Points clés pour l'action Vertiv Holdings Co en juillet 2026
- Trimestre mitigé, dépassements importants : Le chiffre d'affaires du T2 à 3,274 milliards de dollars a manqué l'estimation du consensus de 3,383 milliards de dollars (-3,22%), tandis que l'EBITDA ajusté (780,5 millions de dollars contre 756,7 millions de dollars), l'EBIT ajusté (738,4 millions de dollars contre 722,7 millions de dollars) et le BPA ajusté (1,52 dollar contre 1,43 dollar) l'ont dépassé de respectivement 3,15%, 2,17% et 6,42%.
- Prévisions relevées : Les prévisions de BPA ajusté pour l'année entière ont été relevées à 6,70 dollars, en hausse de 60% en glissement annuel.
- Flux de trésorerie en forte hausse : Le flux de trésorerie disponible ajusté a atteint 925 millions de dollars au T2, en hausse de 234% en glissement annuel, portant la conversion du flux de trésorerie disponible au-dessus de 150% et le levier net à -0,1x.
- Problème de calendrier, non de demande : Le PDG Gio Albertazzi a qualifié l'écart de chiffre d'affaires du T2 de question d'"éléments de calendrier" liés à l'exécution complexe de projets multiphases, et non d'un changement dans la demande des clients.
L'action VRT a manqué son chiffre d'affaires mais a dépassé toutes les lignes de profit et a tout de même relevé ses prévisions annuelles. Découvrez le modèle derrière cet écart sur TIKR gratuitement →
Le manquement au chiffre d'affaires de Vertiv au T2 masque un relèvement généralisé des prévisions
Vertiv Holdings Co (VRT) a publié un chiffre d'affaires du T2 2026 de 3,274 milliards de dollars, en hausse de 24% par rapport aux 2,638 milliards de dollars de la même période l'année dernière, mais inférieur de 109 millions de dollars à l'estimation du consensus de 3,383 milliards de dollars, un manquement de 3,22% dû à l'exécution de projets multiphases et à des dynamiques temporaires de la chaîne d'approvisionnement plutôt qu'à une demande plus faible.
Chaque ligne de rentabilité racontait une histoire différente. L'EBITDA ajusté de 780,5 millions de dollars a dépassé l'estimation de 756,7 millions de dollars de 3,15%, l'EBIT ajusté de 738,4 millions de dollars l'a dépassé de 2,17% et a augmenté de 51% en glissement annuel, et le BPA dilué ajusté de 1,52 dollar a surpassé l'estimation de 1,43 dollar de 6,42% tout en augmentant de 60% par rapport à l'année précédente. La marge opérationnelle ajustée s'est élargie de 410 points de base en glissement annuel pour atteindre 22,6%, un chiffre supérieur de 140 points de base aux prévisions, même si la ligne de chiffre d'affaires a manqué.
La direction a présenté l'écart entre le chiffre d'affaires plus faible et les résultats de profit plus solides comme étant exactement cela, une question de calendrier. Le PDG Gio Albertazzi a ouvert la conférence téléphonique sur les résultats du T2 avec une lecture directe du trimestre : "Un trimestre solide, le BPA, la marge, le profit et la trésorerie sont convaincamment solides, poursuivant une trajectoire de forte croissance des ventes même avec certains éléments de calendrier. Satisfait de ce que nous voyons en juillet et pleine confiance dans l'exécution du S2 et le carnet de commandes. En conséquence, nous avons relevé nos perspectives pour l'année entière." Il a pointé l'exécution multiphase et les congestions de la chaîne d'approvisionnement dans les grands déploiements comme SmartRun et OneCore comme source du retard, et a déclaré que le chiffre d'affaires affecté devrait se matérialiser au second semestre plutôt que de disparaître.
La génération de trésorerie a confirmé cette analyse. Le flux de trésorerie disponible ajusté a atteint 925 millions de dollars, en hausse de 234% en glissement annuel, avec une conversion dépassant 150% du résultat opérationnel ajusté, et le levier net est passé à -0,1 fois alors que Vertiv a clôturé le trimestre en position de trésorerie nette positive.
La direction a utilisé cette force pour relever les prévisions pour l'année 2026 dans toutes les métriques. Les prévisions de ventes nettes sont passées à 14 milliards de dollars au point médian, une augmentation de 250 millions de dollars impliquant une croissance de 37%. Les prévisions de BPA dilué ajusté sont passées à 6,70 dollars, en hausse de 0,35 dollar par rapport aux perspectives précédentes et de 60% par rapport à 2025. Les prévisions de résultat opérationnel ajusté sont passées à 3,325 milliards de dollars, en hausse de 125 millions de dollars par rapport aux prévisions précédentes, et les prévisions de flux de trésorerie disponible ajusté sont maintenues à 2,5 milliards de dollars. Les prévisions pour le troisième trimestre tablent sur un chiffre d'affaires de 3,75 milliards de dollars, en hausse de 40% en glissement annuel, et un BPA ajusté de 1,80 dollar, en hausse de 45%, des chiffres qui supposent que le chiffre d'affaires retardé du T2 se matérialise au second semestre plutôt que de disparaître.
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TIKR valorise l'action VRT à 528 dollars, intégrant une forte conversion du carnet de commandes au S2
Le scénario médian de TIKR valorise Vertiv Holdings Co à 528 dollars d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 132% par rapport au prix actuel de 228 dollars, soit 21% annualisés sur 4,4 ans.
Un rendement annualisé de 21% place l'action VRT bien au-dessus de ce que les investisseurs exigent généralement d'un fournisseur industriel, reflétant la confiance du modèle dans le fait que la trajectoire de croissance de Vertiv se maintiendra jusqu'à la seconde moitié de la décennie.
Cet objectif est atteignable car le véritable moteur du trimestre était la marge et la conversion en trésorerie, et non le chiffre d'affaires. La marge d'EBIT s'est élargie de 400 points de base en glissement annuel pour atteindre 22,6% et le flux de trésorerie disponible ajusté a plus que triplé pour atteindre 925 millions de dollars, finançant l'expansion de capacité derrière les prévisions relevées de Vertiv, et avec un carnet de commandes couvrant déjà l'accélération du second semestre que la direction a prévue, le modèle traite le décalage de calendrier du chiffre d'affaires du T2 comme du bruit plutôt qu'un changement dans la capacité de bénéfice sous-jacente.
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