Points clés :
- Demande de réseaux IA : Arista a réalisé son premier trimestre à 3 milliards de dollars, avec un chiffre d'affaires en hausse de 37,7 %.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action ANET pourrait atteindre 303 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 76 % par rapport au prix actuel de 172,37 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance d'environ 29 % par an sur les 2,2 prochaines années.
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Arista Networks (ANET) a réalisé son meilleur trimestre à ce jour au T2, avec un chiffre d'affaires dépassant les 3 milliards de dollars, en hausse de 37,7 % sur un an. Ce résultat dépasse largement les propres prévisions de la société, qui étaient de 2,8 milliards de dollars.
Le bénéfice par action a augmenté de 39,7 % pour atteindre 1,02 $ et le résultat d'exploitation s'est élevé à 1,5 milliard de dollars, soit une marge de 49,9 %.
La direction a relevé ses perspectives de chiffre d'affaires pour 2026 pour la troisième fois cette année. Le nouvel objectif est d'environ 12,6 milliards de dollars, soit une croissance de 40 %, soit 1,1 milliard de plus que la prévision de mai.
La demande se diffuse également. Plus de 100 clients utilisent désormais les commutateurs IA Etherlink d'Arista, alors qu'ils n'étaient que quatre ou cinq en 2024.
La société a clôturé le trimestre avec 13,3 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables.
Malgré cela, l'action n'a gagné qu'environ 13 % au cours de la dernière année. À 172,37 $, les investisseurs pourraient encore y trouver de la valeur.
Ce que dit le modèle pour l'action Arista Networks
Nous avons examiné Arista alors que les centres de données IA deviennent plus grands et plus dispersés.
L'énergie et l'espace étant rares, les entreprises d'IA relient les centres de données entre les régions. Arista appelle cela le "scale-across", et son commutateur 7800 est le produit phare pour cela.
Le marché pour cela est estimé entre 15 et 20 milliards de dollars d'ici 2030. Aujourd'hui, il est d'environ 3 à 4 milliards de dollars. Le "scale-across" devrait représenter environ 30 % de l'objectif IA d'Arista cette année.
Le logiciel d'Arista lui donne également un avantage. Il permet aux clients de mettre à niveau les commutateurs sans interruption. La PDG Jayshree Ullal affirme que les acheteurs préfèrent cela au matériel "white box" moins cher, qui nécessite plus de personnel pour fonctionner.
En utilisant une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 14 % et de marges d'exploitation de 8 %, notre modèle projette que l'action atteindra 302,94 $ d'ici le 31 décembre 2028. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 30,1x.
C'est inférieur au multiple cours/bénéfice forward actuel de 37,1x. C'est également bien en dessous de la moyenne sur un an de 42,1x.
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Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action Arista Networks :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 14 %
Le taux de croissance du chiffre d'affaires sur cinq ans d'Arista est de 14,8 %, et notre estimation se situe juste en dessous.
Elle est bien inférieure à la croissance de 40 % attendue par la direction pour 2026, car nous supposons que ce rythme se refroidira avec le temps.
Néanmoins, les moteurs de croissance sont réels. Arista s'attend à ce qu'un, voire deux clients représentent plus de 10 % des ventes, en plus de Microsoft et Meta.
Ses commutateurs nouvelle génération 1,6T entrent en phase d'essais au second semestre 2026. La production devrait suivre en 2027. Les augmentations de prix devraient également commencer à aider fin cette année ou l'année prochaine.
2. Marges d'exploitation : 8 %
La marge d'exploitation sur les douze derniers mois est de 11,1 %, et nous utilisons une estimation prudente de 8 %.
Les propres résultats d'Arista sont bien plus élevés. Sa marge d'exploitation du T2 était de 49,9 %, et elle vise désormais 48 % à 49 % pour 2026.
Les coûts constituent cependant un risque. Les prix de la mémoire et des puces augmentent, et la marge brute est guidée entre 62 % et 64 %.
Arista a également triplé ses engagements d'achat pour atteindre 9,7 milliards de dollars. Ullal affirme que les problèmes d'approvisionnement de l'industrie pourraient durer jusqu'en 2028.
3. Multiple P/E de sortie : 30,1x
Le marché valorise Arista à 37,1x les bénéfices forward, tandis que nous supposons que cela tombe à 30,1x.
C'est inférieur à la moyenne sur 10 ans de 33,6x et à la moyenne sur 5 ans de 36,3x.
Des multiples plus bas sont courants lorsque la croissance ralentit. Néanmoins, l'exposition d'Arista à l'IA et sa forte génération de trésorerie devraient maintenir une certaine prime.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
La demande en réseautique évolue par cycles, et les dépenses en IA peuvent ralentir. Voici comment l'action Arista pourrait se comporter dans différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Scénario bas : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 23,2 % et que les marges nettes tombent à 38,1 %, les investisseurs verraient tout de même un rendement total de 86,8 % (16,1 % par an). Cela implique un prix de 322,07 $.
- Scénario médian : Avec une croissance de 25,8 % et des marges de 41,0 %, nous attendons un rendement total de 153,4 % (24,8 % par an). Cela implique un prix de 436,75 $.
- Scénario haut : Si la croissance atteint 28,3 % et que les marges se maintiennent à 43,3 %, les rendements pourraient atteindre 233,5 % au total (33,3 % par an). Cela implique un prix de 574,92 $.
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L'éventail dépend de la durée des dépenses en centres de données IA.
Dans le scénario bas, les pénuries d'approvisionnement limitent les expéditions ou les gros clients réduisent leurs commandes.
Dans le scénario haut, Arista remporte davantage de clients de laboratoires IA et de cloud. La demande de "scale-across" croît également plus vite que prévu.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Arista Networks à partir d'ici ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Haussiers, de Base et Baissiers afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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