Chiffres clés de l'action Micron
- Performance de la semaine dernière : +3.4%
- Fourchette de 52 semaines : 79 $ à 546
- Prix cible du modèle d'évaluation : 664
- Hausse implicite : 22,5% sur 2,3 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Micron Technology (MU) a réalisé l'un des plus extraordinaires rallyes de l'année 2026. Les actions ont augmenté d'environ 70 % depuis le début de l'année et ont clôturé près de leur plus haut de 52 semaines, à 546 $, cette semaine. Une nouvelle recommandation d'achat de D.A. Davidson et une vague d'optimisme dans le secteur du stockage après que Seagate a fait part de ses perspectives optimistes.
L'histoire la plus importante derrière ce rallye est le rapport sur les bénéfices de Micron pour le deuxième trimestre de l'année fiscale 2026, publié le 18 mars. Le bénéfice par action ajusté s'est élevé à 12,20 $, dépassant de 32,7 % le consensus de 9,21 $. Le chiffre d'affaires de 23,9 milliards de dollars a pulvérisé les estimations de 20,0 milliards de dollars de 19,5 %. Les revenus des DRAM ont atteint 18,8 milliards de dollars. Les revenus de la NAND ont atteint 5,0 milliards de dollars. Ces deux chiffres reflètent la demande explosive des centres de données en nuage qui construisent des infrastructures informatiques pour l'IA.
Micron a également été ajouté au S&P 100 en mars 2026. Le S&P 100 est un indice étroit de 100 des plus grandes entreprises américaines, et l'inclusion dans l'indice entraîne l'achat automatique de fonds passifs qui suivent l'indice de référence. Cet ajout augmente la base de propriété institutionnelle de Micron et ajoute une offre structurelle à l'action.
D.A. Davidson a initié une couverture avec une note d'achat à la fin du mois d'avril, de sorte que les analystes ajoutent un nouveau soutien alors même que le titre se négocie près de ses plus hauts niveaux. Les perspectives optimistes de Seagate en matière de stockage le 29 avril ont renforcé l'idée générale selon laquelle la demande de mémoire pilotée par l'IA reste extrêmement forte.
Si l'action MU maintient cet environnement de demande, chaque cycle de bénéfices à venir renforce davantage l'argumentaire haussier fondamental.
L'action Micron est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 58%
- Marges d'exploitation : 70%
- Multiple P/E de sortie : 5,9x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 664 $, ce qui implique une hausse totale de 22,5 % par rapport au prix actuel de l'action de 542 $ et un rendement annualisé de 9,1 % au cours des 2,3 prochaines années.
Les hypothèses du modèle sont agressives mais fondées sur les résultats récents de Micron. Le chiffre d'affaires est passé de 6,8 milliards de dollars au troisième trimestre de l'exercice 2024 à 23,9 milliards de dollars au deuxième trimestre de l'exercice 2026, un rythme que peu de sociétés technologiques à grande capitalisation ont égalé.
Une grande partie de cette croissance est liée à la mémoire à large bande passante (HBM), qui est un type spécialisé de DRAM conçu pour s'asseoir à côté des processeurs d'IA et fournir des données beaucoup plus rapidement que les puces standard. Micron est l'un des trois seuls fournisseurs mondiaux de HBM, avec SK Hynix et Samsung.
L'hypothèse d'expansion de la marge d'exploitation est la donnée la plus importante à évaluer. La marge brute de Micron au deuxième trimestre a déjà atteint 74,4 %, et la marge EBIT a atteint 68 % pour le trimestre. Mais les marges des semi-conducteurs sont notoirement cycliques, ce qui signifie qu'elles peuvent se comprimer fortement lorsque l'offre augmente ou que le développement de l'IA ralentit.
Le multiple P/E de 5,9x à la sortie est particulièrement bas pour une société de technologie. Il reflète la décote historique du marché sur les entreprises de semi-conducteurs en raison de leurs modèles de revenus cycliques.
Mais si Micron réussit à faire du HBM un flux de revenus structurels et récurrents plutôt qu'un cycle classique des puces, cette décote pourrait progressivement se réduire et conduire à un multiple plus élevé au fil du temps.
Quels sont les moteurs de l'action Micron Micron à l'avenir ?
Les bénéfices de Micron pour le troisième trimestre de l'exercice 2026 sont attendus aux alentours du 24 juin. Les estimations des analystes couvrent une large fourchette, allant de 33,7 milliards de dollars à 40,9 milliards de dollars de chiffre d'affaires. Cette incertitude généralisée reflète une véritable incertitude quant à la rapidité avec laquelle les investissements dans les centres de données d'IA se poursuivront au rythme actuel.
La demande en HBM des fabricants de puces pour l'IA est le catalyseur structurel qui sous-tend l'argumentaire haussier. NVIDIA, AMD et d'autres fabricants de processeurs d'IA ont besoin de volumes massifs de HBM pour alimenter leurs clusters de GPU. Micron a déclaré publiquement qu'il n'avait plus de HBM pour les prochains trimestres. Les contraintes d'approvisionnement dans un environnement de forte demande soutiennent généralement le pouvoir de fixation des prix et les marges brutes.
Micron fera des présentations lors de deux forums industriels JEDEC en mai, couvrant l'informatique mobile et de pointe le 12 mai et les serveurs et l'IA dans le nuage le 13 mai. Le JEDEC est l'organisme de normalisation de l'industrie des mémoires semi-conductrices, et ces événements donnent à Micron une visibilité sur les feuilles de route de l'industrie. Les commentaires de la direction lors de ces forums indiquent souvent les attentes de la demande pour le prochain cycle, de sorte que l'attention des investisseurs sera soutenue.
La J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications Conference du 20 mai est un autre événement clé. Le PDG Sanjay Mehrotra a toujours affirmé que la demande de mémoires d'IA était un changement structurel pluriannuel, et non un cycle unique.
Les dépenses d'investissement s'élèvent à environ 6,4 milliards de dollars par trimestre, Micron augmentant sa capacité de production pour répondre à la demande croissante de HBM. L'équilibre entre ce niveau d'investissement et la génération de flux de trésorerie disponible est la discipline financière centrale que les investisseurs surveilleront jusqu'à la fin de l'année 2026.
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