Points clés à retenir concernant l'action Dominion Energy
- Le chiffre d'affaires a progressé de 23 % en glissement annuel pour atteindre 5,02 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit la plus forte croissance trimestrielle sur les huit derniers trimestres.
- Le résultat d'exploitation a atteint 1,44 milliard de dollars au premier trimestre 2026, avec une marge d'exploitation de 29 %, ce qui correspond à la fourchette de 29 % à 35 % dans laquelle l'entreprise a évolué pendant cinq trimestres consécutifs.
- L'action Dominion Energy dispose désormais de plus de 50 gigawatts de capacité de centres de données à différents stades de contractualisation, dont 10,4 gigawatts couverts par des contrats de fourniture d'électricité déjà signés.
- Les estimations de TIKR évaluent l'action Dominion Energy à environ 115 dollars d'ici décembre 2034, ce qui implique un rendement total d'environ 73 % par rapport au cours actuel de 66 dollars.
L'action Dominion Energy affiche une croissance de 23 % de son chiffre d'affaires au premier trimestre 2026, soutenue par l'annonce d'une fusion historique
Dominion Energy (D), le fournisseur d'électricité et de gaz naturel réglementé desservant 3,6 millions de clients en Virginie, en Caroline du Nord et en Caroline du Sud, a enregistré sa plus forte croissance de chiffre d'affaires en glissement annuel depuis huit trimestres, quelques semaines avant d'annoncer l'une des plus importantes fusions de services publics de l'histoire des États-Unis.
Le chiffre d'affaires a atteint 5,02 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 23 % par rapport à la même période de l'année précédente, grâce à la croissance continue de la charge des centres de données en Virginie et à une meilleure récupération des coûts de combustible sur l'ensemble de la zone de desserte réglementée.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre, le directeur financier Steven Ridge a annoncé un bénéfice d'exploitation de 0,95 dollar par action pour le trimestre, confirmant les prévisions pour l'ensemble de l'année 2026, comprises entre 3,45 et 3,69 dollars par action, et qualifiant le début d'année de « très prometteur » pour l'entreprise.
Le pipeline de centres de données sous-tend cette performance en termes de chiffre d’affaires : Dominion Energy dispose désormais de plus de 50 gigawatts de capacité à différents stades de contractualisation, dont 10,4 gigawatts couverts par des contrats de service électrique signés et des dispositions relatives aux charges importantes garantissant que ces clients financent les infrastructures nécessaires à leur propre croissance.
Le 18 mai, NextEra Energy (NEE) a annoncé une fusion entièrement en actions avec Dominion Energy dans le cadre d’une transaction représentant une valeur d’entreprise d’environ 420 milliards de dollars, les actionnaires de Dominion recevant 0,8138 action de NextEra pour chaque action Dominion, plus une distribution unique en espèces de 360 millions de dollars sur l’ensemble des actions en circulation.
Le PDG de NextEra, John Ketchum, a qualifié cette décision de « choix évident », en citant la position de Dominion en tant qu’opérateur du premier marché mondial de forte consommation en Virginie, un pipeline de centres de données combinés de plus de 130 gigawatts, et la nouvelle législation de la Virginie sur le stockage par batterie exigeant une capacité installée de 20 gigawatts d’ici 2045, ce qui accélère le déploiement de capitaux réglementés.
Bob Blue, qui occupera le poste de président-directeur général de Regulated Utilities au sein de la société fusionnée, a déclaré aux investisseurs : « La force combinée des deux entreprises renforce à la fois notre envergure et la puissance de notre plateforme opérationnelle, permettant à Dominion Energy d’accélérer et de déployer plus efficacement ses capitaux. »
Le retournement de tendance du chiffre d'affaires de l'action Dominion Energy est réel, mais la structure des coûts mérite d'être examinée de plus près
La trajectoire des revenus de l'action Dominion Energy a considérablement évolué au cours des quatre derniers trimestres.
Le chiffre d'affaires total est passé de 3,81 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025 à 4,53 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, puis à 4,09 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025, puis à 5,02 milliards de dollars au premier trimestre 2026, ce qui représente une croissance en glissement annuel de 9 %, 15 %, 20 % et 23 % sur ces quatre périodes consécutives.
La marge d'exploitation au premier trimestre 2026 s'est établie à 29 %, ce qui correspond à la fourchette de 29 % à 34 % que l'entreprise maintient depuis le premier trimestre 2025, une fourchette qui reflète un service public générant un effet de levier opérationnel significatif mais limité par les coûts de combustible et d'achat d'électricité qui augmentent proportionnellement au chiffre d'affaires.
Les coûts de combustible et d'achat d'électricité, qui constituent le poste de dépenses le plus important du compte de résultat, sont passés de 1,01 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025 à 1,82 milliard de dollars au premier trimestre 2026, soit une augmentation de 80 % sur quatre trimestres, alors même que le chiffre d'affaires a progressé de 32 % sur la même période.
