Statistiques clés pour Applied Digital Corporation (APLD)
- Fourchette de 52 semaines : $9.02 - $50.73
- Prix actuel : 41,00 $ (9 juin 2026)
- Prix cible de la rue (moyenne) : ~$67
- Capitalisation boursière : ~11,7 milliards de dollars
- Chiffre d'affaires du 3ème trimestre fiscal 2026 : 126,6 millions de dollars (+139% par rapport à l'année précédente)
- EBITDA ajusté du 3ème trimestre fiscal 2026 : 44,1M$ (vs 6,3M$ en glissement annuel)
- Trésorerie totale : ~1,93 milliards de dollars (y compris les restrictions)
- Carnet de commandes confirmé : Plus de 36 milliards de dollars
- Objectif NOI à long terme : 1 milliard de dollars par an d'ici 5 ans
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De 9$ à 41$ : ce qui se passe réellement chez Applied Digital
Applied Digital (APLD) conçoit, construit et exploite des centres de données de nouvelle génération pour les charges de travail de l'IA, en utilisant un refroidissement liquide direct à la puce exclusif pour prendre en charge des densités de rack que les installations conventionnelles ne peuvent pas gérer.
La société opère sur trois segments : HPC Hosting, son activité principale de centre de données d'IA ; Data Center Hosting, qui fournit de l'espace alimenté aux clients du minage de bitcoins ; et Cloud Services, qui est actuellement en cours de scission par une fusion avec EKSO Bionics pour former ChronoScale Corporation.
Letroisième trimestrefiscal 2026, qui s'est terminé le 28 février 2026, a été le premier trimestre complet de revenus provenant de la construction initiale de 100 MW de l'entreprise à Polaris Forge 1 à Ellendale, dans le Dakota du Nord. Le chiffre d'affaires a atteint 126,6 millions de dollars, soit une hausse de 139 % par rapport aux 52,9 millions de dollars de l'année précédente.
L'EBITDA ajusté s'est élevé à 44,1 millions de dollars, contre 6,3 millions de dollars l'année précédente. Le PDG Wes Cummins a décrit le moment directement : "Nous pensons que c'est ce qui compte pour nos clients, transformer la puissance en capacité d'IA vivante, livrée à temps et fonctionnant comme prévu."
Le graphique des revenus et des marges brutes montre l'accumulation historique de 8,55 millions de dollars pour l'exercice 2022 à 144,19 millions de dollars pour l'exercice 2025, les marges brutes augmentant régulièrement vers 45% à mesure que l'activité d'hébergement HPC a pris de l'ampleur.
Ce que le graphique annuel ne peut pas encore montrer, c'est l'inflexion déjà visible dans les données trimestrielles : le chiffre d'affaires de 126,6 millions de dollars du troisième trimestre de l'exercice 2026 correspond maintenant au chiffre d'affaires de l'ensemble de l'exercice 2025. Le chiffre annuel de l'exercice 2026, publié le 31 mai, est en passe de dépasser 450 millions de dollars.
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Le pipeline contracté et ce que montre le modèle d'exécution
Applied Digital opère maintenant sur cinq campus AI Factory couvrant 1,4 GW de charge informatique critique sous contrat. Le total des revenus contractuels de base s'élève à 36 milliards de dollars, atteignant environ 86 milliards de dollars si toutes les options de renouvellement sont exercées, avec environ 70 % de ces revenus soutenus par des hyperscalers de niveau investissement aux États-Unis.
L'accord le plus récent, Delta Forge 2, est un campus de 210 MW sous un bail de 15 ans avec un hyperscaler de qualité, qui devrait générer environ 5,2 milliards de dollars de revenus de base. Il s'agit du troisième bail à long terme qu'Applied Digital a signé avec la même contrepartie.
Le chiffre d'affaires est passé d'un écart de 16 % il y a un an à un écart de 61 % au troisième trimestre. L'EBITDA ajusté est passé d'un écart important à un écart de 172%, le premier bâtiment entièrement opérationnel ayant démontré la capacité bénéficiaire de la plateforme.
