Points clés à retenir concernant l'action Okta
- Le chiffre d'affaires a progressé de 11 % en glissement annuel pour atteindre 765,0 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice 2027, dépassant les estimations consensuelles des analystes.
- Les marges d'exploitation selon les PCGR ont atteint 7 % au cours du trimestre clos le 30 avril 2026, après avoir été négatives deux ans auparavant.
- Les nouveaux produits ont représenté environ 25 % des commandes du premier trimestre, les contrats portant sur des agents IA affichant une valeur environ 40 % supérieure à celle des contrats non liés à l'IA.
- Selon les estimations moyennes de TIKR, l'action Okta devrait valoir environ 203 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 77 % par rapport au cours actuel de 115 $.
L'action Okta affiche une croissance de 11 % de son chiffre d'affaires grâce à l'effet de levier opérationnel et à l'évolution du marché potentiel par les agents
Okta, Inc. (OKTA), la principale plateforme indépendante de sécurité des identités au service de plus de 20 000 entreprises, a annoncé le 28 mai un chiffre d'affaires de 765,0 millions de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2027, à l'issue d'un trimestre où la mise en œuvre des produits et la discipline de commercialisation se sont combinées d'une manière que le compte de résultat rend difficile à ignorer.
Ce chiffre d'affaires a dépassé de près de 2 % les prévisions consensuelles des analystes, grâce exclusivement à l'activité d'abonnement, qui a progressé de 11 % en glissement annuel pour atteindre 750,0 millions de dollars.
Les obligations de performance restantes actuelles, une mesure prospective du carnet de commandes d'abonnements sous contrat qui devrait être comptabilisé au cours des 12 prochains mois, ont augmenté de 12 % en glissement annuel, tandis que le RPO total a progressé de 16 %.
Le taux de rétention net du chiffre d'affaires a légèrement augmenté, passant de 106 % au trimestre précédent à 107 %, la première hausse séquentielle depuis plusieurs périodes, reflétant la dynamique des ventes croisées dans le domaine de la gouvernance des identités et l'intégration précoce des conversations avec les agents IA dans les extensions de la plateforme principale.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre , le PDG Todd McKinnon a directement lié cette amélioration à l'opportunité offerte par l'identité agentique et a déclaré : « Si vous examinez notre croissance de 12 % du chiffre d’affaires, la rétention nette qui remonte à 107 % et le cRPO de 12 %, cela s’explique par le fait qu’Okta est désormais perçue sous un angle plus stratégique grâce à son leadership éclairé en matière d’IA. »
Le nouveau portefeuille de produits contribue désormais de manière significative aux prises de commandes, représentant environ 25 % des prises de commandes du premier trimestre, soit une augmentation significative par rapport à l’année précédente, la gouvernance des identités étant citée comme le principal moteur et l’accès privilégié en forte croissance juste derrière.
Okta for AI Agents a été mis à la disposition du grand public le 30 avril 2026, quelques semaines avant la conférence sur les résultats, tandis qu’Auth0 for AI Agents avait été lancé en novembre 2025. Aucun des deux n’a contribué de manière significative au chiffre d’affaires du premier trimestre, mais tous deux ont généré ce que M. McKinnon a décrit comme le plus important pipeline que l’entreprise ait jamais connu pour un nouveau produit.
Les changements de stratégie de commercialisation mis en œuvre il y a un an, notamment la séparation des commerciaux Okta ciblant les acheteurs informatiques et de sécurité des commerciaux Auth0 ciblant les développeurs, se sont stabilisés en un modèle générant un taux de rotation des chargés de compte plus faible et une productivité commerciale plus élevée que lors des périodes précédentes.
Les prises de commande provenant des partenaires ont connu une croissance significative au cours du trimestre, avec notamment plusieurs contrats de plus d'un million de dollars, ce qui confirme d'ores et déjà la décision de réorienter les ressources des services professionnels vers l'accompagnement des partenaires et les intégrateurs de systèmes mondiaux.
L'effet de levier opérationnel de l'action Okta est désormais une réalité. La question est de savoir jusqu'où il ira.
L'évolution de la marge d'exploitation de l'action Okta au cours des huit derniers trimestres est la preuve la plus évidente que la transformation de la structure des coûts est réelle et non cyclique.
La marge d'exploitation était négative de 3 % au trimestre clos le 31 juillet 2024, et de -2 % au trimestre clos le 31 octobre 2024, puis est passée en territoire positif à 3 % au 31 janvier 2025 avant d'atteindre 7 % au dernier trimestre clos le 30 avril 2026.
Les marges brutes ont constitué un socle stable tout au long de cette transformation, se maintenant dans une fourchette étroite comprise entre 76 % et 78 % sur l’ensemble des huit trimestres présentés, tandis que le coût des ventes est resté stable à 0,17 milliard de dollars par trimestre au cours des quatre dernières périodes.
