Points clés
- Visa a gagné 13 % et Mastercard 12 % au cours du mois écoulé (jusqu'à la clôture de vendredi), tandis que le Nasdaq 100 a perdu 6 %.
- Aucune des deux entreprises n'a publié de nouveaux résultats durant cette période, elles semblent donc toutes deux être des positions à conserver jusqu'à ce qu'elles le fassent.
- Le PER prospectif de Mastercard est passé de 23,3x en juin à 29,3x, juste en dessous de sa moyenne sur cinq ans de 31,0x, et l'objectif de prix moyen des analystes ne dépasse que de 8 % la clôture de vendredi.
- Visa publie ses résultats le 27 octobre et Mastercard le 29 octobre, et Mastercard a donné des prévisions de croissance du chiffre d'affaires annuel dans la partie haute des chiffres à deux chiffres faibles.
Visa (V) a gagné 13 % et Mastercard (MA) 12 % au cours du mois écoulé (jusqu'à la clôture de vendredi), tandis que le S&P 500 a reculé de 1 % et le Nasdaq 100 a perdu 6 %. Mastercard a établi un record de clôture jeudi, avant de céder 1,5 % vendredi.
Aucune des deux entreprises n'a publié de résultats trimestriels depuis fin juillet. Cette hausse reflète donc principalement l'endroit où les investisseurs déplacent leur argent.
Moins de puces, plus de paiements par carte
Alors que les actions des fabricants de puces IA se vendaient, les investisseurs ont cherché une croissance plus stable, et les paiements par carte correspondaient à ce profil. Les deux réseaux ont établi des records en cours de route.
Mastercard a également donné à la hausse sa propre histoire. Le 15 octobre, elle a lancé sa plateforme Global Money Platform avec BVNK, l'entreprise de stablecoin qu'elle a achetée en août pour jusqu'à 1,8 milliard de dollars. Les entreprises obtiennent une seule connexion pour les monnaies traditionnelles et les stablecoins. La plateforme propose également des cartes liées aux stablecoins dans plus de 130 pays, avec des paiements dans plus de 40 devises prévus pour 2027.
Visa a bougé le même jour, faisant passer le financement par stablecoin sur Visa Direct d'un pilote à une utilisation commerciale.
Mastercard n'a pas dit combien la plateforme rapportera, et des revenus réels sont probablement à des années de distance. Elle s'insère néanmoins dans la partie de l'activité qui connaît déjà la croissance la plus rapide. Les services à valeur ajoutée ont augmenté de 18 % au deuxième trimestre, contre 8 % pour le réseau de paiement.
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Washington a un double tranchant
Le 16 octobre, CNBC a rapporté que des responsables américains ont fait pression sur Pékin concernant l'accès de Mastercard à la Chine lors de pourparlers à Bangkok. Visa a obtenu une approbation le 13 octobre pour commencer à préparer sa propre activité de compensation de cartes en propriété exclusive là-bas, tandis que Mastercard traite toujours les paiements en yuan via une coentreprise et n'a pas encore d'approbation. Mais Trump et Xi doivent se rencontrer à nouveau en novembre.
L'autre côté : Le président Trump soutient la Loi sur la concurrence des cartes de crédit. Elle obligerait les grands émetteurs de cartes à donner aux commerçants un deuxième réseau de routage en plus de Visa ou Mastercard. Ce projet de loi a contribué à pousser Mastercard sous les 500 dollars ce printemps. Cette fois, l'action a grimpé malgré la nouvelle.
Les investisseurs paient à nouveau cher
Depuis que Mastercard a touché son plus bas début juin, son PER prospectif est passé de 23,3x à 29,3x...
Cette plus grande valorisation explique la majeure partie de la hausse de 32 % de l'action depuis le plus bas de juin. Même ainsi, elle reste légèrement inférieure à la moyenne sur cinq ans de Mastercard de 31,0x.
Alors, Wall Street a-t-elle chassé l'action ?
À peine. L'objectif moyen se situe à seulement 8 % au-dessus de la clôture de vendredi, même avec Baird, Goldman Sachs et Bernstein maintenant au-dessus de 700 $.
Le 29 octobre doit confirmer le record
Mastercard publie son troisième trimestre le 29 octobre. La direction a donné des prévisions de croissance du chiffre d'affaires net annuel dans la partie haute des chiffres à deux chiffres faibles. Et les analystes attendent 37,3 milliards de dollars de chiffre d'affaires cette année, en hausse de 14 % par rapport à 2025. Le volume transfrontalier, en hausse de 12 % au deuxième trimestre, est le chiffre à surveiller. Visa publie en premier, après la clôture le 27 octobre.
Je ne prendrais pas de bénéfices sur Mastercard alors que sa valorisation est encore inférieure à sa propre moyenne sur cinq ans et que le chiffre d'affaires croît dans la faible dizaine de pourcents. Mais je n'achèterais pas plus la semaine de la publication des résultats, avec l'objectif moyen de Wall Street à seulement 8 % au-dessus du prix. Visa a progressé sur la même histoire, donc je la traiterais de la même manière.
Un trimestre dans le haut des prévisions donnerait à la hausse des bénéfices sur lesquels s'appuyer. Mais un écart après un mois à +12 % ferait plus mal, avec si peu de marge par rapport aux objectifs de Wall Street.
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