Chiffres clés pour Core & Main Stock
- Cours actuel : 49 $ (10 juin 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre de l'exercice 2026 : 1,9 milliard de dollars, dépassant de 0,85 % les estimations des analystes
- Bénéfice par action dilué ajusté du 1er trimestre de l'exercice 2026 : 0 ,72$ , +6 % en glissement annuel
- EBITDA ajusté du 1er trimestre de l'exercice 2026 : 226 millions de dollars, +1 % en glissement annuel ; marge de 11,8 %
- Marge brute du 1er trimestre de l'exercice 2026 : 27 ,2 %, +50 points de base en glissement annuel
- Prévisions pour l'ensemble de l'exercice 2026 (confirmées) : chiffred'affaires de 7,8 à 7,9 milliardsde dollars , EBITDA ajusté de 950 à 980 millions de dollars
- Objectif de cours du modèle TIKR : 64 $
- Potentiel de hausse implicite : 30 %
Core & Main surpasse les prévisions de chiffre d'affaires et de BPA au premier trimestre grâce à une demande municipale qui reste solide
Core & Main (CNM) a débuté l'exercice 2026 avec un chiffre d'affaires net de 1,9 milliard de dollars au premier trimestre, dépassant les estimations du marché de 0,85 % et affichant un BPA dilué ajusté de 0,72 dollar, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente, malgré une comparaison difficile alors que la société avait enregistré une croissance d'environ 10 %.
Ce résultat a été obtenu malgré un recul en glissement annuel du développement de lots résidentiels, le marché final le plus difficile pour Core & Main, les volumes municipaux s'étant maintenus grâce aux activités de réparation et de remplacement et à la croissance des catégories de solutions à forte valeur ajoutée.
La marge brute a progressé de 50 points de base pour atteindre 27,2 %, grâce à la pénétration des marques propres, à l'optimisation de l'approvisionnement et à une politique de prix rigoureuse, poursuivant ainsi une trajectoire d'amélioration structurelle que la direction a qualifiée de durable.
Mark Witkowski, directeur général, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2026 que « au premier trimestre, nous avons enregistré de solides résultats malgré un environnement macroéconomique dynamique et une comparaison difficile avec l'année précédente », attribuant directement cette performance à la demande municipale continue en matière de réparation et de remplacement ainsi qu'à une exécution rigoureuse au sein du réseau de succursales.
Les solutions pour les services publics intelligents et les stations d’épuration ont toutes deux affiché une croissance supérieure à celle du marché, les services publics intelligents enregistrant une hausse à un chiffre élevée et les stations d’épuration affichant des gains à deux chiffres. La société a remporté plusieurs autres contrats importants et pluriannuels, après ce qu’elle a décrit comme le plus gros contrat de services publics intelligents de l’histoire des États-Unis, attribué au trimestre précédent.
Les ventes dans le domaine de la protection incendie ont augmenté de 17 % en glissement annuel, bénéficiant de l’activité de construction de centres de données, de la demande des immeubles collectifs et de la hausse des prix de l’acier, la direction indiquant que Core & Main gagne des parts de marché dans cette gamme de produits grâce à des conditions favorables sur le marché final.
Core & Main a ouvert cinq nouveaux sites « greenfield » au cours du trimestre et reste en bonne voie pour en ouvrir un nombre record de 8 à 10 au cours de l'exercice 2026, étendant ainsi son modèle de service local à des marchés sous-pénétrés, tandis que le pipeline de fusions-acquisitions s'est considérablement dynamisé, la direction signalant de multiples opportunités en phase avancée du processus d'évaluation.
La société a racheté pour 88 millions de dollars de ses propres actions au premier trimestre, réduisant ainsi le nombre d'actions d'environ 1,8 million, ce qui représente le plus important rachat sur le marché libre en un seul trimestre de son histoire. Les rachats depuis le début de l'exercice ont déjà atteint 125 millions de dollars, soit environ 80 % de l'ensemble des rachats effectués au cours de l'exercice 2025.
Robyn Bradbury, directrice financière, a présenté les perspectives pour l'ensemble de l'année lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de l'exercice 2026, annonçant une légère croissance séquentielle du chiffre d'affaires au deuxième trimestre et une croissance comprise entre 1 et 5 % aux troisième et quatrième trimestres, à mesure que les comparaisons résidentielles s'atténuent et que les carnets de commandes, qui se sont accumulés sur tous les marchés finaux, commencent à se résorber.
L'action Core & Main est-elle sous-évaluée ? Le scénario de base de TIKR table sur un potentiel de hausse de 30 %
Le scénario de base de TIKR valorise l'action Core & Main à environ 64 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 30 % par rapport au cours actuel de 49,44 $, soit environ 6 % annualisé sur une période d'environ 5 ans.
Si la dynamique municipale se maintient et que les solutions intelligentes pour les services publics et les stations d'épuration continuent de croître à leurs TCAC sur 5 ans d'environ 15 % et 25 % respectivement, le scénario optimiste aboutit à un cours de l'action d'environ 86 $, ce qui implique un rendement total d'environ 73 %, soit environ 7 % par an.
Le scénario de base table sur une légère compression du ratio cours/bénéfice d'environ 2 % par an et aboutit à un cours d'environ 72 $ d'ici janvier 2035, avec un rendement total d'environ 46 %, soit environ 5 % par an.
Si le marché résidentiel reste déprimé et que les volumes municipaux faiblissent, le scénario pessimiste aboutit à un cours d'environ 59 $, ce qui implique un rendement total d'environ 19 %, soit environ 2 % par an.
Quels ont été les résultats de Core & Main au premier trimestre de l'exercice 2026 ?
Core & Main a enregistré un BPA dilué ajusté de 0,72 $ au premier trimestre de l'exercice 2026, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente, sur un chiffre d'affaires net de 1,9 milliard de dollars, dépassant de 0,85 % les estimations de Wall Street.
La marge brute a progressé de 50 points de base pour atteindre 27,2 %, soutenue par la croissance des marques propres, l'optimisation de l'approvisionnement et une politique de prix rigoureuse.
Les solutions intelligentes pour les services publics et les stations d'épuration ont toutes deux affiché une croissance supérieure à celle du marché, tandis que les ventes de systèmes de protection contre les incendies ont augmenté de 17 % grâce à la demande des centres de données et à la hausse des prix de l'acier.
La direction a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'exercice, avec un chiffre d'affaires net compris entre 7,8 et 7,9 milliards de dollars et un EBITDA ajusté compris entre 950 et 980 millions de dollars, signe de sa confiance dans une accélération des revenus concentrée sur le second semestre.
L'action Core & Main est-elle sous-évaluée ?
Le scénario de base de TIKR valorise l'action Core & Main à environ 64 dollars d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 30 % par rapport au cours actuel d'environ 49 dollars, soit environ 6 % en taux annualisé.
La société a augmenté ses marges brutes de 50 points de base en glissement annuel au premier trimestre, poursuivant ainsi une trajectoire d'amélioration structurelle qui sous-tend l'hypothèse de bénéfice du scénario de base.
La variable clé est la continuité de la demande municipale : si les activités de réparation et de remplacement se maintiennent et que les contrats de services publics intelligents remportés soutiennent une croissance à deux chiffres, le scénario de base est bien étayé.
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