Principaux enseignements :
- La montée en puissance de la sécurité : Les revenus de Fastly liés à la sécurité ont bondi de 47% d'une année sur l'autre et représentent désormais 22% du chiffre d'affaires total.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action FSLY pourrait atteindre 26 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif permet d'envisager un rendement total de 44 % par rapport au cours actuel.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 15 % au cours des 2,6 prochaines années.
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Fastly(FSLY) a ouvert l'année 2026 avec un solide premier trimestre.
Le chiffre d'affaires a atteint 173 millions de dollars, en hausse de 20 % par rapport à l'année précédente et proche des prévisions. Le PDG Kip Compton a souligné la croissance rapide de la sécurité et de l'informatique comme les principaux moteurs.
- Le chiffre d'affaires de la sécurité a augmenté de 47 % d'une année sur l'autre, ce qui représente le quatrième trimestre consécutif d'accélération.
- Près de la moitié des produits de sécurité vendus à de nouveaux clients provenaient d'outils plus récents tels que la protection contre les attaques DDoS et la gestion des robots.
- Le segment "autres", tiré par l'informatique, a augmenté de 67 % d'une année sur l'autre, soit la plus forte hausse trimestrielle jamais enregistrée.
- Les services de réseau ont progressé de 11 %, soit environ le double du rythme du marché.
- Le taux de rétention du chiffre d'affaires net est passé à 113 % sur l'année écoulée, contre 100 % un an plus tôt.
- La marge brute a atteint le niveau record de 65,1 %, et la société a enregistré un bénéfice net de 22,9 millions de dollars, contre une perte il y a un an.
Malgré ce rebond, Fastly se négocie à 18 dollars, ce qui laisse une marge de manœuvre aux investisseurs qui pensent que le changement de plateforme ne fait que commencer.
Ce que dit le modèle pour l'action Fastly
Nous avons examiné Fastly alors qu'elle passe d'un réseau de livraison de contenu pur à une plateforme de sécurité et d'informatique de pointe plus large.
- Ce changement est important. La sécurité et l'informatique offrent des marges plus élevées et se développent beaucoup plus rapidement que l'ancienne activité de livraison. La direction s'attend à ce que ces deux lignes dépassent un taux d'exécution annuel de 200 millions de dollars d'ici la fin de 2026.
- L'IA ajoute du carburant. Compton voit une augmentation du trafic d'agents et de robots à travers le réseau de Fastly, ce qui augmente la demande de sécurité et de calcul.
Sur la base d'une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 12,3 % et de marges d'exploitation de 10,9 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 26 dollars dans 2,6 ans.
Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 57,3x. Ce multiple plus faible reflète l'érosion moyenne à un chiffre des prix dans le secteur des réseaux et un historique de bénéfices encore jeune.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action FSLY :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 12,3
La croissance de Fastly s'appuie désormais sur ses segments qui évoluent plus rapidement. La sécurité et l'informatique ont progressé ensemble de 50 % d'une année sur l'autre au 1er trimestre.
Les services de réseau ont augmenté de 11 %, soit environ deux fois le taux du marché.
La société a relevé ses prévisions pour l'année 2026 à 710-725 millions de dollars, soit une croissance d'environ 15 %. Le taux de rétention proche de 113 % favorise une expansion régulière à l'avenir.
2. Marges d'exploitation: 10.9%
La rentabilité s'améliore rapidement.
La marge d'exploitation est passée d'une valeur négative de 4 % à une valeur positive de 11 % au premier trimestre.
Des marges brutes record et un contrôle rigoureux des coûts y ont contribué. La direction prévoit une marge d'exploitation de 9 % pour 2026, avec une marge plus importante à mesure que les revenus augmentent.
3. Multiple P/E de sortie : 57,3x
Fastly se négocie aujourd'hui à près de 64 fois les bénéfices à venir. Nous supposons une légère compression à 57,3x.
La pression sur les prix des réseaux et l'augmentation des dépenses d'infrastructure pèsent sur le multiple. Comme la sécurité et l'informatique représentent une part plus importante du chiffre d'affaires, l'entreprise pourrait bénéficier d'une évaluation plus stable.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Fastly est confrontée à des fluctuations de prix, à des coûts de matériel en hausse et à une montée en puissance incertaine de l'IA. Voici comment l'action pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario bas : Si le chiffre d'affaires augmente de 9,3 % par an et que les marges nettes s'établissent à près de 8,7 %, les investisseurs obtiennent encore un rendement total de 45,7 % (8,6 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 10,4 % et des marges de 9,3 %, le modèle indique un rendement total de 87,1 % (14,7 % par an).
- Cas élevé : Si la demande d'IA entraîne une croissance de 11,4 % et que les marges atteignent 9,7 %, les rendements pourraient atteindre 134,3 % au total (20,4 % par an).
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La fourchette dépend de la vitesse d'évolution de la sécurité et du calcul, de la capacité de Fastly à maintenir les prix dans son activité de réseau et de la capacité du trafic IA à devenir un vent arrière durable.
Dans le cas le plus défavorable, l'érosion des prix du réseau s'accentue et les coûts de mémoire réduisent les marges.
Dans le cas le plus favorable, l'IA agentique entraîne une vague de nouvelles demandes en matière de sécurité et d'informatique, tandis que les marges continuent de croître.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Fastly à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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