Chiffres clés de l'action NVIDIA
- Performance de la semaine dernière : +3%
- Fourchette de 52 semaines : 105 $ à 244
- Prix cible du modèle d'évaluation : 457
- Hausse implicite : 119,7% sur 2,8 ans
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Que s'est-il passé ?
NVIDIA (NVDA) a légèrement augmenté cette semaine, alors que le secteur des puces s'est redressé grâce à un regain d'optimisme en matière d'intelligence artificielle. Reuters a rapporté que les actions américaines des puces ont atteint des records après qu'Intel ait publié des prévisions plus élevées que prévu, ce que les investisseurs ont interprété comme un autre signe que la demande d'infrastructure d'IA reste forte. Cela a aidé Nvidia, même si les actions ont glissé de 0,4 % le 24 avril.
Les mouvements de la semaine ont également été influencés par les gros titres liés à la Chine. Reuters a rapporté que DeepSeek avait dévoilé un nouveau modèle d'IA adapté aux puces Huawei, renforçant ainsi la volonté de la Chine de réduire sa dépendance à l'égard du matériel Nvidia. Il s'agit d'un risque réel, car les contrôles américains à l'exportation ont déjà limité la capacité de Nvidia à vendre des puces d'IA avancées en Chine.
Toutefois, les investisseurs semblent évaluer ce risque par rapport au moteur de croissance actuel de Nvidia. Au quatrième trimestre de l'exercice 26, Nvidia a déclaré un chiffre d'affaires record de 68,1 milliards de dollars, en hausse de 73 % d'une année sur l'autre, et un chiffre d'affaires de 62,3 milliards de dollars pour les centres de données, en hausse de 75 %. Cela montre que le prix de l'action est toujours fixé principalement en fonction de la demande mondiale de centres de données d'IA.
L'action NVIDIA est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 38,5%.
- Marges d'exploitation : 63.6%
- Multiple P/E de sortie : 25x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 456 $, ce qui implique une hausse totale de 119,7 % par rapport au prix actuel de l'action de 208 $ et un rendement annualisé de 32,8 % au cours des 2,8 prochaines années.
Cette hausse dépend de la poursuite de la croissance de Nvidia dans son opportunité d'infrastructure d'IA. L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 38,5 % est élevée, mais elle est inférieure au taux de croissance annuel le plus récent de 65 % de Nvidia. Le modèle suppose effectivement un ralentissement de la croissance, mais reste bien supérieur à celui de la plupart des sociétés de semi-conducteurs à grande capitalisation.
L'hypothèse de marge d'exploitation de 63,6 % reflète l'activité exceptionnellement rentable de Nvidia dans le domaine des puces d'intelligence artificielle. Au quatrième trimestre de l'exercice 26, la marge brute était de 75,0%, ce qui montre que la demande de GPU pour les centres de données et les systèmes de mise en réseau reste suffisamment forte pour supporter des prix élevés. Si les marges restent proches des niveaux actuels, les bénéfices peuvent se composer plus rapidement que les revenus.
Le PER de sortie de 25,0x est inférieur aux multiples historiques de Nvidia sur 5 ans et 10 ans indiqués dans le modèle. Cela est important car l'évaluation n'exige pas que l'action conserve éternellement sa prime historique.
La principale condition est que les dépenses en IA restent suffisamment élevées pour compenser les restrictions imposées par la Chine, la concurrence et l'augmentation des coûts d'infrastructure.
Quels sont les moteurs de l'action NVIDIA à l'avenir ?
Le prochain catalyseur majeur est la publication des résultats de Nvidia pour le premier trimestre de l'exercice 27, le 20 mai. Les investisseurs compareront les résultats aux prévisions de revenus de la direction pour le premier trimestre, soit 78,0 milliards de dollars, plus ou moins 2 %. Ce chiffre est important car il montrera si les dépenses en IA des hyperscalers continuent de s'accélérer après un quatrième trimestre record.
Les résultats des grandes entreprises technologiques au cours des prochaines semaines seront également importants. Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet sont parmi les plus gros acheteurs d'infrastructures de calcul pour l'IA. S'ils augmentent ou défendent leurs plans de dépenses en capital pour l'IA, cela soutiendra la demande pour les GPU, les CPU, les réseaux et les systèmes de Nvidia.
La Chine reste le principal catalyseur de baisse. Le modèle de DeepSeek axé sur Huawei et la poussée des puces internes de NIO montrent que les entreprises chinoises tentent de réduire la dépendance à l'égard de Nvidia. Si les restrictions américaines se renforcent, les investisseurs pourraient revoir à la baisse leurs attentes concernant les revenus de la Chine, même si la demande mondiale en matière d'intelligence artificielle reste forte.
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