Chiffres clés
- Prix actuel : 16 $ (30 avril 2026)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026 : 1,09 milliard de dollars, en hausse de ~42 % par rapport à l'année précédente
- BPA ajusté du T1 2026 : 0,12 $, en hausse de ~91 % par rapport à l'année précédente
- EBITDA ajusté du T1 2026 : 340M$, en hausse de 62% par rapport à l'année précédente, marge de 31%.
- Résultat net du T1 2026 : 167 millions de dollars, marge de 15%.
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour le T2 2026 : ~1,115 milliard de dollars (~30% de croissance en glissement annuel)
- Prévisions de BPA pour le T2 2026 : 0,10 $ à 0,11 $.
- Chiffre d'affaires prévisionnel pour l'ensemble de l'année 2026 : Inchangé (implique une croissance de ~30%)
- BPA prévisionnel pour l'année 2026 : 0,50
- Objectif de prix du modèle TIKR : 38
- Hausse implicite : ~133 %
L'action SoFi Technologies affiche une croissance de 41% de son chiffre d'affaires au 1er trimestre 2026
L'action SoFi Technologies(SOFI) a réalisé un chiffre d'affaires net ajusté de 1,09 milliard de dollars au T1 2026, en hausse de 41% d'une année sur l'autre et supérieur à sa propre fourchette de prévisions.
Le BPA ajusté s'est établi à 0,12 $, doublant par rapport aux 0,06 $ du trimestre précédent.
Le segment des prêts a été le principal moteur, générant 629 millions de dollars de revenus nets ajustés, en hausse de 53 % par rapport à l'année précédente, selon le directeur financier Chris Lapointe lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre.
Le total des prêts accordés a atteint 12,2 milliards de dollars pour le trimestre, un record dans les trois catégories : les prêts personnels ont atteint 8,3 milliards de dollars, les prêts étudiants 2,6 milliards de dollars (en hausse de 2,2 fois par rapport à l'année précédente) et les prêts immobiliers 1,2 milliard de dollars (en hausse de 2,4 fois par rapport à l'année précédente), selon M. Lapointe lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre.
Les services financiers ont contribué à hauteur de 429 millions de dollars au revenu net ajusté, également en hausse de 41 % d'une année sur l'autre, les revenus d'interchange ayant augmenté de 54 % et les revenus de frais de courtage ayant plus que doublé au cours de l'année écoulée, selon M. Lapointe lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre.
Le segment de la plateforme technologique a affiché un revenu net de 75 millions de dollars, reflétant le retrait d'un important client annoncé précédemment ; à périmètre constant, le segment a connu une croissance d'environ 12 % d'une année sur l'autre, selon le PDG Anthony Noto lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre.
L'EBITDA ajusté a atteint 340 millions de dollars avec une marge de 31 %, et SoFi Technologies a enregistré son dixième trimestre rentable consécutif avec un revenu net de 167 millions de dollars.
La croissance des membres s'est accélérée avec 1,1 million de nouveaux membres au 1er trimestre, portant le total à 14,7 millions - en hausse de 35% d'une année sur l'autre - tandis que le total des produits a augmenté de 39% pour atteindre 22,2 millions.
Pour le deuxième trimestre 2026, la direction a prévu un chiffre d'affaires net ajusté d'environ 1,115 milliard de dollars et un BPA de 0,10 à 0,11 dollar, reflétant l'accélération prévue des dépenses de marketing au premier semestre et les vents contraires saisonniers de la taxe sur les salaires, avec une prévision de BPA de 0,50 dollar pour l'ensemble de l'année 2026 qui est restée inchangée.
La direction a également confirmé qu'elle ne s'attendait plus à aucune réduction des taux d'intérêt de la Fed en 2026, et qu'elle travaillait sur la base de perspectives de taux compatibles avec les contrats à terme sur les fonds fédéraux.
L'action SoFi Technologies : Ce que montrent les données financières
Le compte de résultat du premier trimestre 2026 montre clairement l'effet de levier opérationnel : SoFi Technologies a augmenté ses revenus assez rapidement pour que chaque dollar supplémentaire soit maintenant distribué à un taux matériellement plus élevé qu'il y a un an.
Le revenu net d'intérêt est passé de 500 millions de dollars au T1 2025 à 690 millions de dollars au T1 2026, soit une augmentation de 39%, avec une trajectoire séquentielle allant de 410 millions de dollars au T2 2024 à 430 millions de dollars, 470 millions de dollars, 500 millions de dollars, 520 millions de dollars, 590 millions de dollars, 620 millions de dollars et maintenant 690 millions de dollars.