La ligne EBIT montre des écarts importants tout au long de l'année, mais ceux-ci sont dus à des éléments sans effet de trésorerie : 48,9 millions de dollars de rémunération à base d'actions et une dépréciation de 59,7 millions de dollars due à la reclassification des services de cloud computing. La réaction de l'action de -8% le jour de la publication du troisième trimestre reflète le titre GAAP plutôt que la réalité opérationnelle.
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Ce que la rue dit à propos d'APLD
Le sentiment des analystes sur Applied Digital est inhabituellement unifié : 11 analystes avec des objectifs de prix actifs considèrent l'action comme un achat, et 2 la considèrent comme une surperformance. Il n'y a pas d'attente ni de vente.
L'objectif moyen d'environ 67 $ implique une hausse d'environ 63 % par rapport au prix actuel, et l'objectif élevé de 106 $ reflète un scénario dans lequel le pipeline entièrement contracté fournit les marges attendues.
Les objectifs ont évolué au même rythme que les étapes commerciales, passant d'environ 12 dollars au début de 2025 à 67 dollars aujourd'hui, chaque bâtiment ayant été mis en service dans les délais et selon le budget prévus.
Ce sur quoi les optimistes misent
- Le carnet de commandes est exceptionnel pour une entreprise de cette taille. Plus de 23 milliards de dollars de baux de 15 à 30 ans avec des hyperscalers de qualité offrent une visibilité sur les revenus que la plupart des entreprises en croissance n'atteignent jamais. Chaque nouveau bâtiment mis en service convertit ce carnet de commandes en flux de trésorerie durable.
- Le bâtiment de 100 MW représente un sixième de la capacité contractuelle. L'effet de levier de l'exploitation vient à peine de commencer. Au fur et à mesure que la capacité restante sera mise en service, le revenu net d'exploitation devrait augmenter de manière significative pour atteindre l'objectif d'un milliard de dollars par an que la direction s'est engagée à atteindre d'ici cinq ans.
- Le respect des délais de livraison est un véritable avantage concurrentiel. Dans un marché où les grandes entreprises font la course pour obtenir de l'énergie et une infrastructure d'IA spécialisée, Applied Digital a respecté le calendrier, alors que d'autres ont connu des retards. C'est cet historique qui permettra de remporter le prochain contrat de location.
Ce que les baissiers surveillent
- L'action a un bêta sur cinq ans de 5,7. Applied Digital n'est pas une position pour les investisseurs qui n'ont pas de tolérance pour les fluctuations importantes. Les retards dans les calendriers de construction, toute réduction des dépenses d'investissement dans les hyperscalers, ou un environnement plus large de réduction des risques pourraient faire bouger le titre brusquement, indépendamment des fondamentaux sous-jacents.
- L'endettement est important et croissant. Applied Digital a une dette d'environ 2,7 milliards de dollars sur une base de revenus encore faible, y compris 2,15 milliards de dollars en billets garantis de premier rang à 6,75 %. Le service de cette dette exige que la construction se fasse dans les délais et avec les marges contractuelles, avec une tolérance limitée pour les dérapages.
- La concentration des locataires est un risque réel. CoreWeave représente environ 11 milliards de dollars du carnet de commandes de Polaris Forge 1. Les améliorations apportées aux baux après le trimestre ont ajouté des protections significatives, mais la dépendance à l'égard d'un seul locataire sur le campus phare de l'entreprise reste un facteur à prendre en compte par les investisseurs.
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Applied Digital est une histoire de construction d'infrastructure avec une thèse claire : les plus grandes entreprises technologiques du monde ont besoin d'une capacité de calcul d'IA massive et spécialisée, elles signent des contrats de prise ou de paiement de 15 ans pour l'obtenir, et Applied Digital a les sites, la puissance et les antécédents d'exécution pour livrer.
Les pertes GAAP à court terme sont réelles mais largement hors trésorerie. L'inflexion de l'EBITDA ajusté et le carnet de commandes de plus de 23 milliards de dollars reflètent une entreprise dont les performances dépassent les attentes, et 11 analystes voient les choses de la même manière.
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