Chiffres clés de l'action TXN
- Performance de la semaine dernière : +18.6%
- Fourchette de 52 semaines : 153 $ à 288
- Prix cible du modèle d'évaluation : 324
- Hausse implicite : 16,9 % sur 2,7 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Texas Instruments (TXN) a bondi cette semaine après que la société ait publié des résultats supérieurs aux attentes pour le premier trimestre et des prévisions optimistes pour le deuxième trimestre. Les investisseurs ont vu dans ce rapport un signe d'amélioration de la demande sur plusieurs marchés des semi-conducteurs. Les actions ont clôturé à près de 277 dollars le 24 avril, après le rallye post-résultats.
La société a déclaré un chiffre d'affaires de 4,83 milliards de dollars pour le premier trimestre, en hausse de 19 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice par action de 1,68 dollar. Ces deux chiffres ont dépassé les attentes de Wall Street. La direction a déclaré que la croissance était due aux marchés industriels et à la demande des centres de données, ce qui est important car il s'agit de marchés finaux à fort volume pour les puces analogiques.
Texas Instruments a également prévu pour le deuxième trimestre un chiffre d'affaires de 5,0 à 5,4 milliards de dollars et un bénéfice par action de 1,77 à 2,05 dollars. Ces chiffres étant supérieurs aux estimations des analystes, les investisseurs ont rapidement revu leurs attentes à la hausse. Le PDG Haviv Ilan a déclaré que le chiffre d'affaires des centres de données avait augmenté d'environ 90 % d'une année sur l'autre, ce qui montre que les dépenses d'infrastructure en matière d'intelligence artificielle profitent également à TI.
La reprise s'est également produite dans le cadre d'une hausse plus générale des semi-conducteurs. Les valeurs des puces ont augmenté après les signaux forts d'Intel et l'enthousiasme continu autour des dépenses d'infrastructure liées à l'IA. Cette dynamique sectorielle plus large a probablement contribué aux gains de TXN cette semaine.
L'action TXN est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 13,1%.
- Marges d'exploitation : 34.1%
- Multiple P/E de sortie : 30,6x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 324 $, ce qui implique une hausse totale de 16,9 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 6,0 % au cours des 2,7 prochaines années.
À environ 277 $ par action, TXN se négocie à près de 47,4 fois les bénéfices antérieurs et à environ 34,0 fois les bénéfices des douze prochains mois. Cette valeur est supérieure aux moyennes historiques des semi-conducteurs, mais les investisseurs paient souvent des primes pour TI en raison de ses marges durables, de sa large base de clients et de son solide profil de flux de trésorerie disponible.
L'entreprise a déjà commencé à se remettre d'un ralentissement cyclique. Les revenus ont augmenté de 13,0 % en 2025 après avoir chuté en 2023 et 2024, tandis que la marge d'exploitation à long terme s'est améliorée pour atteindre 35,9 %. Cela suggère que le creux des bénéfices est peut-être en train de passer, ce qui peut justifier une évaluation plus élevée.
Néanmoins, le rendement annualisé de 6,0 % du modèle implique que les actions ne sont plus fortement décotées après le rallye de cette semaine. Les investisseurs semblent d'ores et déjà anticiper une reprise significative. La hausse future pourrait dépendre davantage de l'exécution que de l'expansion des multiples.
Texas Instruments reverse également des liquidités substantielles aux actionnaires. Le rendement du dividende est d'environ 2,1 %, mais le ratio de distribution est proche de 94,1 %, ce qui signifie que la croissance future du dividende peut dépendre d'une croissance plus rapide des bénéfices.
Quels sont les moteurs de l'action TXN pour l'avenir ?
Le prochain catalyseur majeur est de savoir si les résultats du deuxième trimestre confirment une reprise plus large des puces analogiques. Si les revenus se situent dans la partie supérieure de la fourchette de 5,0 à 5,4 milliards de dollars, les investisseurs pourraient être convaincus que la demande se renforce au-delà d'un rebond d'un trimestre. Cela serait important car les cycles analogiques durent souvent plusieurs trimestres.
Les centres de données sont un autre facteur clé. Texas Instruments ne vend pas les processeurs d'IA les plus coûteux, mais elle fournit des puces de gestion de l'alimentation et de signal utilisées dans les serveurs et l'infrastructure. Si les dépenses des centres de données en matière d'IA restent élevées, TI peut en bénéficier sans être en concurrence directe avec les GPU.
Les marchés de l'industrie et de l'automobile sont également importants. Ces segments ont été confrontés à des corrections de stocks, mais la direction a noté des tendances à l'amélioration. Si les clients reprennent leurs habitudes de commande, TXN pourrait connaître une croissance plus large au lieu de dépendre uniquement de la demande liée à l'IA.
Enfin, les investisseurs surveilleront la génération de liquidités et les dépenses d'investissement. Texas Instruments a beaucoup investi dans sa capacité de production, avec 4,1 milliards de dollars de dépenses en capital au cours des 12 derniers mois. Si ces dépenses commencent à produire des marges plus importantes et un flux de trésorerie disponible plus élevé, le marché pourrait récompenser davantage les actions.
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