Points clés
- B. Riley a abaissé son objectif de cours sur Oklo à 61 $ contre 92 $ le 28 octobre et a maintenu sa recommandation Acheter, alors que l'action a chuté de près de 80 % en 2026.
- Même après cette réduction, l'objectif se situe à plus du double du cours actuel, un peu en dessous de l'objectif consensus de 67 $.
- Les analystes anticipent désormais des pertes plus importantes pour 2026 et 2027 qu'il y a trois mois, et seulement 46 millions de dollars de chiffre d'affaires en 2028.
- L'appel d'offres omet le coût pour y parvenir : les analystes s'attendent à ce qu'Oklo brûle 6,3 milliards de dollars d'ici 2030, contre 3,0 milliards de dollars de trésorerie au 30 juin, ce qui rend de nouvelles émissions d'actions probables avant tout rebond.
Oklo (OKLO) a connu une année 2026 difficile. Mercredi, la situation s'est un peu aggravée. B. Riley a abaissé son objectif de cours à 61 $ contre 92 $.
Mais la société a maintenu sa recommandation Acheter, et 61 $ représente toujours un potentiel de hausse de 130 % par rapport au cours actuel d'environ 26 $.
Des dépenses plus élevées, plus d'actions
Trois nouvelles ont causé les dégâts :
- En août, Oklo a relevé ses prévisions pour 2026 à une utilisation de trésorerie opérationnelle de 120 à 150 millions de dollars et des dépenses d'investissement de 400 à 500 millions de dollars.
- Le 11 septembre, elle a mis en place un nouveau programme d'émission d'actions au gré du marché (ATM) de 1 milliard de dollars. Le nombre d'actions en circulation avait déjà augmenté de 34 % entre fin 2024 et le 30 juin 2026.
- Le 19 octobre, Piper Sandler a relevé son estimation du coût de construction de chaque centrale Oklo à 7 000 $ par kilowatt contre 4 000 $ auparavant.
B. Riley reste acheteur
Lors de sa dernière réduction, à 92 $ contre 129 $ en mars, B. Riley avait souligné les progrès réalisés dans les domaines de l'énergie, du combustible et des isotopes. Cela incluait les approbations du DOE pour la première centrale Aurora et l'accord de prépaiement de Meta pour jusqu'à 1,2 gigawatts dans l'Ohio.
Le meilleur argument en faveur de cette thèse est Groves, le réacteur d'essai d'isotopes d'Oklo au Texas. Il a atteint sa première criticité le 5 août. Le PDG Jacob DeWitte a déclaré lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre que cela "réduisait significativement l'incertitude d'exécution".
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L'objectif de 61 $ est-il réaliste ?
L'objectif consensus est passé de 106 $ en novembre dernier à 67 $ aujourd'hui...
TD Cowen a initié sa couverture le 26 octobre avec une recommandation Conserver et un objectif de 26 $, proche du cours actuel.
Les estimations évoluent également dans le mauvais sens. Les analystes anticipent désormais des pertes de 0,96 $ par action pour 2026 et 1,02 $ pour 2027, contre 0,73 $ et 0,83 $ il y a trois mois.
Et le chiffre d'affaires est à peine visible avant 2028...
Avec si peu de chiffre d'affaires à valoriser, l'objectif de 61 $ de B. Riley équivaut à plus de 1 500 fois les ventes que les analystes anticipent sur les douze prochains mois.
La trésorerie est le problème majeur. Oklo détenait 3,0 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables au 30 juin 2026, et les modèles des analystes prévoient une consommation de 6,3 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible de 2026 à 2030.
Les actionnaires paient d'abord
Jusqu'à ce qu'un client ou un prêteur finance une centrale, ce sont les actionnaires qui paient.
C'est ce que l'appel d'offres de B. Riley omet. Oklo a besoin de nouvelles émissions d'actions pour construire ses réacteurs. Un rebond de 130 % en un an est difficile à envisager.
Oklo publiera ses résultats du troisième trimestre avant l'ouverture du 6 novembre : surveillez le solde de trésorerie et les ventes d'actions du trimestre. Un premier coût pour Aurora-INL, ou un contrat signé avec Meta, pourrait changer la donne.
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