Points clés à retenir concernant l'action Diamondback Energy
- Le chiffre d'affaires a atteint 4,02 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 4 % par rapport à l'année précédente, dépassant de 8 % les estimations des analystes.
- Les marges brutes se sont maintenues à 74 % au premier trimestre 2026, un niveau conforme à celui du deuxième trimestre 2024, alors que la société a absorbé un coût des ventes de 1,06 milliard de dollars.
- Le résultat d'exploitation s'est effondré à 0,23 milliard de dollars au premier trimestre 2026, contre 1,89 milliard de dollars un an auparavant, en raison de charges de dépréciation de 1,40 milliard de dollars sur les actifs pétroliers et gaziers.
- Le scénario central de TIKR évalue l'action Diamondback Energy à environ 193 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total à peu près stable par rapport au cours actuel de 194 dollars.
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Diamondback Energy passe au vert alors que les prévisions d'approvisionnement en pétrole du bassin permien évoluent
Diamondback Energy (FANG), l'un des plus grands producteurs de pétrole indépendants du bassin permien, dans l'ouest du Texas, a annoncé à la suite de la publication de ses résultats du premier trimestre 2026, le 5 mai, qu'il accélérait sa production pour la première fois depuis des années, invoquant ce que le PDG Kaes Van't Hof a qualifié de « plus grande perturbation de l'approvisionnement en pétrole de l'histoire ».
La société a produit plus de 520 000 barils de pétrole par jour au premier trimestre, dépassant ses prévisions internes.
Van’t Hof a clairement exposé ce revirement stratégique lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Avec la meilleure qualité et la plus grande profondeur de réserves en Amérique du Nord, exploitées avec la meilleure structure de coûts, si ce n’est pas le moment de se développer, alors je ne sais pas quand ce sera le moment. »
Diamondback ajoute deux à trois plateformes et une cinquième équipe de complétion, faisant passer ce que la direction a qualifié de cadre d’investissement « feu orange » à un « feu vert » complet.
Cette accélération est en partie alimentée par un carnet de commandes de puits forés mais non achevés, appelés DUC, qui a atteint un pic d’un peu plus de 200 au premier trimestre et permet à l’entreprise d’augmenter sa production plus rapidement que ses concurrents sans s’engager dans de nouveaux contrats de forage.
Le directeur des opérations, Danny Wesson, a attribué les résultats de production supérieurs aux prévisions du premier trimestre à l’optimisation de la complétion, notamment au niveau des chargements de sable, des stratégies de perforation et de la conception des débits, combinée à l’apprentissage automatique appliqué aux flux de données de terrain, ce qui réduit les temps d’arrêt.
Au niveau du bilan, le directeur financier Jere Thompson a confirmé que la société s’attendait à atteindre 10 milliards de dollars de dette nette d’ici quelques mois, bien avant l’échéance initialement prévue de 12 à 18 mois, avec un remboursement anticipé de 750 millions de dollars prévu au quatrième trimestre 2026.
Diamondback a également augmenté son dividende trimestriel de base de 5 % pour le porter à 1,10 dollar par action et s'est écarté d'un cadre de dividendes variables basé sur une formule, donnant ainsi à la direction la flexibilité nécessaire pour répartir les fonds entre le remboursement de la dette, les rachats d'actions et le bilan à mesure que le cycle des matières premières évolue.
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Les marges brutes se sont maintenues, mais le résultat d'exploitation de l'action FANG a été laminé par une dépréciation de 1,4 milliard de dollars
Le chiffre d'affaires de l'action Diamondback Energy a atteint 4,02 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 4 % par rapport aux 3,86 milliards de dollars du premier trimestre 2025, se redressant fortement par rapport aux 3,20 milliards de dollars enregistrés au quatrième trimestre 2025.
Les marges brutes se sont redressées à 74 % au premier trimestre 2026, égalant le niveau de 74 % du deuxième trimestre 2024 et rebondissant par rapport aux 70 % du quatrième trimestre 2025, confirmant que la structure des coûts en amont de Diamondback est restée intacte malgré la volatilité des prix du pétrole.
Le problème se situe en dessous de la marge brute : une charge de dépréciation de 1,40 milliard de dollars sur les actifs pétroliers et gaziers a fait chuter le résultat d'exploitation à 0,23 milliard de dollars au premier trimestre, contre 1,89 milliard de dollars au premier trimestre 2025 et 0,98 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025.
La marge d'exploitation de l'action Diamondback Energy s'est effondrée à 6 % au premier trimestre 2026, contre 49 % un an auparavant, cette distorsion provenant entièrement de la dépréciation hors trésorerie, et non d'une détérioration de la rentabilité sous-jacente de la production.
Les frais généraux et administratifs sont restés stables à 0,08 milliard de dollars, et le coût des ventes n'a que légèrement augmenté, passant de 0,90 milliard de dollars un an plus tôt à 1,06 milliard de dollars, ce qui indique que la structure réelle des coûts de trésorerie n'a pas changé de manière significative alors que la société absorbe l'intégration post-Endeavor.
