Principaux enseignements :
- Croissance réglementée : L'action Xcel Energy reflète l'accent mis sur l'exécution après l'annonce d'une conférence téléphonique sur les bénéfices en février et l'avancement des investissements dans l'infrastructure réglementée dans 8 États américains.
- Catalyseur de cas tarifaire : L'action Xcel Energy se positionne pour une visibilité des bénéfices alors que son service public du Colorado cherche à obtenir une augmentation des tarifs du gaz naturel de 190 millions de dollars pour soutenir la récupération du capital.
- Projection de prix : Sur la base d'une croissance des revenus de 9 %, de marges d'exploitation de 23 % et d'un multiple de sortie de 20 fois, l'action Xcel Energy pourrait atteindre 95 $ d'ici 2027.
- Calcul de la hausse : Cet objectif implique une hausse totale de 24 % par rapport au cours actuel de 76 $, ce qui se traduit par des rendements annualisés d'environ 12 %.
Xcel Energy(XEL) produit et fournit de l'électricité et du gaz naturel réglementés dans le Colorado, le Michigan, le Minnesota, le Nouveau-Mexique, le Dakota du Nord, le Dakota du Sud, le Texas et le Wisconsin, se positionnant ainsi comme une entreprise de services publics américaine de premier plan et d'envergure.
La semaine dernière, en janvier, Xcel Energy a confirmé la tenue d'une conférence téléphonique sur les résultats en février, alors que les autorités de régulation examinent une demande de 190 millions de dollars concernant les tarifs du gaz au Colorado.
Xcel Energy a généré un chiffre d'affaires d'environ 14 milliards de dollars, reflétant une demande stable et une tarification prévisible dans le cadre d'un service public réglementé.
L'action XEL a produit environ 3 milliards de dollars de revenus d'exploitation avec des marges de 19 %, soutenues par des rendements basés sur les tarifs et des mécanismes de recouvrement des coûts.
Avec une capitalisation boursière proche de 42 milliards de dollars, Xcel Energy se négocie à environ 20 fois les bénéfices, ce qui crée une tension entre des fondamentaux stables et des hypothèses d'évaluation limitées.
Ce que dit le modèle pour l'action XEL
Nous avons évalué l'action Xcel Energy en nous basant sur l'échelle des services publics réglementés, des flux de trésorerie stables et des rendements du capital soutenant des bénéfices prévisibles jusqu'en 2027.
Sur la base d'une croissance des revenus de 8,5 %, de marges d'exploitation de 23,2 % et d'un multiple de sortie de 19,7 fois, le modèle estime un objectif de 94,62 $.
Cela implique un rendement total de 24,4 %, ou un rendement annualisé de 12,1 % sur 1,9 an jusqu'à 95 $.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action XEL :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 8,5
Xcel Energy a généré environ 14 milliards de dollars de revenus LTM, avec une croissance historique de 3% en moyenne pour les opérations réglementées d'électricité et de gaz.
La pression récente sur les revenus reflète la normalisation des conditions météorologiques et la répercussion des coûts du carburant, et non les pertes de clients ou l'érosion des parts de marché dans les territoires réglementés de Xcel Energy.
Par ailleurs, sa croissance future est soutenue par l'expansion de la base tarifaire, les investissements dans les énergies renouvelables et la croissance démographique au Colorado, au Texas et au Minnesota.
Les estimations consensuelles tablent sur une croissance des revenus de 8,5 % grâce à l'expansion de la base tarifaire et au déploiement de capitaux, ce qui permet d'obtenir des rendements annualisés d'environ 12 %.
2. Marges d'exploitation : 23,2
Les marges de l'action XEL ont été en moyenne de 18% historiquement, soutenues par les rendements réglementés, la répercussion des combustibles et la stabilité des structures de coûts de l'électricité et du gaz.
Ses marges ont récemment baissé car les coûts d'amortissement et de maintenance ont augmenté en même temps que les investissements dans le réseau et le développement des énergies renouvelables dans de multiples juridictions réglementées.
La normalisation des marges suppose un meilleur recouvrement des taux, des dépenses d'exploitation plus stables et une moindre volatilité des coûts des combustibles et de l'électricité achetée.
Les projections consensuelles indiquent des marges d'exploitation de 23,2 %, reflétant des rendements réglementaires normalisés et un recouvrement des coûts discipliné à travers la base d'actifs de Xcel Energy.
3. Multiple P/E de sortie : 19,7x
Les résultats de Xcel Energy dépendent de l'approbation des tarifs réglementés, du calendrier de recouvrement des capitaux et d'un contrôle rigoureux des coûts jusqu'en 2029.
L'évaluation actuelle reflète un sentiment de prudence à l'égard des services publics dans un contexte de hausse des tarifs, malgré l'amélioration de la visibilité des bénéfices et des résultats réglementaires constructifs.
Le multiple repose sur l'hypothèse d'un soutien réglementaire continu, de rendements du capital stables et d'une absence de détérioration des rendements autorisés dans les principales juridictions.
Sur la base des estimations du consensus de la rue, un multiple de sortie de 19,7x équilibre la stabilité défensive des bénéfices avec des attentes mesurées pour la croissance des services publics réglementés.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Xcel Energy dépendent de l'approbation des tarifs réglementés, du recouvrement des investissements et de la discipline en matière de contrôle des coûts, ce qui donne lieu à une série de trajectoires possibles jusqu'en 2029.
- Cas faible : des dossiers tarifaires plus lents et un recouvrement des coûts plus strict limitent les recettes à 6,8 % avec des marges de 17,9 % → rendement annualisé de 5,8 %.
- Scénario moyen : Les investissements réglementés étant exécutés normalement, la croissance des recettes est proche de 7,5 % et les marges se maintiennent autour de 17,7 % → 9,9 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : L'accélération de l'approbation des tarifs et les gains d'efficacité portent le chiffre d'affaires à 8,3 % et les marges à 17,4 % → 13,6 % de rendement annualisé.
L'objectif intermédiaire de 110 $ est soutenu par une exécution régulière et un redressement des taux, sans expansion multiple ni changement de sentiment.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil de modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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