Principales statistiques pour l'action Pfizer
- Fourchette de 52 semaines : 23 $ à 29
- Prix actuel : 26
- Objectif moyen de la Bourse : 29
- Objectif supérieur de la rue : 36
- Consensus des analystes : 9 Achat / 2 Surperformance / 15 Maintien / 2 Sous-performance / 1 Vente
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 29
L'action Pfizer affiche un chiffre d'affaires supérieur à celui du 1er trimestre, alors que la croissance post-2028 prend forme
Pfizer Inc.(PFE), l'une des plus grandes sociétés pharmaceutiques au monde avec une capitalisation boursière d'environ 145 milliards de dollars, a battu son chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026 et a réaffirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'année à la suite de sa conférence téléphonique sur les résultats du 5 mai, l'action Pfizer s'échangeant à près de 25,66 dollars au 19 mai.
Lechiffre d'affaires total du premier trimestre s'est élevé à 14,45 milliards de dollars, dépassant les estimations consensuelles de 13,79 milliards de dollars, grâce à une forte demande pour l'anticoagulant Eliquis et à une croissance opérationnelle de 22 % pour les produits lancés et acquis.
Le BPA dilué ajusté de 0,75 $ a battu de 3 cents l'estimation consensuelle de 0,72 $, même si le BPA déclaré a chuté de 10 % en glissement annuel à 0,47 $ en raison de la baisse des ventes de produits liés à COVID.
Le fait le plus marquant du trimestre n'a pas été la progression du bénéfice en soi, mais la clarté juridique qui l'a accompagnée : Pfizer a réglé les litiges en matière de brevets avec Dexcel, Hikma et Cipla concernant le Vyndamax, prolongeant la protection du brevet américain jusqu'au 1er juin 2031 et repoussant l'échéance de 2029 précédemment redoutée.
Le PDG Albert Bourla a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026: "Nos récents accords de règlement concernant la violation de brevets liés au Vyndamax pourraient modifier considérablement le profil de croissance de l'entreprise après 2028."
À lui seul, l'accord sur le Vyndamax élimine un risque annuel d'environ 2 à 3 milliards de dollars du modèle de bénéfices de Pfizer pour la fin de la décennie. Combiné à une décision de justice belge exigeant que la Pologne et la Roumanie honorent 1,9 milliard d'euros de contrats de vaccins COVID, il renforce la confiance de la direction dans un taux de croissance annuel composé à un chiffre sur cinq ans à partir de 2029.
Au-delà des victoires juridiques, le portefeuille d'oncologie de Pfizer a fait preuve d'une véritable dynamique commerciale au premier trimestre, les produits Seagen ayant enregistré une croissance de 20 % de leur chiffre d'affaires opérationnel et Padcev, nouvellement acquis, ayant apporté une contribution significative aux côtés de Nurtec, qui a enregistré une croissance opérationnelle de 41 % grâce à une forte demande pour le traitement de la migraine.
Wall Street maintient sa position sur l'action Pfizer en dépit de victoires juridiques et d'un bénéfice supérieur à la moyenne
Neuf analystes considèrent actuellement l'action Pfizer comme un Achat, deux comme une Surperformance, 15 comme un Maintien, deux comme une Sous-performance et un comme une Vente, avec un objectif de prix moyen de Wall Street d'environ 29 $ contre un prix actuel de 25,66 $, ce qui implique une hausse d'environ 13 %.
Cette distribution de " Hold " n'est pas un scepticisme sur les fondamentaux de Pfizer - elle reflète une réalité structurelle : la société est confrontée à des vents contraires séquentiels sur le plan de la perte d'exploitation jusqu'en 2028, et le marché attend des catalyseurs de pipeline pour dérisquer la seconde moitié de la décennie avant de récompenser l'action avec une réévaluation significative.
La thèse n'est pas ici de savoir ce que Pfizer gagnera au prochain trimestre. Il s'agit de savoir si la combinaison des produits lancés, des règlements juridiques et des informations sur le pipeline peut combler l'écart de rentabilité de manière suffisamment nette pour que le point d'inflexion de 2029 devienne inévitable plutôt qu'hypothétique.
En ce qui concerne la mesure qui importe le plus pour ce type d'histoire - le BPA - les estimations consensuelles indiquent 0,68 $ pour le T2 2026 (en baisse d'environ 13 % en glissement annuel), 0,85 $ pour le T3 (en baisse d'environ 3 %) et 0,69 $ pour le T4 (en hausse d'environ 5 %), avant de se redresser vers 0,63 $ au début de 2027, reflétant le ralentissement continu des baisses de Comirnaty et de Paxlovid.
Les prévisions de BPA ajusté pour l'ensemble de l'année 2026 de 2,80 à 3,00 $ ont été réaffirmées lors de l'appel, et le directeur financier David Denton a noté que la surperformance du premier trimestre aurait probablement entraîné une augmentation si ce n'était de la pondération de la saisonnalité de COVID vers le deuxième semestre.
Le point positif : les produits lancés et acquis ont déjà un rythme annualisé supérieur à 12 milliards de dollars, Vyndamax a maintenant une marge de manœuvre jusqu'à la mi-2031 (contre une limite antérieure en 2029), et le pipeline d'obésité Metsera vise une première approbation en 2028 sur un marché que certains analystes voient dépasser les 100 milliards de dollars par an.
Le point de vue des baissiers : les revenus continuent de baisser d'une année sur l'autre dans la plupart des trimestres à venir, la compression du BPA se poursuit jusqu'en 2027, et les 7 milliards de dollars de capacité de BD n'ont pas encore été déployés vers quelque chose qui accélère matériellement l'échéancier.
Le prix moyen de 35 $ de Pfizer dépend d'un multiple qui n'a pas encore été réévalué
Le scénario intermédiaire de TIKR évalue Pfizer à environ 28 dollars par action d'ici décembre 2030, en supposant un taux de croissance annuel moyen des revenus d'environ 1 % négatif pendant la période de prévision, une marge de revenu net d'environ 25 % et des hypothèses de multiple C/B en légère amélioration - ce qui implique un rendement total d'environ 38 % et un TRI annualisé d'environ 4 % par rapport aux niveaux actuels.
L'éventail des résultats est large.
À environ 30 dollars dans l'hypothèse basse et à environ 40 dollars dans l'hypothèse haute d'ici la fin 2034, l'action Pfizer est sous-évaluée à 25,66 dollars, d'autant plus que l'accord sur le Vyndamax et la décision du tribunal belge réduisent sensiblement les risques liés à la transition des flux de trésorerie vers la période de forte croissance à laquelle Bourla s'est engagé après 2028.
L'action Pfizer est-elle sous-évaluée à l'heure actuelle ?
Le modèle de TIKR évalue Pfizer à environ 28 $ par action d'ici la fin de 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 38 % par rapport aux niveaux actuels.
Avec 9 notes d'achat, 2 surperformances et un objectif moyen de Wall Street d'environ 29 $, l'action semble sous-évaluée sur une base pluriannuelle, le règlement Vyndamax et l'engagement d'un taux de croissance annuel composé à un chiffre après 2028 étant les principaux catalyseurs de la réévaluation.
La variable clé est l'exécution du pipeline obésité et oncologie jusqu'en 2028.
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