[CRÉDIT IMAGE : Photo de l'U.S. Air Force par Trevor Cokley et Bl∡ke de Pexels via Canva]
Points clés
- Le consensus de Wall Street estime que le flux de trésorerie disponible de Tesla au troisième trimestre sera d'environ -4,0 milliards de dollars, contre +3,99 milliards de dollars il y a un an, avant la publication des résultats après la clôture d'aujourd'hui.
- Les dépenses de Tesla en IA, Optimus et Cybercab dépassent désormais largement les revenus générés par ses opérations, donc le bilan financier comble l'écart.
- Tesla prévoit plus de 25 milliards de dollars de dépenses d'investissement en 2026, et sa marge opérationnelle est tombée à 1,4 % au deuxième trimestre.
- Une réduction des stocks au troisième trimestre pourrait atténuer le chiffre de trésorerie, et la conférence téléphonique est l'occasion d'entendre si les dépenses continuent d'augmenter.
Tesla (TSLA) publie ses résultats du troisième trimestre après la clôture d'aujourd'hui, et le chiffre qui compte le plus cette fois est la trésorerie.
Le consensus de Wall Street sur TIKR estime le flux de trésorerie disponible de Tesla pour le trimestre à environ -4,0 milliards de dollars. Il y a un an, Tesla avait généré 3,99 milliards de dollars.
Cela représente un écart de 8 milliards de dollars en un an, sur un chiffre d'affaires que les analystes attendent stable à 28,25 milliards de dollars (contre 28,10 milliards de dollars il y a un an).
La trésorerie s'écoule dans l'autre sens
Le flux de trésorerie disponible de Tesla diminue depuis le troisième trimestre de l'année dernière, et au T2, il est devenu négatif, à -1,09 milliard de dollars.
Si le consensus se confirme, le flux de trésorerie disponible de Tesla sur les douze derniers mois passerait de 5,8 milliards de dollars fin juin à environ -2,2 milliards de dollars.
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Les dépenses d'investissement font des dégâts
Tesla prévoit de dépenser plus de 25 milliards de dollars en dépenses d'investissement en 2026, contre 8,53 milliards de dollars l'année dernière. L'argent va dans le calcul et les centres de données pour l'IA, les lignes de production d'Optimus, le lancement du Cybercab et l'usine de puces Terafab que Tesla construit avec SpaceX.
Les dépenses d'investissement du T2 seul ont atteint 5,79 milliards de dollars, et le consensus des analystes compilé par Tesla lui-même les estime à 7,77 milliards de dollars pour le T3.
Le PDG de Tesla, Elon Musk, a clairement expliqué la raison samedi : "Optimus et Cybercab représenteront la grande majorité de la valeur de Tesla", a-t-il posté sur X.
Mais la trésorerie générée par les opérations n'a pas augmenté pour correspondre aux dépenses. La trésorerie générée par les opérations de Tesla est restée entre 13,3 et 14,9 milliards de dollars chaque année de 2022 à 2025, tandis que les dépenses d'investissement sont passées de 6,51 milliards de dollars en 2021 à 11,3 milliards de dollars en 2024.
Les dépenses d'investissement prévues cette année dépassent déjà de plus de 10 milliards de dollars les 14,8 milliards de dollars générés par les opérations en 2025.
De plus, Tesla gagne moins sur le même chiffre d'affaires. Sa marge opérationnelle n'était que de 1,4 % au T2. Les analystes attendent 3,3 % pour le T3, toujours bien en dessous des 5,8 % d'il y a un an.
Le bilan financier paie la facture
Tesla a terminé le mois de juin avec 43,5 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements, après une baisse de 1,2 milliard de dollars au T2. Puis, en septembre, elle a ajouté une ligne de crédit de 30 milliards de dollars pour financer son développement de l'IA.
C'est une marge de sécurité confortable pour une année comme celle-ci. Néanmoins, le secteur automobile ne peut désormais couvrir qu'une partie de la facture.
Les stocks pourraient atténuer le choc
Tesla a livré 22 141 véhicules de plus qu'elle n'en a produit au T3, et chaque voiture vendue sur stock se retransforme en trésorerie. Ainsi, le trimestre pourrait dépasser le consensus de -4,0 milliards de dollars même avec des dépenses d'investissement aussi élevées. (La question de savoir dans quelle mesure les analystes en tiennent déjà compte est une autre histoire.)
Tesla ne peut réduire ses stocks que jusqu'à un certain point, et les prévisions de dépenses d'investissement s'étendent jusqu'à la fin de l'année.
Ce qu'il faut surveiller ce soir
Ainsi, oui, Wall Street s'attend à ce que Tesla brûle environ 4 milliards de dollars ce trimestre, un an après en avoir généré à peu près autant.
Mon analyse : En 2026, le bilan financier de Tesla a commencé à financer le développement de l'IA et du robotaxi, car le secteur automobile ne peut le couvrir seul. Avec 43,5 milliards de dollars de trésorerie et une ligne de crédit de 30 milliards de dollars, Tesla peut se le permettre pendant un moment. Mais cela fait de l'action un pari sur la réussite d'Optimus et du Cybercab.
Bien sûr, la trésorerie d'un trimestre peut beaucoup fluctuer en fonction des stocks et du calendrier. La conférence téléphonique à 17h30 HE est l'occasion d'écouter si les dépenses d'investissement continuent d'augmenter jusqu'en 2027.
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