Le mécanisme de levier opérationnel se situe au niveau des frais généraux et administratifs (SG&A) et des dépenses de R&D : les charges d'exploitation totales s'élevaient à 0,51 milliard de dollars au trimestre de juillet 2024 pour un chiffre d'affaires de 0,65 milliard de dollars, tandis qu'en avril 2026, elles sont restées stables à 0,54 milliard de dollars pour un chiffre d'affaires de 0,77 milliard de dollars, ce qui a permis de réduire considérablement le ratio des charges d'exploitation à mesure que le chiffre d'affaires augmentait.
Les dépenses de R&D sont restées pratiquement constantes sur l'ensemble des huit trimestres, passant de 0,16 milliard de dollars à 0,16 milliard de dollars, ce qui signifie qu'Okta a maintenu son enveloppe d'investissement dans l'innovation alors que le chiffre d'affaires a augmenté de 18 %, passant de 0,65 milliard de dollars à 0,77 milliard de dollars.
L'action Okta devance Palo Alto et CrowdStrike en matière de reprise de la marge d'exploitation, mais l'écart révèle où le véritable travail commence
La marge d'exploitation GAAP de l'action Okta, qui s'élève à 7 % pour le trimestre clos le 30 avril 2026, est supérieure de 8 points de pourcentage à celle de CrowdStrike (CRWD), qui s'établit à -2 % sur la même période, marquant la première fois au cours des huit trimestres présentés qu'Okta devance un concurrent direct du secteur de la cybersécurité sur cet indicateur.
Palo Alto Networks (PANW) a maintenu des marges d'exploitation supérieures à 9 % chaque trimestre depuis avril 2025, atteignant 16 % en janvier 2026 avant de retomber en territoire négatif en avril 2026, un profil qui reflète une structure de coûts plus mature mais aussi la volatilité inhérente à une base opérationnelle plus vaste et plus complexe.
CrowdStrike a évolué entre -11 % et +1 % sur l’ensemble des huit trimestres, sans jamais établir le type de marge d’exploitation positive constante qu’Okta et Palo Alto ont désormais atteinte, ce qui place le chiffre actuel de 7 % d’Okta dans un contexte concurrentiel qui met en valeur la reprise que reflète le compte de résultat.
L'action Okta est-elle sous-évaluée en 2026 ? L'objectif à court terme de 151 $ et le modèle à long terme de 203 $ de TIKR indiquent que cela dépend de la croissance
Le scénario central de TIKR évalue l'action Okta à environ 203 $ d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total d'environ 77 % par rapport au cours actuel de 115 $, soit environ 7 % annualisé sur environ 4,6 ans.
Si Okta réalise les hypothèses du scénario central de TIKR, notamment une croissance du chiffre d'affaires d'environ 9 % par an et des marges bénéficiaires nettes s'étendant vers environ 23 %, l'entreprise atteindra l'objectif du modèle grâce à un effet de levier opérationnel composé que la transcription soutient désormais sous une forme naissante.
Le scénario pessimiste, avec une croissance du chiffre d'affaires proche de 8 % et des marges d'environ 22 %, produit tout de même environ 154 $ par action d'ici janvier 2031, soit un rendement total d'environ 34 % à un taux annualisé d'environ 4 %.
Le scénario optimiste, avec une croissance proche de 10 % et des marges avoisinant les 25 %, atteint environ 260 dollars, soit un rendement total d'environ 126 % à un taux annualisé d'environ 10 % sur la même période, un scénario qui nécessite que le pipeline d'agents IA commence à se convertir en chiffre d'affaires contractuel à grande échelle sur plusieurs trimestres fiscaux.
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L'action Okta est actuellement cotée à 115 $, contre un objectif de TIKR de 203 $ environ d'ici janvier 2031.
Le scénario de base implique un rendement total d'environ 77 % sur environ 4,6 ans, soit environ 7 % par an.
La suffisance de ce rendement dépend du taux requis par l'investisseur et de sa conviction que la croissance de 9 % du chiffre d'affaires se maintiendra pendant une période où les revenus liés aux agents IA ne sont pas encore significatifs dans le modèle.
Qu'a dit Okta au sujet des agents IA lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2027 ?
Okta for AI Agents a été mis à la disposition du grand public le 30 avril 2026 et n'a pas contribué de manière significative au chiffre d'affaires au premier trimestre, mais a généré ce que la direction a décrit comme le plus grand pipeline de produits de l'histoire de l'entreprise.
Le PDG Todd McKinnon a souligné que la valeur moyenne des transactions spécifiques à l'IA est nettement supérieure à celle des transactions non liées à l'IA, et que les nouveaux produits ont représenté environ 25 % des prises de commandes du premier trimestre.
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