Principaux enseignements :
- Boom des centres de données d'IA: 124% de croissance pour 2025 dans les centres de données informatiques, sous l'effet de l'augmentation de la demande d'infrastructures d'IA.
- Projection de prix: Sur la base de l'exécution actuelle, l'action APH pourrait atteindre 193 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels: Cet objectif implique un rendement total de 34 % par rapport au prix actuel de 144 $.
- Rendement annuel: Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 10,5 % au cours des 2,9 prochaines années.
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Amphenol Corporation(APH) vient de conclure sa plus importante acquisition avec l'accord de 10,5 milliards de dollars conclu avec CommScope pour les activités CCS, tout en affichant un revenu trimestriel record de 6,4 milliards de dollars. La société a augmenté ses ventes de 52 % en 2025, atteignant 23,1 milliards de dollars et faisant plus que doubler sa taille en seulement quatre ans.
Le PDG Adam Norwitt met en œuvre une stratégie d'expansion agressive centrée sur l'infrastructure de l'IA. L'entreprise a enregistré un montant record de 8,4 milliards de dollars de commandes au cours du quatrième trimestre, soit une hausse de 68 % en glissement annuel, ce qui se traduit par un solide ratio de 1,31:1 entre les commandes et les factures.
Les ventes de technologies de l'information et de la communication ont fait un bond de 110 % au cours du trimestre, alimentées par les applications d'intelligence artificielle. La marge d'exploitation ajustée a atteint le niveau record de 27,5 %, en hausse de 510 points de base par rapport à l'année précédente. La société prévoit de générer un flux de trésorerie d'exploitation de 5,4 milliards de dollars tout en réalisant plusieurs acquisitions en 2025.
Malgré un élan extraordinaire, l'action Amphenol se négocie à 144 dollars, offrant une hausse aux investisseurs qui reconnaissent la position de l'entreprise dans l'infrastructure de l'IA.
Ce que dit le modèle pour l'action Amphenol
Nous avons analysé Amphenol à travers sa transformation en un fournisseur d'interconnexion dominant pour les centres de données d'IA avec une gamme de produits inégalée.
La société se développe au-delà des interconnexions traditionnelles en cuivre. L'acquisition du segment CommScope (Connectivity and Cable Solutions (CCS)) ajoute des capacités de pointe en matière de fibre optique, créant ainsi une offre complète pour les clients qui construisent des centres de données de nouvelle génération. Avec l'accélération des investissements dans l'infrastructure de l'IA à l'échelle mondiale, Amphenol capture des gains de contenu car les systèmes nécessitent des solutions d'interconnexion plus complexes et à plus haut débit.
L'entreprise sert désormais une clientèle diversifiée, aucun client ne dépassant 10 % du chiffre d'affaires. Cette large exposition offre une certaine résilience alors que le développement de l'IA crée une demande sans précédent pour les produits d'alimentation électrique et de fibre optique à haut débit.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 18,2 % et des marges d'exploitation de 27,1 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 193 $ d'ici 2,9 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 28,2x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du P/E d'Amphenol de 33,8x (un an) et 30,6x (cinq ans). Ce multiple plus faible tient compte des risques d'intégration liés à l'acquisition de CommScope et de la modération potentielle des dépenses d'infrastructure dans le domaine de l'intelligence artificielle.
La valeur réelle réside dans le maintien de la montée en puissance de l'infrastructure d'IA tout en développant les capacités de fibre optique et en conservant les marges les plus élevées du secteur.
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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action APH :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 18,2
La croissance d'Amphenol est centrée sur l'expansion de l'infrastructure de l'IA.
La société a réalisé une croissance organique de 124% dans le domaine des données informatiques pour 2025, grâce à une forte demande de produits utilisés dans les applications d'IA. La direction s'attend à ce que cette dynamique se poursuive à mesure que les clients prolongent leurs fenêtres de commande et s'engagent dans des investissements importants en matière d'IA.
L'acquisition de CommScope (segment CCS) ajoute environ 4,1 milliards de dollars de ventes annualisées. Cette entreprise renforce la position d'Amphenol dans le domaine des interconnexions de fibre optique, un composant essentiel à mesure que les centres de données s'adaptent à la charge de travail de l'IA. Au-delà de l'IA, l'entreprise conserve de solides positions sur les marchés de la défense, de l'aérospatiale commerciale, de l'automobile et de l'industrie.
2. Marges d'exploitation: 27,1
Amphenol maintient une rentabilité record tout en développant ses activités.
La société a réalisé une marge d'exploitation ajustée de 27,5% au quatrième trimestre, égalant son record du troisième trimestre. Cette performance reflète une forte exécution opérationnelle dans le cadre d'une augmentation organique du chiffre d'affaires de 38%. Avec la majorité de ses solutions d'entreprise dans le nuage, Amphenol tire parti de la technologie pour améliorer l'efficacité.
CommScope diluera les marges dans un premier temps, en opérant dans les 10 % supérieurs. Cependant, la direction a l'habitude d'amener les entreprises acquises à la moyenne de l'entreprise au fil du temps.
3. Multiple de prix de sortie : 28,2x
Le marché évalue Amphenol à 32,9 fois les bénéfices. Nous supposons que le P/E se comprimera à 28,2x au cours de notre période de prévision.
La complexité de l'intégration à court terme de l'acquisition de CommScope (activité CCS) pèse sur le multiple. La société doit réussir à combiner les opérations tout en maintenant la dynamique de croissance à la fois dans les entreprises existantes et dans les entreprises acquises.
Comme les dépenses d'infrastructure de l'IA se poursuivent et qu'Amphenol fait preuve d'exécution, la société devrait commander un multiple supérieur. Le modèle d'exploitation entrepreneurial avec 145 directeurs généraux permet de naviguer avec agilité dans la dynamique du marché tout en saisissant les opportunités.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les entreprises de connectique sont confrontées à des transitions technologiques et à des cycles de dépenses d'investissement. Voici comment l'action Amphenol pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2028 :
- Scénario faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 11,4 % et que les marges de revenu net se compriment à 18,2 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 29,2 % (5,4 % par an).
- Cas moyen : Avec une croissance de 12,7 % et des marges de 19,3 %, nous prévoyons un rendement total de 62,7 % (10,4 % par an).
- Cas élevé : Si l'infrastructure de l'IA s'accélère et qu'Amphenol maintient des marges de 20,1 % tout en enregistrant une croissance de 13,9 %, le rendement total pourrait atteindre 98,7 % (15,0 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de la demande d'infrastructure d'IA, l'intégration réussie de CommScope (segment CCS) et l'expansion des marges à mesure que l'entreprise acquise se développe.
Dans le cas le plus défavorable, les dépenses d'IA diminuent ou des problèmes d'intégration apparaissent.
Dans le cas le plus favorable, la demande d'infrastructures d'IA dépasse les attentes, le contenu de la fibre optique augmente plus rapidement que prévu et les marges de CommScope s'améliorent plus rapidement que prévu.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Amphenol à partir de maintenant ?
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Il vous suffit d'entrer trois données simples :
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Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
