % de rendement annuel.
À l'avenir, la trajectoire de l'action Nike dépendra de la rapidité avec laquelle le PDG Hill pourra convertir les économies de coûts en amélioration des marges tout en rétablissant l'élan des revenus. L'un des catalyseurs attendus par les investisseurs est le Q4 2026 Earnings Call du 30 juin 2026. La pression des vendeurs à découvert et les problèmes liés aux tarifs douaniers ajoutent du bruit à court terme, mais la franchise de marque à long terme reste l'une des plus durables dans les biens de consommation mondiaux.
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