Cette asymétrie entre la croissance des coûts de combustible et celle du chiffre d'affaires constitue la tension au cœur de la situation financière : le résultat d'exploitation est passé de 1,10 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025 à 1,44 milliard de dollars au premier trimestre 2026, soit une augmentation positive de 31 %, mais la voie vers une expansion structurelle des marges dépend de la capacité des provisions pour charges importantes et des résultats des procédures tarifaires à maintenir le recouvrement des coûts de combustible étroitement aligné sur les coûts réels.
En revanche, les coûts d'exploitation et de maintenance ont baissé, passant de 0,93 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025 à 0,99 milliard de dollars au premier trimestre 2026 malgré la forte hausse des revenus, signe que la structure opérationnelle de base du service public gagne en efficacité à grande échelle.
L'action Dominion Energy est à la traîne de NextEra en termes de marges d'exploitation, mais devance AEP à chaque trimestre du graphique
La marge d'exploitation de 29 % de l'action Dominion Energy au premier trimestre 2026 se situe entre les 30 % de NextEra Energy (NEE) et les 24 % d'American Electric Power (AEP), un positionnement qui s'est maintenu avec une remarquable constance au cours de chaque trimestre de la période de comparaison de huit trimestres.
L'écart de marge de NextEra par rapport à l'action Dominion Energy s'est réduit, passant de 4 points de pourcentage au deuxième trimestre 2024 à 1 point de pourcentage au premier trimestre 2026, une compression qui reflète la croissance de la charge des centres de données de Dominion, qui fait progresser le chiffre d'affaires plus rapidement que les coûts d'exploitation et comble l'écart structurel entre les deux entreprises.
La marge d'exploitation de 24 % d'AEP au premier trimestre 2026 se situe 5 points de pourcentage en dessous de celle de l'action Dominion Energy pour la même période, un écart qui s'est maintenu tout au long des huit trimestres et qui suggère que la structure tarifaire de Dominion pour les charges importantes et le cadre réglementaire de Virginie offrent un avantage en termes de rentabilité qu'AEP, avec sa présence fragmentée dans plusieurs États, n'a pas réussi à reproduire.
L'action Dominion Energy est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le scénario intermédiaire de TIKR à 93 $ répond par l'affirmative avant la prime de fusion
Le scénario de base de TIKR valorise Dominion Energy à environ 93 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 40 % par rapport au cours actuel de 66 $, soit environ 8 % par an sur les 4,6 prochaines années.
Si Dominion met en œuvre son plan de déploiement de capital réglementé via la finalisation du CVOW, la montée en puissance du stockage par batterie et la poursuite des contrats de centres de données, le scénario central de TIKR pour décembre 2034 aboutit à un objectif d’environ 115 $ et à un rendement total d’environ 73 %, soit environ 7 % annualisé sur 8,6 ans.
Un scénario plus prudent, dans lequel la croissance du capital réglementé suit la fourchette basse des hypothèses de TIKR, avec un TCAC des revenus d'environ 6 %, produit tout de même un rendement estimé à environ 43 % d'ici 2035, soit environ 4 % par an.
Si la fusion avec NextEra est finalisée comme prévu et que le calendrier de création de valeur est respecté, le profil de rendement de l'action se concentre sur la période de 12 à 18 mois nécessaire à l'obtention des autorisations réglementaires, le ratio d'échange de 0,8138 liant désormais le rendement de l'action Dominion Energy à la trajectoire de valorisation de NextEra.
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Le scénario intermédiaire de TIKR implique un rendement total d'environ 40 %, passant de 66 $ à environ 93 $ d'ici 2030, soit environ 8 % annualisé, ce qui est compétitif pour un service public réglementé.
La fusion en cours avec NextEra ouvre une autre voie : si l'opération entièrement en actions est finalisée dans 12 à 18 mois avec un ratio d'échange de 0,8138 et une distribution unique en espèces de 360 millions de dollars, le potentiel de hausse implicite dépendra largement du cours de clôture de l'action NextEra Energy.
Sur une base autonome, le compte de résultat soutient le dossier d'investissement, avec une croissance du chiffre d'affaires de 23 % au premier trimestre 2026 et des marges d'exploitation se maintenant à 29 %.
Qu'a déclaré Dominion Energy au sujet des centres de données lors de la conférence téléphonique du premier trimestre 2026 ?
Dominion Energy a indiqué que son portefeuille de projets de centres de données dépasse désormais 50 gigawatts à différents stades de contractualisation, dont 10,4 gigawatts couverts par des contrats de fourniture d'électricité déjà signés.
Le PDG Bob Blue a déclaré que la demande « n'a pas faibli du tout ces derniers mois » et a décrit la société comme occupant une position unique au sein du PJM pour répondre à la demande croissante et durable de clients de centres de données de haute qualité.
Les clauses relatives aux charges importantes intégrées dans les contrats de fourniture d'électricité garantissent que ces clients financent les infrastructures nécessaires, protégeant ainsi les clients existants contre les répercussions sur les coûts.
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