Chiffres clés
- Prix actuel : ~138 $ (18 mai 2026)
- Chiffre d'affaires total du 1er trimestre 2026 : 32,1 milliards de RMB, en baisse de 1 % par rapport à l'année précédente
- Chiffre d'affaires de Baidu General Business au 1er trimestre 2026 : 26,0 milliards RMB, en hausse de 2 % par rapport à l'année précédente
- BPA non-GAAP du T1 2026 (dilué, par ADS) : 12,06 RMB, en baisse de 35 % par rapport à l'année précédente
- Résultat d'exploitation non-GAAP du T1 2026 (Baidu General Business) : 4,0 milliards de RMB, en hausse de 39 % par rapport au trimestre précédent
- Objectif de prix du modèle TIKR : 146
- Hausse implicite : ~6%
L'action Baidu renoue avec la croissance grâce à la hausse de 79 % de l'IA Cloud au 1er trimestre 2026
L'action Baidu(BIDU) a affiché un chiffre d'affaires de 32,1 milliards de RMB au T1 2026, en baisse de 1 % en glissement annuel mais supérieur aux estimations de la rue, ainsi qu'un BPA dilué non GAAP de 12,06 RMB.
L'élément phare est AI Cloud Infra, dont le chiffre d'affaires a augmenté de 79 % en glissement annuel au 1er trimestre, GPU Cloud accélérant sa croissance à 184 % en glissement annuel après avoir enregistré 143 % au trimestre précédent, selon le PDG Robin Li lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Pour la première fois, l'activité principale de Baidu alimentée par l'IA a dépassé la moitié des revenus de Baidu General Business, atteignant 52% du mix avec 13,6 milliards de RMB de revenus, en hausse de 49% en glissement annuel, selon Li lors de l'appel.
Le revenu total de l'AI Cloud, combinant l'AI Cloud Infra et les applications AI, a atteint 11,3 milliards de RMB au premier trimestre, selon le directeur financier Henry He lors de l'appel.
Le résultat d'exploitation non GAAP de Baidu General Business s'est élevé à 4,0 milliards de RMB au 1er trimestre, en hausse de 39 % par rapport au trimestre précédent, avec une marge d'exploitation non GAAP de 12 %, selon M. He lors de l'appel.
Le flux de trésorerie d'exploitation s'est élevé à 2,7 milliards de RMB, le troisième trimestre consécutif de flux de trésorerie positif depuis qu'il est devenu positif au troisième trimestre 2025, selon M. He.
Apollo Go a effectué 3,2 millions de trajets sans chauffeur au premier trimestre, maintenant une croissance à trois chiffres du nombre total de trajets en glissement annuel, selon Li.
Apollo Go a désormais dépassé les 22 millions de trajets cumulés en avril, selon M. Li, et a atteint le seuil de rentabilité dans sa plus grande ville opérationnelle nationale.
L'expansion internationale d'Apollo Go a progressé de manière significative au premier trimestre, avec des tests sur route ouverte en Suisse, des véhicules arrivant à Londres pour des tests avec Uber et Lyft, et des opérations entièrement sans conducteur fonctionnant dans plusieurs zones à Dubaï, selon Li.
En ce qui concerne les modèles, Baidu a lancé ERNIE 5.1 au premier trimestre, qui s'est classé premier parmi les modèles chinois dans le classement LMArena Text et quatrième au niveau mondial dans le classement LMArena Search, selon M. Li.
Miaoda, la plateforme de codage vibratoire de Baidu, a vu ses utilisateurs actifs mensuels augmenter d'environ 70 % par rapport au trimestre précédent en mars, le taux d'utilisateurs payants nationaux atteignant environ trois fois son niveau de fin 2025, selon M. Li.
La consommation quotidienne moyenne de jetons par les clients externes sur la plateforme Tianfan MoS a augmenté pour atteindre près de 7 fois son niveau d'il y a un an en mars, selon M. Li lors de l'appel.
Le total des liquidités et des investissements de Baidu s'élevait à 279,3 milliards de RMB au 31 mars 2026, selon M. He.
L'action Baidu affiche une hausse implicite de 6 % alors que la part de l'IA atteint 52 % pour la première fois
Le compte de résultat montre une reprise partielle de la marge d'exploitation après une période de compression soutenue, bien que la marge brute ait continué à se rétrécir au 1er trimestre.
Le chiffre d'affaires total s'élève à 4,65 milliards de dollars au 1er trimestre 2026, en hausse de 4% en glissement annuel, après une baisse de 8,4% en glissement annuel au 3ème trimestre 2025 et une croissance nulle au 4ème trimestre 2025.
La marge brute s'est comprimée à 39% au T1 2026, en baisse par rapport à 46% au T1 2025 et 51% au T2 2024, reflétant l'augmentation de la charge de coûts liée à la mise en place de l'infrastructure AI Cloud.
