Principales statistiques pour l'action Texas Instruments
- Fourchette de 52 semaines : 153 $ à 288
- Prix actuel : 281
- Objectif moyen : 275
- Objectif supérieur de la rue : 330
- Consensus des analystes : 14 achats / 2 surperformances / 19 conservations / 1 sous-performance / 2 ventes
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 450
Que s'est-il passé ?
Texas Instruments(TXN), un fabricant de puces analogiques et intégrées dont les composants régulent l'alimentation et convertissent les signaux du monde réel en données numériques, a déclaré un chiffre d'affaires de 4,83 milliards de dollars au premier trimestre 2026, dépassant de plus de 300 millions de dollars l'estimation consensuelle de 4,53 milliards de dollars.
La croissance des revenus de 19 % d'une année sur l'autre est la plus rapide que l'entreprise ait enregistrée depuis le supercycle des stocks de l'ère pandémique, et elle a dépassé le haut de la fourchette des prévisions de TI.
L'industrie, le plus grand marché final de TXN avec environ 35 à 40 % du marché total adressable des puces analogiques, a fait un bond de plus de 30 % d'une année sur l'autre et de plus de 20 % en séquentiel.
L'ampleur de cette reprise industrielle est ce qui a distingué ce trimestre des faux départs précédents : tous les secteurs, toutes les zones géographiques et toutes les tailles de clients ont connu une croissance séquentielle pour la première fois depuis des années.
Les centres de données, que TXN a officiellement ajouté en tant que segment nommé cette année pour refléter son poids stratégique croissant, ont augmenté d'environ 90 % d'une année sur l'autre et de plus de 25 % en séquentiel, car les hyperscalers ont chargé les racks AI avec des puces analogiques de gestion de l'énergie.
"Le chiffre d'affaires a dépassé le haut de la fourchette, car nous avons constaté une accélération continue dans les secteurs de l'industrie et des centres de données", a déclaré le PDG Haviv Ilan lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
L'automobile s'est maintenue près des niveaux les plus élevés, stagnant en séquentiel mais toujours à un ou deux points de son plus haut niveau historique, même si les programmes d'incitation chinois ont pris fin.
Le flux de trésorerie disponible sur 12 mois a atteint 4,35 milliards de dollars, faisant plus que doubler par rapport aux 1,7 milliards de dollars de l'année précédente, alors que la croissance du chiffre d'affaires a repris et que les dépenses en capital du cycle d'investissement de 50 milliards de dollars sur six ans de TXN ont commencé à se modérer.
TXN a également annoncé au premier trimestre son accord pour acquérir Silicon Labs, un fabricant de puces de connectivité sans fil axé sur l'IoT industriel, pour 7,5 milliards de dollars, une opération qui devrait être finalisée au premier semestre 2027.
Texas Instruments a annoncé un chiffre d'affaires pour le deuxième trimestre compris entre 5,0 et 5,4 milliards de dollars, soit un point médian de 5,2 milliards de dollars qui a dépassé le consensus de 4,86 milliards de dollars de plus de 7 % et a déclenché la plus forte hausse de l'action en une seule journée depuis plus de 25 ans.
Le point de vue de Wall Street sur l'action TXN
Le résultat positif du premier trimestre fait passer TXN d'une histoire de reprise cyclique à une histoire de demande structurelle : le contenu analogique des centres de données croît désormais suffisamment vite pour faire bouger l'aiguille du chiffre d'affaires global.
Le chiffre d'affaires de TXN a atteint 17,68 milliards de dollars en 2025 et le consensus prévoit maintenant qu'il grimpera à environ 21 milliards de dollars en 2026, soit un gain d'environ 19 %, avec une croissance supplémentaire à environ 23 milliards de dollars attendue en 2027.
Quatorze analystes considèrent l'action Texas Instruments comme un Achat ou un Achat fort, avec 2 Surperformants, 19 Maintenus, 1 Sous-performant et 2 Vendus dans la couverture actuelle ; l'objectif de prix moyen de 274,94 $ se situe légèrement en dessous du prix actuel, tandis que le sommet de la rue de 330 $ implique une hausse d'environ 17% à partir d'ici.
L'écart entre les objectifs de 200 et 330 dollars reflète un véritable débat : les baissiers de Morgan Stanley (PT : 221 dollars, sous-pondération) affirment que la force des centres de données est évidente à court terme mais que la durabilité est incertaine, tandis que les haussiers de TD Cowen (PT : 300 dollars, achat) et de J.P. Morgan (PT : 280 dollars, surpondération) voient des vents contraires séculaires et cycliques s'étendant bien au-delà de 2027.
