Chiffres clés de l'action UPS
- Performance de la semaine dernière : consolidation
- Fourchette de 52 semaines : 82 $ à 122
- Prix cible du modèle d'évaluation : 141
- Hausse implicite : 31% sur 2,7 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
United Parcel Service (UPS) a publié ses résultats pour le premier trimestre 2026 le 28 avril et a enregistré une hausse modeste mais significative de son chiffre d'affaires et de ses bénéfices. Les revenus se sont élevés à 21,2 milliards de dollars, dépassant l'estimation consensuelle de 21,0 milliards de dollars.
Le BPA ajusté de 1,07 $ a battu l'estimation de 1,02 $ d'environ 4,9 %. UPS a maintenu ses prévisions de revenus pour l'ensemble de l'année, ce qui a constitué un signal positif pour les investisseurs qui craignaient une révision à la baisse.
Toutefois, le ton des investisseurs après la publication du rapport est resté prudent, car la direction a signalé plusieurs risques à venir. Le PDG a déclaré que la hausse des prix du carburant et la baisse de la confiance des consommateurs américains sont des facteurs qui pourraient nuire à la demande.
Le directeur financier a ajouté que les prix élevés du carburant pourraient finalement réduire le volume des expéditions si les clients reviennent sur leur comportement d'achat. Le carburant étant l'une des principales dépenses d'exploitation d'UPS, toute augmentation durable du prix du pétrole pèse directement sur les marges d'exploitation.
Le risque géopolitique fait partie de l'histoire du prix du carburant. UPS a noté qu'une éventuelle flambée des prix du carburant liée aux tensions au Moyen-Orient représente un véritable scénario à la baisse. Les incertitudes en matière de politique commerciale sont également importantes.
UPS et FedEx se sont toutes deux engagées à restituer aux clients tout remboursement lié aux tarifs, ce qui témoigne d'un effort pour rester compétitif et protéger les relations avec les clients dans un contexte commercial instable.
Le syndicat des Teamsters est parvenu à un accord avec UPS sur les indemnités de licenciement des chauffeurs au début du mois d'avril, éliminant ainsi un problème de main-d'œuvre qui pesait sur l'opinion publique.
Carol Tome, PDG d'UPS, a souligné que la stratégie d'UPS en matière de livraison de produits pharmaceutiques et de soins de santé constituait un contrepoids important à l'incertitude macroéconomique. UPS a développé une logistique spécialisée pour les fabricants de médicaments, y compris l'expédition à température contrôlée pour les médicaments et les appareils médicaux.
Mme Tome a décrit la livraison de médicaments comme un bon antidote à l'incertitude économique, car la demande d'expédition dans le secteur de la santé a tendance à mieux se maintenir que le volume de colis des consommateurs en cas de ralentissement. À l'avenir, les investisseurs s'attacheront à déterminer si la croissance du secteur de la santé est suffisamment rapide pour compenser le ralentissement de l'activité principale des petits colis.
L'action UPS est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 2,9%.
- Marges d'exploitation : 10.3%
- Multiple P/E de sortie : 14,1x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 141 $, ce qui implique une hausse totale de 31 % par rapport au prix actuel de l'action de 108 $ et un rendement annualisé de 10,6 % au cours des 2,7 prochaines années.
Les hypothèses du modèle sont prudentes et fondées sur l'histoire financière récente d'UPS. Le chiffre d'affaires a baissé de 2,6 % au cours de l'année écoulée, de sorte que le taux de croissance prévisionnel de 2,9 % suppose simplement que l'entreprise se stabilise et reprenne une expansion modeste. L'objectif de marge d'exploitation de 10,3 % correspond à la moyenne historique d'UPS sur cinq ans, de sorte que le modèle s'attend à une certaine constance plutôt qu'à une amélioration spectaculaire.
Le ratio cours/bénéfice de sortie de 14,1x s'aligne également sur la fourchette historique d'UPS. À environ 108 $, l'action se situe bien en deçà de son plus haut de 52 semaines (122 $). Cette valorisation comprimée reflète en partie l'incertitude entourant les tendances à court terme en matière de volume et l'exposition au coût du carburant. Mais une société générant 21 milliards de dollars de revenus trimestriels avec un rendement du dividende de 6,1 % et une stratégie de croissance claire dans le domaine des soins de santé n'est pas manifestement affaiblie.
UPS est en concurrence directe avec FedEx sur le marché américain des colis domestiques. Les deux sociétés se sont orientées vers les soins de santé et la logistique spécialisée car elles sont confrontées à la pression sur les volumes de colis standard. La marge EBIT LTM d'UPS, d'environ 8,8 %, est actuellement inférieure à l'objectif de 10,3 % du modèle.
Le rendement du dividende de 6,1 % constitue l'attrait le plus immédiat pour les investisseurs axés sur les revenus. UPS a maintenu son versement trimestriel à 1,64 $ par action de manière constante, et le flux de trésorerie disponible de 1,2 milliard de dollars au premier trimestre 2026 soutient ce versement même lorsque les bénéfices sont comprimés.
Quels sont les moteurs de l'action UPS à l'avenir ?
La stratégie de logistique des soins de santé est le catalyseur à long terme le plus important pour UPS. La PDG Carol Tome a fait de la livraison de produits pharmaceutiques et médicaux un pilier central de la différenciation de l'entreprise par rapport à ses concurrents. Les entreprises du secteur de la santé ont besoin d'un transport spécialisé pour les produits biologiques, le matériel de laboratoire et les médicaments sensibles au temps, et UPS investit dans des capacités d'expédition à température contrôlée et à durée déterminée pour desservir ce marché.
Lesrésultats du deuxième trimestre 2026 sont attendus pour le 28 juillet et constitueront le prochain test clé pour l'opinion publique. Les analystes s'attendent à un chiffre d'affaires d'environ 21,6 milliards de dollars et à un bénéfice par action d'environ 1,64 dollar. Les investisseurs surveilleront de près toute modification des prévisions pour l'ensemble de l'année.
UPS a maintenu son objectif annuel après le premier trimestre, mais les coûts du carburant et la confiance des consommateurs restent des facteurs de risque reconnus. Une hausse durable des prix du carburant avant la publication des résultats du deuxième trimestre pourrait entraîner une révision des prévisions et exercer une pression supplémentaire sur l'action.
L'assemblée générale annuelle du 7 mai est un événement à court terme au cours duquel les actionnaires voteront sur le plan de performance à long terme 2026. Ce plan détermine comment la rémunération de la direction s'aligne sur les objectifs de redressement d'UPS au cours des prochaines années. La clarté des structures d'incitation aide les investisseurs institutionnels à évaluer si la direction est pleinement alignée sur les bons paramètres à long terme.
L'engagement de remboursement des tarifs pris par FedEx mérite également d'être suivi pour ses implications concurrentielles. Les deux transporteurs se sont engagés à répercuter les remboursements tarifaires sur les clients, mais l'environnement commercial général reste incertain.
Une réduction prolongée du volume transfrontalier pourrait peser sur le segment des colis internationaux d'UPS, qui a généré 5,3 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025. Les analystes prévoient actuellement un TCAC des revenus sur deux ans d'environ 2,7 %, et la question clé est de savoir si le pivot des soins de santé et de la livraison de médicaments peut pousser la croissance significativement au-dessus de cette base avant la fin de l'année 2028.
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