Principales statistiques pour l'action Mattel
- Performance de la semaine dernière : -7,7
- Fourchette de 52 semaines : 14 $ à 22,5
- Prix actuel : 15
Que s'est-il passé ?
Hot Wheels, la ligne de véhicules moulés sous pression de Mattel qui a généré 1,75 milliard de dollars de facturation brute en 2025, vient d'enregistrer sa huitième année record consécutive, même si l'entreprise plus large a manqué les estimations du quatrième trimestre de 78 millions de dollars et a vu son action s'effondrer de 25 % à 15,90 dollars le 11 février.
L'appel aux résultats de Mattel pour le quatrième trimestre 2025 , le 10 février, a révélé des ventes nettes de 1,77 milliard de dollars contre une estimation IBES de 1,844 milliard de dollars, avec une marge brute ajustée se contractant de 480 points de base à 46 %, car la société s'est appuyée sur des promotions pour écouler les stocks de décembre après que les commandes des détaillants américains aient fortement ralenti à la fin de la saison des fêtes.
La croissance à deux chiffres de la facturation brute de Hot Wheels a permis d'ancrer la catégorie des véhicules qui a progressé de 11 % sur l'ensemble de l'année pour atteindre 1,99 milliard de dollars, tandis que les catégories concurrentes combinant les figurines d'action, les jeux de construction et les jeux ont progressé collectivement de 13 %, ce qui suggère que le portefeuille non-Barbie de la société a un poids matériel que la gamme plus dépendante du divertissement de son rival Hasbro a eu du mal à égaler de manière cohérente.
Le PDG Ynon Kreiz a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "2026 sera une année importante pour Mattel, car nous mettons en œuvre notre nouvelle stratégie centrée sur la marque pour développer nos activités de divertissement familial et de jeux axés sur la propriété intellectuelle", ce qui est directement lié à l'annonce du 10 février de l'acquisition complète de Mattel163, un studio de jeux mobiles avec plus de 550 millions de téléchargements et plus de 200 millions de dollars de revenus annuels, désormais détenu à 100 % après que Mattel a payé 159 millions de dollars pour la participation de 50 % de NetEase.
Le programme de rachat d'actions de 1,5 milliard de dollars de Mattel, un investissement stratégique de 150 millions de dollars ciblant les jeux numériques et les capacités de données de première partie, la sortie au cinéma des Maîtres de l'Univers le 5 juin et un accord de licence de Paramount couvrant les Tortues Ninja Mutantes à partir de 2027 placent collectivement la société en position de poursuivre la croissance à deux chiffres du bénéfice d'exploitation ajusté guidée par la direction en 2027 après une année d'investissement délibérée en 2026.
L'avis de Wall Street sur l'action MAT
Le manque à gagner de Mattel le 10 février et le frein à l'investissement de 150 millions de dollars qu'elle a révélé pour 2026 ont comprimé l'action à 14,95 $, un niveau qui traite un creux de revenus d'un an délibérément guidé comme une dépréciation permanente plutôt que comme une transition financée.
Les estimations prévisionnelles de TIKR montrent que le BPA normalisé augmente de 23,6 % pour atteindre 1,54 $ en 2027 après avoir chuté à 1,24 $ en 2026, un rebond dû en particulier à la consolidation des revenus de Mattel163 en année pleine, à la monétisation des jeux mobiles auto-publiés et à la suppression totale de la charge d'investissement de 150 millions de dollars dans le compte de résultat.
Entre-temps, le chiffre d'affaires devrait augmenter de 4,7 % pour atteindre 5,60 milliards de dollars en 2026 et de 4,8 % pour atteindre 5,87 milliards de dollars en 2027, soutenu par la croissance à deux chiffres de Hot Wheels, le lancement du produit Teenage Mutant Ninja Turtles et la sortie au cinéma des Maîtres de l'Univers le 5 juin - autant de catalyseurs confirmés et datés.
Huit analystes considèrent MAT comme un achat, un comme une surperformance, six comme un maintien et un comme une sous-performance, avec un objectif de prix moyen de 19,36 $, ce qui implique une hausse de 29,5 % par rapport au cours actuel de 14,95 $, car les analystes attendent la confirmation que les dépenses d'investissement de 2026 se traduisent par une rentabilité en 2027 plutôt que par une base de coûts récurrents.
La fourchette cible des analystes s'étend de 14 à 28 dollars, la fourchette basse reflétant une pression soutenue sur les marges si la faiblesse des consommateurs américains de décembre 2025 persiste en 2026, et la fourchette haute la mise en œuvre complète de la stratégie de jeux mobiles et le retour à la croissance de Barbie en 2027.
Que dit le modèle d'évaluation ?
L'objectif intermédiaire de TIKR de 23,18 $ implique un rendement total de 55 % d'ici décembre 2030 avec un TRI annuel de 9,6 %, ancré par un TCAC des revenus de 3,5 % et une marge de revenu net remontant à 7,5 % à mesure que les jeux numériques à forte marge et les revenus de licence remplacent l'activité dilutive de liquidation des stocks qui a écrasé la marge brute ajustée du quatrième trimestre à 46 %.
Le marché considère MAT comme un fabricant de jouets en difficulté structurelle, ignorant que Mattel163 génère à lui seul plus de 200 millions de dollars de revenus annuels à marge élevée, désormais entièrement consolidés.
L'objectif TIKR de 23,18 $ est justifié par le redressement du BPA de 2027 à 1,54 $, lui-même soutenu par la contribution de Mattel163 en année pleine, le retour sur investissement de l'autoédition de jeux mobiles et 50 millions de dollars d'économies supplémentaires dans le cadre du programme d'optimisation de la croissance rentable.
L'achat d'actions sur le marché libre par le PDG Ynon Kreiz le 12 février, déposé via le formulaire 4 auprès de la SEC, confirme la conviction de la direction, précisément au moment où l'action se négociait près de son plus bas niveau sur 52 semaines, à savoir 13,95 dollars.
Si le conservatisme des stocks des détaillants américains s'accentue jusqu'au milieu de l'année 2026, l'estimation du chiffre d'affaires de 5,60 milliards de dollars et le redressement du BPA pour 2027 diminuent tous deux, et le prix cible de TIKR se comprime vers le scénario de base de 19,08 dollars.
La sortie en salles de Masters of the Universe le 5 juin est le test le plus proche : de fortes ventes de jouets liées à ce lancement valideraient le volant d'inertie du divertissement au jouet et confirmeraient que l'accélération de la croissance en 2027 est sur la bonne voie.
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