Chiffres clés de l'action ServiceNow
- Performance récente : baisse de 6 % vendredi
- Fourchette sur 52 semaines : 81 $ à 211 $
- Prix cible selon le modèle d'évaluation : environ 143 $
- Potentiel de hausse implicite: 27 %
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Que s'est-il passé ?
ServiceNow Inc. a chuté d'environ 6 % vendredi, clôturant à près de 112 $ par action, les investisseurs se détournant des valeurs logicielles à forte croissance lors d'une vague de ventes généralisée dans le secteur technologique. Ce mouvement est survenu alors que le S&P 500 reculait d'environ 3 %, que le Nasdaq perdait environ 4 % et que des données sur l'emploi plus solides faisaient grimper les rendements obligataires, ce qui a pesé sur les valeurs de croissance dont les valorisations dépendent fortement des bénéfices futurs.
Le titre a baissé car les investisseurs ont mis en balance les solides résultats du premier trimestre de ServiceNow et trois préoccupations spécifiques : la pression sur les marges liée à l’acquisition d’Armis pour 7,75 milliards de dollars, le report de contrats au Moyen-Orient et le risque que l’IA pèse sur les budgets consacrés aux logiciels traditionnels.
ServiceNow a annoncé un chiffre d'affaires de 3,77 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 22 % par rapport à l'année précédente, et un BPA ajusté de 0,97 dollar, tandis que le report de contrats au Moyen-Orient a pesé de 75 points de base sur la croissance des revenus d'abonnement. Armis devrait peser sur la marge d'exploitation annuelle d'environ 75 points de base, sur la marge d'exploitation du deuxième trimestre d'environ 125 points de base et sur la marge de flux de trésorerie disponible annuelle d'environ 200 points de base en 2026.
Cette semaine, ServiceNow a profité de sa participation à la conférence Evercore TMT pour présenter Data and Analytics comme un moteur de croissance de l'IA en forte accélération. Gaurav Rewari, vice-président exécutif et directeur général, a déclaré que l'activité était «en passe de dépasser le milliard de dollars de revenus annuels récurrents (ARR) »d'ici quelques trimestres. La société a mis en avant RaptorDB Pro, qui permet d’accélérer les flux de travail et les analyses sur les mêmes données, ainsi que Workflow Data Fabric, qui aide les entreprises à connecter et à gouverner les données pour les agents IA, avec plus de 6 000 clients utilisant déjà le produit.
Les mises à jour des analystes ont montré pourquoi le titre fait toujours l'objet d'un débat partagé. Bank of America a récemment réintégré ServiceNow avec une note « Achat » et un objectif de cours de 130 dollars, estimant que l’entreprise pourrait tirer parti de l’automatisation des flux de travail par l’IA, tandis qu’UBS a abaissé la note du titre à « Neutre » et réduit son objectif de 170 à 100 dollars en raison des perturbations liées à l’IA et des inquiétudes concernant le ralentissement des dépenses en logiciels non liés à l’IA. Le contexte concurrentiel est également plus difficile : Salesforce a chuté d’environ 2 % vendredi, Oracle a perdu environ 10 % et Synopsys a reculé d’environ 6 %, ce qui montre que la faiblesse de ServiceNow s’inscrit dans un contexte plus large de réajustement du secteur des logiciels d’entreprise et des technologies, plutôt que d’être le résultat d’un problème spécifique à l’entreprise.
ServiceNow est également en concurrence avec Salesforce pour les flux de travail clients, avec Microsoft et Oracle pour les plateformes d'entreprise, avec Workday pour les flux de travail RH, et avec Snowflake et Databricks pour l'infrastructure de données, où la question clé est de savoir si l'IA va accroître la demande pour la couche de flux de travail de ServiceNow ou si elle va plutôt orienter davantage les dépenses vers des plateformes concurrentes d'IA et de données.
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ServiceNow est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, le titre est modélisé à partir des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires : environ 20 %
- Marges d'exploitation : environ 33 %
- Multiple de PER de sortie : 20x
ServiceNow semble modérément sous-évalué selon ce modèle, avec un cours cible d'environ 143 $ contre un cours récent avoisinant les 112 $, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 27 %.
L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires semble raisonnable si ServiceNow parvient à étendre ses activités au-delà de la gestion des services informatiques vers les ressources humaines, le service client, la sécurité, la finance et les flux de travail des développeurs, car chaque produit ajouté donne aux grands clients davantage de raisons de dépenser sur la même plateforme.
L'hypothèse de marge semble également plus réaliste, car les marges d'EBIT devraient déjà atteindre la fourchette basse des 30 % au cours des prochaines années, ce qui signifie que le modèle ne nécessite pas de hausse soudaine de la rentabilité.
L'IA pourrait devenir le principal facteur de fluctuation si Now Assist, Workflow Data Fabric et RaptorDB Pro aident les clients à gérer des agents IA, à automatiser les tickets et à utiliser des données en temps réel au sein des flux de travail métier au lieu de s'appuyer sur des outils déconnectés.
Aux niveaux actuels, ServiceNow semble sous-évalué, mais non sans risque d'exécution, ses performances futures devant probablement dépendre de l'adoption des flux de travail IA, des renouvellements d'abonnements d'entreprise, d'une expansion plus large de la plateforme et de la preuve que la croissance du chiffre d'affaires peut se maintenir près de 20 % tandis que les marges se redressent.
Quel est le potentiel de hausse de l'action NOW à partir de là ?
Les investisseurs peuvent estimer le cours potentiel de l'action ServiceNow, ou la valeur potentielle de n'importe quelle action, en moins d'une minute à l'aide de l'outil « New Valuation Model » de TIKR.
Il suffit de saisir trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplier de PER de sortie
À partir de là, TIKR calcule le cours potentiel de l'action et les rendements totaux selon des scénarios haussier, de base et baissier, afin que vous puissiez rapidement déterminer si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque champ en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous offrant ainsi un point de départ rapide et fiable.
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