Principales conclusions :
- AMD bénéficie d'une forte demande d'accélérateurs d'IA et de centres de données, et le chiffre d'affaires de 2025 a augmenté de 34% tandis que le flux de trésorerie disponible a augmenté pour atteindre environ 6,7 milliards de dollars.
- L'action AMD pourrait raisonnablement atteindre 438 $ par action d'ici décembre 2028, sur la base de nos hypothèses de valorisation.
- Cela implique un rendement total de 43,4 % par rapport au prix actuel de 305 $, avec un rendement annualisé de 14,3 % au cours des 2,7 prochaines années.
Qu'est-ce qui s'est passé ?
Advanced Micro Devices (AMD) est devenue l'une des plus grandes histoires du marché en matière de puces d'intelligence artificielle. AMD a augmenté d'environ 238 % au cours de l'année écoulée, les investisseurs se concentrant sur le rôle d'AMD dans les GPU, les CPU de serveurs et l'infrastructure de l'IA. AMD a déclaré un chiffre d'affaires record de 10,3 milliards de dollars au quatrième trimestre et de 34,6 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2025.
Le plus grand catalyseur récent a été le partenariat élargi d'AMD avec Meta. AMD a déclaré que Meta déploiera 6 gigawatts de GPU AMD, en commençant par la plateforme MI450 au second semestre 2026. Cet accord est important car il donne à AMD un gros client hyperscale alors qu'il tente de rivaliser plus directement avec les accélérateurs d'IA.
AMD a également annoncé un partenariat stratégique avec Nutanix pour prendre en charge les plateformes d'IA d'entreprise ouvertes, ajoutant ainsi un autre canal d'adoption de l'IA au-delà des clients du cloud hyperscale. La prochaine conférence sur les résultats de l'entreprise, le 5 mai 2026, sera importante car les investisseurs surveilleront si la demande en matière d'IA se traduit par une visibilité sur les revenus. L'importance des dépenses en IA dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs a également soutenu le sentiment à l'égard des actions du secteur des puces.
Voici pourquoi l'action AMD pourrait continuer à évoluer en fonction de la demande de GPU pour l'IA, de l'exécution du MI450 et de l'amélioration des marges qui façonneront la prochaine phase de l'histoire.
Ce que dit le modèle pour l'action AMD
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action AMD sur la base de la montée en puissance de l'accélérateur d'IA, de la dynamique des centres de données et de l'amélioration de la capacité bénéficiaire.
Sur la base des estimations d'une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 34,0 %, de marges d'exploitation de 22,4 % et d'un multiple C/B normalisé de 35,2x, le modèle prévoit que l'action AMD pourrait passer de 305 $ à 438 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 43,4 %, soit un rendement annualisé de 14,3 % sur les 2,7 prochaines années.
Nos hypothèses de valorisation
Le modèle de valorisation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action AMD :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 34%
L'histoire de la croissance d'AMD est tirée par les accélérateurs d'IA, les processeurs de serveur et la demande plus forte des centres de données. Le chiffre d'affaires a augmenté de 34,3% en 2025 pour atteindre 34,6 milliards de dollars. Cela marque une accélération majeure par rapport à la croissance de 13,7% en 2024.
Le marché considère AMD comme un fournisseur sérieux d'infrastructures d'IA. L'accord avec Meta ajoute de l'ampleur à cette histoire, car il lie la plateforme MI450 d'AMD à un déploiement majeur à long terme. Les investisseurs surveillent si cela se traduit par une croissance soutenue des revenus des centres de données.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons une prévision de croissance des revenus de 34,0 %. Cela reflète la forte demande liée à l'IA, mais cela dépend toujours de l'exécution par AMD des rampes de produits et de la concurrence efficace de Nvidia.
2. Marges d'exploitation : 22,4
La marge d'exploitation d'AMD s'est améliorée, passant de 8,1 % en 2024 à 10,8 % en 2025. La marge brute est restée forte à 52,5 %, montrant que l'entreprise peut générer une rentabilité attrayante même en investissant massivement dans la recherche et le développement. Les dépenses en R&D ont atteint 8,1 milliards de dollars, ce qui témoigne de l'agressivité avec laquelle AMD finance ses futures plates-formes de puces.
L'histoire de la marge dépend du mélange. Les GPU d'IA et les CPU de serveurs peuvent soutenir une rentabilité plus élevée, mais les rampes de produits, la tarification des clients et les coûts de la chaîne d'approvisionnement peuvent encore peser sur les résultats. Les investisseurs ont besoin de preuves que la croissance des revenus de l'IA améliore le levier d'exploitation.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons une prévision de marge d'exploitation de 22,4 %. Cela suppose qu'AMD mette en place des produits à plus forte valeur ajoutée pour l'IA et les centres de données tout en maintenant une discipline en matière de dépenses.
3. Multiple P/E de sortie : 35,2x
L'évaluation d'AMD reflète les attentes élevées en matière de croissance de l'IA. Le modèle utilise un multiple P/E de 35,2x, qui est proche du multiple historique sur un an et inférieur au chiffre historique exceptionnellement élevé sur 10 ans. L'évaluation reste ainsi liée à la puissance des bénéfices récents plutôt qu'à des extrêmes de cycle plus anciens.
L'action se négocie déjà à un prix élevé parce que les investisseurs s'attendent à une croissance plus rapide liée à l'IA. Dans le même temps, AMD doit prouver que sa feuille de route en matière d'IA peut se traduire par des bénéfices durables. Cela rend le multiple sensible à l'exécution.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons un multiple P/E de sortie de 35,2x. Cela reflète le profil de croissance plus fort d'AMD tout en reconnaissant que les valorisations des semi-conducteurs peuvent se comprimer rapidement si les attentes se refroidissent.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action AMD jusqu'en 2035 montrent des résultats variés en fonction de la demande d'infrastructure d'IA, de l'exécution des marges et de la discipline d'évaluation :
- Scénario faible : L'adoption des GPU d'IA augmente, mais la compression des valorisations limite les rendements → 19,8 % de rendements annuels.
- Cas moyen : AMD fait évoluer les accélérateurs d'IA et les CPU des centres de données comme prévu → 20,6 % de rendements annuels.
- Cas élevé : La demande en IA reste exceptionnellement forte et les marges augmentent encore → 32,2 % de rendements annuels.
Même dans le cas conservateur, l'action Vertiv offre des rendements positifs soutenus par sa forte position dans l'infrastructure d'alimentation et de refroidissement, l'augmentation du flux de trésorerie disponible et l'exposition profonde aux dépenses des centres de données d'IA.
Le prochain mouvement d'AMD dépendra probablement de la capacité de la montée en puissance du MI450 à soutenir la croissance déjà prévue par les investisseurs. L'action a déjà fortement évolué, de sorte que la visibilité des revenus et la qualité des marges sont plus importantes à partir de maintenant. Si AMD convertit les partenariats d'IA en une croissance soutenue des bénéfices, la configuration de l'évaluation pourrait rester convaincante.
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