Points clés
- Elon Musk affirme que Terafab, l'usine de puces que Tesla et SpaceX construisent au Texas, se classera parmi les 20 premiers PIB nationaux pour un seul bâtiment, alors qu'elle solliciterait environ 10 fournisseurs coréens.
- Le véritable enjeu est la garantie d'approvisionnement en puces, qu'Intel's Pushkar Ranade explique qu'une entreprise obtient en possédant sa propre usine, ce qui fait de Terafab l'argument le plus solide pour combiner Tesla et SpaceX.
- Musk estime le coût de Terafab à plusieurs dizaines de milliards de dollars jusqu'au début 2028, en plus des quelque 20 milliards de dollars de dépenses d'investissement prévues par Tesla pour 2026 et des 20,9 milliards de dollars dépensés par SpaceX en 2025.
- L'affirmation du top 20 dépend de l'objectif final de Terafab d'atteindre 1 million de plaquettes par mois, dans environ dix ans, et les prévisions de dépenses d'investissement de Tesla pour 2027, fin janvier, montreront quelle part de la facture Tesla assume.
Elon Musk veut que Tesla (TSLA) et SpaceX (SPCX) fabriquent leurs propres puces, et il vient de donner un chiffre sur la valeur que cela représente. (En quelque sorte.)
Dans un exclusif, le média commercial coréen TheElec a rapporté que Terafab, l'usine que les deux entreprises construisent dans le comté de Grimes, au Texas, est en pourparlers avec environ 10 fournisseurs coréens de puces, et plus de la moitié d'entre eux ont signé des accords de confidentialité. HPSP aurait accepté de fournir un outil de recuit pour la ligne de R&D. Et d'anciens employés de Intel (INTC) supervisant Terafab auraient amené les propres fournisseurs d'Intel dans le projet.
La réaction de Musk sur X, le 20 octobre ? « La valeur de la production de Terafab la placera parmi les 20 premiers PIB nationaux pour un seul bâtiment. »
C'est un sacré bâtiment.
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Le calcul du « top 20 » nécessite une décennie
La 20e économie mondiale produit [environ 1 000 milliards de dollars] par an. Terafab viserait 1 million de plaquettes par mois dans les 10 ans, ce qui représente 12 millions de plaquettes par an. En divisant le premier chiffre par le second, chaque plaquette devrait générer environ [83 000 $] de production.
Que cela soit réaliste dépend de ce que Musk compte comme production : une plaquette brute, ou les puces d'IA qui en sont extraites. Il ne l'a pas précisé.
Quoi qu'il en soit, l'affirmation ne fonctionne qu'une fois l'usine entièrement construite. La première phase, 100 000 plaquettes par mois, serait attendue avant 2030. Sur le Dwarkesh Podcast, Pushkar Ranade d'Intel a expliqué pourquoi cela ne peut pas arriver beaucoup plus tôt : les nouveaux équipements mettent environ 18 mois à arriver, et une fois que vous construisez une nouvelle usine par-dessus, vous arrivez à peu près à la fin de la décennie.
La facture arrive des années plus tôt
Lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre de Tesla, Musk a déclaré que Terafab coûterait « plusieurs dizaines de milliards » jusqu'au début 2028 et « plus de 100 milliards de dollars » à long terme. La part payée par SpaceX n'est toujours pas décidée.
Les dépenses de Tesla étaient déjà élevées avant tout cela. Ses dépenses d'investissement sont passées de 6,5 milliards de dollars en 2021 à 11,3 milliards de dollars en 2024, puis ont baissé à 8,5 milliards de dollars en 2025.
Et elle prévoit environ 20 milliards de dollars pour 2026, même après avoir réduit ce budget de plus de 25 milliards de dollars.
SpaceX est l'autre moitié de toute entreprise combinée, et elle dépense encore plus. Ses dépenses d'investissement ont presque doublé, passant de 11,2 milliards de dollars en 2024 à 20,9 milliards de dollars en 2025.
Aucune des deux entreprises n'a encore attribué à Terafab sa propre ligne dans ses dépenses. Tesla disposait de 45,4 milliards de dollars de trésorerie et d'investissements au 30 septembre, mais les analystes s'attendent à un flux de trésorerie disponible négatif de 9,9 milliards de dollars en 2027 et de 7,9 milliards de dollars en 2028, et ce avant une grosse facture pour Terafab.
L'approvisionnement garanti est l'enjeu
La description de l'usine par Ranade est la plus utile à ce jour. Il a résumé la pensée de Musk comme suit : « Soit nous construisons Terafab, soit nous n'aurons pas les puces. »
Il a également été franc en disant que les pénuries d'équipements signifient que « la quantité nette de silicium dans le monde n'augmentera pas ». Ce qu'obtient le propriétaire d'une nouvelle usine, c'est « un approvisionnement garanti d'une manière qu'il n'aurait pas s'il travaillait avec une fonderie appartenant à une autre personne. »
C'est cet approvisionnement qui lie Terafab à la fusion Tesla-SpaceX, que des comités spéciaux des deux entreprises examinent actuellement. Chad Anderson, un investisseur précoce de SpaceX, a déclaré à Bloomberg Tech qu'une entreprise combinée serait « l'entreprise qui possède tout, de la fabrication de puces jusqu'à l'intelligence. »
Deux entreprises se partageant la production d'une usine, et se disputant la facture d'une usine, c'est compliqué. Un seul propriétaire simplifie les deux questions.
Le top 20 peut attendre
Alors, un seul bâtiment Terafab produira-t-il vraiment plus que tous les pays sauf 19 ? Peut-être, dans une décennie, à pleine capacité, selon la façon dont Musk compte la production. Aucun investisseur ne devrait compter là-dessus aujourd'hui.
Mon avis : Terafab est l'argument industriel le plus solide à ce jour pour combiner Tesla et SpaceX. L'approvisionnement garanti en puces est important pour les deux entreprises, et une facture de cette taille est plus facile à porter sur un seul bilan. Je ne paierais simplement rien aujourd'hui pour la ligne du « top 20 ».
Bien sûr, les comités spéciaux ne se sont pas mis d'accord sur les termes. Les prévisions de dépenses d'investissement de Tesla pour 2027, attendues avec ses résultats du quatrième trimestre fin janvier, seront le premier vrai aperçu de la part de Terafab que Tesla paie.
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