Le total des revenus a atteint 1,09 milliard de dollars au T1 2026, en hausse de 42% d'une année sur l'autre par rapport à 770 millions de dollars, et en hausse séquentielle par rapport à 1,02 milliard de dollars au T4 2025.
Le revenu d'exploitation était de 200M$ au T1 2026, en hausse de 150% d'une année sur l'autre par rapport à 80M$ au T1 2025.
La marge d'exploitation a augmenté à 18% au T1 2026, contre 10% au T1 2025, poursuivant une hausse constante sur plusieurs trimestres : 3% au T2 2024, 9% au T3 2024, 8% au T4 2024, 10% au T1 2025, 13% au T2 2025, 16% au T3 2025, 18% au T4 2025, et maintenant 18% à nouveau au T1 2026.
Le total des dépenses d'exploitation est passé de 690 millions de dollars il y a un an à 890 millions de dollars, soit une augmentation de 29 % qui est nettement inférieure au taux de croissance de 42 % des recettes, qui est à l'origine de l'expansion des marges.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR évalue l'action SoFi Technologies à 37,57 $, ce qui implique une hausse d'environ 133 % par rapport au cours actuel de 16,10 $.
Les hypothèses moyennes qui sous-tendent cet objectif sont un TCAC des revenus de 16,8 % jusqu'en 2035 et une marge bénéficiaire nette de 19,4 %, qui semblent tous deux réalisables compte tenu de la trajectoire que le premier trimestre 2026 vient d'établir : une croissance des revenus de 41 % et une marge bénéficiaire nette déjà de 15 % en un seul trimestre.
Les résultats du premier trimestre renforcent le dossier d'investissement d'une manière spécifique : l'expansion de la marge se produit plus rapidement que ne l'exigent les hypothèses de base du modèle, et elle est due à un effet de levier opérationnel structurel plutôt qu'à des éléments ponctuels.
L'action SoFi Technologies se négocie à environ 16 dollars, par rapport à un objectif de modèle qui exige une exécution dont la société fait déjà preuve.
Le débat pour l'action SoFi Technologies est de savoir si les encaissements records du segment Lending représentent un taux de croissance durable ou un pic dû à des conditions de crédit favorables.
Cas de figure favorable
- Le revenu net ajusté du segment Lending de 629 millions de dollars au 1er trimestre 2026 s'accompagne d'une marge de contribution de 61%, ce qui confirme que les gains de volume se répercutent de manière rentable, et ne se limitent pas à une augmentation de la ligne du haut.
- Les charges nettes des prêts personnels, à l'exclusion des ventes de prêts en souffrance, se sont maintenues à 4,4% - stables d'un trimestre à l'autre et en baisse d'environ 40 points de base par rapport au T1 2025, les derniers millésimes se situant bien en deçà de la tolérance de 7% à 8%.
- Les activités de la plateforme de prêts ont ajouté 3,6 milliards de dollars de nouveaux engagements de partenaires au cours du seul premier trimestre, la demande des partenaires dépassant les obligations contractuelles, fournissant un canal de volume à faible capital qui élargit le plafond d'origination.
- Les revenus hors intérêts des services financiers ont augmenté de 55% en glissement annuel, et le relancement de SoFi Plus en avril génère des achats croisés de la part de la majorité des nouveaux abonnés payants, ajoutant un flux de revenus récurrents que le modèle ne reflète pas encore pleinement.
Cas de l'ours
- Les prévisions pour le T2 2026 de 0,10 $ à 0,11 $ de BPA sont séquentiellement inférieures aux 0,12 $ du T1, la direction citant l'accélération des dépenses de marketing et les charges sociales saisonnières comme des vents contraires délibérés jusqu'au milieu de l'année.
- Le segment de la plateforme technologique ne prévoit que 325 millions de dollars pour l'ensemble de l'année, le taux d'exécution de 75 millions de dollars du premier trimestre impliquant un segment qui absorbe encore le manque à gagner dû à la sortie d'un gros client.
- La marge nette d'intérêt de 5,94% dépend d'un environnement sans baisse de taux ; la direction ayant désormais prévu que la Fed ne procédera à aucune baisse de taux d'ici 2026, tout renversement macroéconomique qui exercerait une pression sur les taux de référence pourrait comprimer la marge nette d'intérêt plus rapidement que la croissance de l'origination ne peut le compenser.
- La valeur comptable tangible par action de 7,21 $ contre un cours de 16,10 $ signifie que l'action SoFi Technologies se négocie à un multiple de 2,2x du cours par rapport à la valeur comptable tangible, ce qui laisse une marge de sécurité limitée si la performance du crédit se détériore dans la seconde moitié de 2026.
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