La situation en matière de levier opérationnel chez Diamondback est donc à double tranchant : la marge brute de 2,96 milliards de dollars au premier trimestre 2026 est restée inchangée par rapport au premier trimestre 2025 (2,96 milliards de dollars), ce qui signifie que la reprise du chiffre d'affaires après le creux du quatrième trimestre 2025 s'est directement traduite par une reprise de la marge brute, mais le calendrier des dépréciations continue de brouiller la ligne du résultat d'exploitation pour les investisseurs qui lisent les états financiers GAAP au pied de la lettre.
Les actions FANG devancent Devon et ExxonMobil en termes de marges brutes, avec un écart qui ne s'est pas réduit depuis huit trimestres
La marge brute de l'action Diamondback Energy, qui s'élevait à 74 % au premier trimestre 2026, dépassait de 25 points de pourcentage celle de Devon Energy (DVN) de 48 % et de 49 points de pourcentage au-dessus de celle d’ExxonMobil (XOM) de 25 % sur la même période, un écart qui est resté structurellement constant d’un trimestre à l’autre dans l’ensemble de données.
La marge brute de Devon Energy a varié entre 47 % et 54 % au cours des huit trimestres présentés, tandis que celle d’ExxonMobil a varié entre 25 % et 33 %, ce qui confirme que l’avantage de FANG en matière de structure de coûts n’est pas un artefact du cycle des matières premières, mais résulte de sa présence exclusive dans le bassin permien et de ses faibles coûts de production par baril.
L'implication concurrentielle de cette thèse est directe : la marge brute de 74 % de Diamondback offre une marge de manœuvre plus importante entre les revenus et les coûts d'exploitation alors que la société augmente sa production dans le cadre de son programme « green-light », ce qui signifie que les barils supplémentaires produits par les deux à trois nouvelles plates-formes et la cinquième équipe de complétion s'inscrivent dans une structure de coûts que ni Devon ni ExxonMobil ne peuvent égaler au niveau de la marge brute.
L'action Diamondback Energy est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le scénario intermédiaire de TIKR à 193 $ indique que le cours actuel est correctement évalué
Le scénario de base de TIKR évalue l'action Diamondback Energy à environ 193 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total à peu près stable d'environ 0 % par rapport au cours actuel de 194 $, avec un TRI annualisé d'environ 0 % par an au cours des 4,6 prochaines années.
Si la croissance du chiffre d'affaires reste quasi nulle (scénario pessimiste de TIKR), le modèle aboutit à un cours de l'action d'environ 161 dollars, ce qui implique un rendement total d'environ -17 % et un rendement annualisé d'environ -2 % — un scénario compatible avec un retour des prix du pétrole vers les 65 dollars le baril pour le WTI, sans prime géopolitique durable.
Le scénario intermédiaire table déjà sur une croissance du chiffre d'affaires pratiquement nulle jusqu'en 2030, ce qui signifie que le scénario de base de TIKR ne tient pas compte de l'accélération de la production annoncée lors de la conférence téléphonique du premier trimestre ; si la montée en puissance de Diamondback, une fois le feu vert donné, soutient la croissance des volumes à un faible coût marginal, le prix du scénario optimiste d’environ 222 dollars devient le point de référence le plus pertinent, ce qui implique un rendement total d’environ 14 % et un rendement annualisé d’environ 2 %.
Le risque du scénario baissier est clair : une résolution de la perturbation de l'approvisionnement au Moyen-Orient, combinée à une discipline de production de l'OPEP stable ou en baisse, ferait disparaître la prime liée aux matières premières intégrée dans le cours actuel de l'action, entraînant FANG vers le scénario pessimiste.
Faut-il acheter l'action Diamondback Energy en ce moment ?
À 194 $, l'action Diamondback Energy se négocie presque exactement à la juste valeur du scénario intermédiaire de TIKR, soit environ 193 $, ce qui laisse une marge de sécurité minimale dans un contexte de prix du pétrole stables.
Pour que l'argument en faveur de l'action FANG soit valable, il faudrait soit un prix du brut soutenu à trois chiffres, soit une mise en œuvre réussie de l'accélération de la production annoncée au premier trimestre 2026, ce qui ferait évoluer l'action vers l'objectif haut de gamme d'environ 222 $.
Le compte de résultat confirme la qualité opérationnelle ; les calculs de valorisation ne justifient toutefois pas encore une entrée convaincante aux niveaux actuels.
Quelles sont les prévisions pour l'action Diamondback Energy en 2026 ?
Le modèle de valorisation de TIKR pour FANG ne prévoit pas de reprise des cours à court terme vers la fourchette supérieure à 200 dollars selon des hypothèses de scénario intermédiaire, qui tablent sur une croissance des revenus globalement stable jusqu'en 2030.
Les analystes de Wall Street ont un objectif consensuel plus élevé, la plupart se situant entre 225 et 245 dollars, ce qui reflète des hypothèses de prix du pétrole plus optimistes que celles du modèle de TIKR.
L'écart entre le scénario central de TIKR et le consensus de Wall Street constitue la principale tension analytique concernant l'action FANG à l'approche du second semestre 2026.
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