Principaux enseignements :
- Projection de prix : L'action Pirelli & C. S.p.A. pourrait atteindre €7 d'ici 2027 sur la base d'une croissance du chiffre d'affaires de 2%, de marges d'exploitation de 16% et d'un multiple de bénéfices de 10x.
- Gains potentiels : A partir d'un cours actuel de €6, l'objectif de €7 implique une hausse totale de 16% au cours des deux prochaines années, les bénéfices se composant modestement.
- Rendement annuel : Cette configuration se traduit par un rendement annualisé d'environ 8 %, principalement dû à la croissance des bénéfices plutôt qu'à l'augmentation des valorisations.
- Profil des marges : Les marges d'exploitation proches de 16% restent supérieures à la moyenne à long terme de 15%, ce qui reflète une politique de prix disciplinée et la résistance de la gamme de pneus haut de gamme.
Pirelli & C. S.p.A.(PIRC) conçoit et fabrique des pneus haut de gamme pour les voitures, les motos et les vélos et a généré environ 7 milliards d'euros de revenus en 2024 à travers l'Europe, les Amériques et l'Asie, reflétant son activité mondiale axée sur le remplacement.
L'action Pirelli a fait l'objet d'un regain d'attention en janvier 2026 après que l'Italie a signalé un nouvel examen de la gouvernance lié à la participation de 34 % de Sinochem, un développement qui affecte directement la flexibilité stratégique de Pirelli sur le marché américain.
Au cours de l'année écoulée, Pirelli a dégagé un bénéfice d'exploitation d'environ 1 milliard d'euros, grâce à une discipline tarifaire et à une demande de produits haut de gamme qui ont permis de maintenir les marges d'exploitation à un niveau proche de 16 %.
Avec une capitalisation boursière d'environ 6 milliards d'euros, Pirelli associe une génération de trésorerie stable à des prévisions de croissance modeste du chiffre d'affaires d'environ 2 %, la demande de remplacement compensant le ralentissement de la production automobile mondiale.
Même si les marges restent fermes et que les bénéfices augmentent régulièrement, l'action se négocie à près de 10 fois les bénéfices, ce qui laisse planer le doute sur le fait que l'incertitude en matière de gouvernance et la faible croissance se reflètent pleinement dans l'évaluation actuelle.
Ce que dit le modèle pour l'action PIRC
Nous avons analysé Pirelli & C. S.p.A. sur la base d'une demande de remplacement stable, d'un positionnement de pneu haut de gamme et d'une discipline de coûts constante soutenant des bénéfices prévisibles jusqu'en 2027.
En utilisant une croissance annuelle des revenus de 2,1 %, des marges d'exploitation de 16,1 % et un ratio cours/bénéfice de sortie de 9,7x, le modèle indique un prix cible de 7,36 €.
Cela implique un rendement total de 16,0 %, soit un rendement annualisé de 7,9 %, sur une période de 1,9 an, pour terminer à 7,36 € avec une hausse modérée.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action PIRC :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 2,1
Pirelli a généré environ 7 milliards d'euros de revenus annuels récents, avec une croissance historique moyenne d'environ 5% sur cinq ans, reflétant la stabilité de la demande de remplacement plutôt qu'une expansion agressive du volume.
Les tendances récentes du chiffre d'affaires montrent une faible croissance proche de 2 %, les gains de la gamme de produits haut de gamme et les prix compensant une production automobile mondiale en demi-teinte et une demande prudente des consommateurs en Europe et en Chine.
La croissance future dépend de la demande de pneus haut de gamme, de la pénétration des véhicules électriques et du mix régional, tandis que les risques comprennent la baisse des volumes des équipementiers et les frictions réglementaires affectant l'accès au marché américain.
L'hypothèse d'une croissance du chiffre d'affaires de 2,1 % permet d'équilibrer la demande de remplacement durable et les prix élevés par rapport à l'exposition cyclique à l'automobile et aux contraintes géopolitiques.
2. Marges d'exploitation : 16.1%
Ces dernières années, Pirelli a maintenu des marges d'exploitation entre 15 et 17% environ, grâce au positionnement de la marque premium et à un contrôle rigoureux des coûts de fabrication et de distribution.
L'exécution actuelle montre des marges proches de 16% car les actions sur les prix, l'amélioration du mix et les initiatives d'efficacité compensent la volatilité des matières premières et la normalisation des coûts de l'énergie.
L'augmentation des marges dépend de la poursuite de l'amélioration de la gamme de produits haut de gamme et de la discipline en matière de coûts, tandis que les risques de baisse découlent de la réduction des volumes si la demande automobile mondiale s'affaiblit plus fortement.
Une marge d'exploitation de 16,1 % reflète une rentabilité normalisée dans la fourchette historique de Pirelli, sans supposer de conditions de pic de cycle.
3. Multiple P/E de sortie : 9,7x
Historiquement, Pirelli s'est négocié à des multiples de bénéfices compris entre environ 9x et 10x, ce qui correspond à un profil industriel mature et à une croissance régulière, mais non spectaculaire, des bénéfices.
La prudence des investisseurs reste de mise en raison de l'incertitude de la gouvernance, de la surveillance géopolitique et de la visibilité limitée de la croissance, qui plafonnent la valorisation malgré une génération de liquidités stable.
Une expansion multiple nécessiterait une résolution plus claire en matière de gouvernance et des signaux de croissance plus forts, tandis que le risque de contraction persiste si les pressions réglementaires ou de la demande s'intensifient.
Un PER de sortie de 9,7 fois suppose une qualité des bénéfices stable et une normalisation de la gouvernance, sans s'appuyer sur une réévaluation dictée par le sentiment.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Pirelli dépendent de la demande mondiale de pneus de remplacement, de la gamme de marques haut de gamme et de la discipline en matière de coûts, ce qui permet d'établir une série de trajectoires possibles jusqu'en 2029.
- Cas faible : Si la demande de pneus de remplacement reste modérée et que les volumes des équipementiers restent faibles, le chiffre d'affaires augmente d'environ 1,6 % et les marges nettes restent proches de 9 % → rendement annualisé de 1,8 %.
- Scénariomoyen : Si le mix premium se maintient et que le contrôle des coûts reste stable, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 1,8 % et les marges nettes s'améliorent pour atteindre 9,5 % → 6,2 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si la demande de pneus haut de gamme se renforce et que l'exécution s'améliore dans toutes les régions, le chiffre d'affaires atteint environ 2,0 % et les marges nettes approchent 9,7 % → 9,9 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios de hausse, de base et de baisse, afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez les actions que les les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en 5 minutes seulement grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