Le bénéfice d'exploitation s'est redressé pour atteindre 460 millions de dollars au T1 2026, contre 210 millions de dollars au T4 2025 et 150 millions de dollars au T3 2025, même s'il reste bien inférieur aux 820 millions de dollars affichés au T2 2024.
La marge d'exploitation est revenue à 10 % au 1er trimestre 2026, égalant le niveau du 1er trimestre 2025 après une compression à 4 % au 4e trimestre 2025 et à 4 % au 3e trimestre 2025.
Le directeur financier Henry He a également attribué l'augmentation du coût des revenus au QoQ aux coûts de l'activité AI Cloud, partiellement compensés par la baisse des coûts d'acquisition de contenu et de trafic, lors de l'appel à résultats du T1 2026.
Force à court terme, bénéfices à long terme : La tension dans l'action Baidu
Le modèle TIKR évalue l'action Baidu à 145,75 $, ce qui implique une hausse d'environ 6 % par rapport au prix actuel d'environ 138 $, réalisée sur une période de 4,6 ans selon les hypothèses moyennes.
L'hypothèse moyenne prévoit un TCAC des revenus de 5,8 % jusqu'en 2035 et une marge bénéficiaire nette de 14 %, avec un TCAC du BPA de 5,9 % et une compression du ratio cours/bénéfice de 4,5 % par an.
L'hypothèse basse prévoit un rendement total négatif de 12,2 %, tandis que l'hypothèse haute implique un rendement total de 45,6 %, ce qui indique une grande dispersion des scénarios malgré une hypothèse moyenne modeste.
L'accélération de l'AI Cloud au 1er trimestre et l'objectif de 52% de revenus AI renforcent l'hypothèse de croissance des revenus, mais la compression soutenue de la marge brute de 46% à 39% en glissement annuel introduit un risque d'exécution autour de la trajectoire des marges.
Le scénario d'investissement sur l'action Baidu aux prix actuels est à peu près inchangé : la transition vers l'IA est réelle et mesurable, mais le rendement annualisé moyen de 1,2 % du modèle laisse une marge d'erreur limitée.
Baidu a réalisé son trimestre d'inflexion en matière d'IA le plus clair à ce jour, mais la hausse implicite de l'action dans le cadre des hypothèses moyennes soulève la question de savoir si cette croissance est déjà intégrée dans les prix.
Cas à court terme
- AI Cloud Infra a augmenté de 79% en glissement annuel au 1er trimestre, avec GPU Cloud accélérant à 184% en glissement annuel, ce qui en fait un contributeur structurellement à marge plus élevée dans le mix de revenus.
- Le résultat d'exploitation non GAAP de Baidu General Business a augmenté de 39 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 4,0 milliards de RMB, ce qui montre que l'effet de levier commence à se faire sentir.
- L'activité alimentée par l'IA a dépassé 52 % du chiffre d'affaires de Baidu General Business pour la première fois, un changement de composition qui, selon M. He, soutiendra l'expansion des marges au fur et à mesure que ces activités se développeront.
- Le flux de trésorerie d'exploitation a été positif pour le troisième trimestre consécutif, à 2,7 milliards de RMB, ce qui indique que l'entreprise finance elle-même son cycle d'investissement dans l'IA.
Cas à long terme
- La première place d'ERNIE 5.1 dans les classements des modèles chinois et la croissance de 7 fois de la consommation de jetons MoS externes confirment que la position du modèle de base de Baidu est durable, mais que la monétisation à l'échelle au-delà de l'infrastructure en nuage n'a pas encore fait ses preuves.
- Le TIKR mid-case prévoit un CAGR des revenus de seulement 5,8 % jusqu'en 2035, dans un contexte où l'AI Cloud croît aujourd'hui de 79 % par an, ce qui suggère que le modèle pourrait être conservateur si le cycle de l'infrastructure de l'IA se maintient.
- Le seuil de rentabilité d'Apollo Go dans sa plus grande ville chinoise, combiné aux premiers déploiements internationaux à Dubaï, Londres et en Suisse, crée une jambe de hausse à long terme qui n'est pas encore reflétée dans le scénario de base.
- La marge brute s'est comprimée, passant de 51 % à la mi-2024 à 39 % au premier trimestre 2026, et le rythme de la reprise déterminera si l'hypothèse d'une marge de revenu net de 14 % dans l'hypothèse moyenne de TIKR est réalisable.
Devriez-vous investir dans Baidu, Inc.
La seule façon de le savoir est de consulter les chiffres vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
Sélectionnez l'action Baidu, Inc. et vous verrez des années d'historique financier, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Baidu, Inc. en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est nécessaire. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action BIDU sur TIKR →