Fixée à environ 36 fois les bénéfices à venir, avec une croissance consensuelle des bénéfices par action d'environ 40 % entre 2025 et 2026 et une trajectoire de normalisation pluriannuelle au-dessus de 9 dollars par action d'ici 2028, l'action Texas Instruments semble sous-évaluée pour les investisseurs prêts à ignorer le risque de compression des multiples à court terme et à tenir jusqu'à la fin du cycle des centres de données.
Le signal se trouve dans le commentaire d'Ilan sur les prix : les prix du marché analogique sont restés stables au premier trimestre dans un contexte de hausse de la demande, et la direction a souligné le potentiel d'augmentation des prix au second semestre 2026 à mesure que l'offre se resserre - une dynamique qui pourrait entraîner une hausse significative des estimations consensuelles du BPA.
Le risque réside dans la durabilité de la demande au second semestre : TXN a elle-même reconnu que le cycle de 2025 a connu un fort démarrage suivi d'une décélération, et une répétition de ce schéma exercerait une pression sur les marges et repousserait la reprise du BPA à 2027.
Le catalyseur est l'impression du deuxième trimestre : le point médian de 5,2 milliards de dollars implique une croissance séquentielle d'environ 8 %, supérieure à la saisonnalité, et les résultats du deuxième trimestre permettront de déterminer si l'ampleur industrielle et la dynamique des centres de données s'étendent ou s'arrêtent.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le modèle de TIKR prévoit que Texas Instruments atteindra un prix de l'action d'environ 672 $ d'ici décembre 2034, ce qui représente un rendement total d'environ 139 % par rapport aux niveaux actuels, grâce à un taux de croissance annuel moyen des revenus d'environ 11 % et à des marges de revenu net qui augmenteront jusqu'à environ 37 % à mesure que la nouvelle usine de fabrication de 300 millimètres à Sherman, au Texas, atteindra sa pleine utilisation.
À environ 36 fois les bénéfices à terme par rapport à une reprise consensuelle du BPA de 5,59 $ en 2025 à environ 8 $ en 2026 et environ 9 $ en 2027, et avec le modèle de TIKR impliquant un prix cible d'environ 450 $ d'ici décembre 2030, l 'action Texas Instruments est sous-évaluée par rapport à sa trajectoire de flux de trésorerie disponibles normalisés, le marché évaluant moins de la moitié de la reprise des bénéfices soutenue par le modèle.
La tension dans ce cas d'investissement est de savoir si l'accélération due aux centres de données est un événement structurel de réévaluation ou une poussée d'un seul cycle.
Si le scénario haussier se réalise :
- Le chiffre d'affaires des centres de données, qui représente déjà environ 10 à 11 % des activités de TXN et qui augmente de 90 % d'une année sur l'autre, continue de s'accroître à mesure que les dépenses d'investissement dans l'infrastructure de l'IA se maintiennent jusqu'en 2027 et au-delà.
- Le chiffre d'affaires industriel se rapproche de son pic de 2022, qui, comme l'a confirmé la direction, est encore supérieur d'environ 15 % aux niveaux actuels du premier trimestre, ce qui ajoute un deuxième moteur de croissance aux centres de données.
- Le pouvoir de fixation des prix se matérialise au second semestre 2026, comme Ilan l'a indiqué, si la demande reste forte, augmentant les marges brutes vers le milieu de la fourchette des 60 %.
- L'acquisition de Silicon Labs, d'une valeur de 7,5 milliards de dollars, qui devrait être finalisée au premier semestre 2027, augmente l'échelle de la connectivité sans fil et diversifie davantage la base de revenus.
- Le flux de trésorerie disponible par action atteint 8 dollars en 2026, conformément aux prévisions très probables de la direction, ce qui permet d'ancrer un multiple d'évaluation sur la génération de trésorerie réelle plutôt que sur le recouvrement des bénéfices GAAP.
Si le scénario baissier se réalise :
- La demande du second semestre 2026 ralentit comme elle l'a fait en 2025, plafonnant la croissance du chiffre d'affaires au milieu des années quatre-vingt plutôt qu'au milieu des années quatre-vingt, comme le prévoit actuellement le consensus.
- L'intégration de Silicon Labs absorbe la bande passante de la direction et entraîne une dilution du BPA GAAP en 2027 et 2028, ce qui rend le redressement des bénéfices normalisés plus difficile à percevoir à travers le bruit.
- L'inquiétude de Morgan Stanley s'avère correcte : la demande d'analogues pour les centres de données s'avère irrégulière, les clients concentrant leurs commandes en amont en prévision d'un resserrement de l'offre, ce qui crée un trou d'air en 2027.
- Le stock de 209 jours, bien que stratégiquement intentionnel, devient un handicap si la croissance ralentit et que TXN est contraint d'écouler son stock pendant plusieurs trimestres à des prix inférieurs.
- L'objectif élevé de 330 $ fixé par la Bourse tient déjà compte d'un scénario optimiste, ce qui laisse une marge d'erreur limitée à un multiple à terme de 36 fois.
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